2020-01-02 10:21 | 來源:新浪財經-自媒體綜合 | 作者:俠名 | [科創板] 字號變大| 字號變小
新股注冊制發行、再融資規則可能有所放松，監管層鼓勵資本市場和直接融資發展，這些舉措可能會激活股權融資市場，使得股權融資總額在2019年明顯萎縮后顯著恢復，利好龍頭券商。
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中金：2020年十大預測
中金公司研究部 中金點睛
2020年將是我們發布年度“十大預測”的第五個年頭。我們認為，中國及全球經濟景氣程度自2018年一季度見頂逐步回落，在2020年有望逐步見底回升，支持風險資產階段性表現。同時，中國經濟中新、老結構分化的趨勢仍在繼續，產業升級與消費升級仍是中國重要的投資主線。
展望一：全球經濟景氣周期有望見底回升
以主要經濟體PMI等指標為參照，全球經濟景氣周期自2018年一季度見頂后持續回落，未來全球政策寬松效果有望逐步顯現，且中美貿易摩擦“降級”、中國地產庫存偏低、竣工提速，等等，這些因素共同作用使得景氣周期有望在2020年見底回升。
圖表：全球景氣周期可能處于觸底回升階段
資料來源：彭博資訊，萬得資訊，中金公司研究部
展望二：A股指數在2019年大漲后繼續實現年度正收益
A股在2019年主要在估值回升的推動下實現大漲，2020年核心盈利增長有望有所恢復，推動主要指數年內繼續實現正收益。
展望三：海外資金凈流入A股規模年內可能仍達到3000億人民幣
不少投資人擔心在MSCI暫停提高A股納入比例后海外資金流入A股的勢頭會減弱，而我們認為海外資金配置A股的比例整體依然偏低，中國依然是海外資金尋找長線成長機會的最好市場之一。雖然期間資金流動波動可能不會小，但海外資金仍可能在2020年繼續加配A股。
展望四：A股股權融資總量達到1.5萬億人民幣
新股注冊制發行、再融資規則可能有所放松，監管層鼓勵資本市場和直接融資發展，這些舉措可能會激活股權融資市場，使得股權融資總額在2019年明顯萎縮后顯著恢復，利好龍頭券商。
圖表： A股股權融資規模
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部
展望五：港股年內實現雙位數收益
目前在港中資股估值縱向、橫向對比都處于相對低位，基本面的改善及估值修復有望共同推動港股表現。
展望六：地產成交面積正增長
在房地產總體庫存偏低、竣工開始提速的背景下，中國進一步鼓勵城鎮化發展、降低部分城市落戶限制、地產政策“因城施策”邊際微調，將有利于總體需求釋放。
展望七：中美利差將收窄
2019年海外債市走牛，但中國國債收益率整體震蕩持平，隨著海外貨幣政策放松邊際趨緩、中國鼓勵降低實體融資成本，中美兩地十年期國債收益率差有望收窄。
圖表： 中美利差在2019年有所擴大
資料來源：EPFR，Factset，中金公司研究部
展望八：國際農產品價格可能反彈
國際農產品價格低位運行較長時間，極端天氣及地緣沖突對供應造成干擾，邊際上中國生豬供應可能在逐步恢復增加需求，這些因素可能支持國際農產品價格在2020年出現反彈。
展望九：2020年有望成為中國5G相關領域確認領先的元年
中國5G網絡建設、5G用戶數量、5G相關應用可能在2020年確認在全球領先，中國制造的優勢及產業升級趨勢將得到更大范圍的認同。
展望十：全球發達市場股市跑輸新興市場
在2018/2019年連續跑輸發達市場后，受全球增長周期逐步回暖、美元可能有所貶值等因素影響，新興市場有望在2020年相對跑贏發達市場。
圖表：全球主要資產在2019年表現
資料來源：彭博資訊，中金公司研究部
上述展望背后的核心假設是我們對經濟短周期的判斷，這也是上述判斷出錯的風險所在。
圖表： 中金公司策略組2016年至2019年十大預測回顧
資料來源：中國政府網，萬得資訊，中金公司研究部
文章來源
本文摘自：2020年1月2日已經發布的《2020年十大預測：“新”為主線，“老”擇時機》
王漢鋒 CFA SAC 執業證書編號：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454
李求索 SAC 執業證書編號：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991
劉 剛 CFA SAC 執業證書編號：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867
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責任編輯：常福強
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