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一天暴跌超6%！公募基金又“踩雷”違約債券？

　　愛基斯摩人

　　本周對于許多債券投資的小伙伴來說，注定是一個不平靜的一周。東旭債違約余波未平，短短兩天就又有6只債券實質(zhì)違約，其中包括最大的高校企業(yè)北大方正驚現(xiàn)首次爆雷，12月2日“19方正SCP002”發(fā)生實質(zhì)違約，再次引發(fā)了債券投資圈的熱議。

　　在各家機構(gòu)紛紛排查自身或者委托投資的組合是否有雷的同時，愛基第一時間查詢了本次違約的“19方正SCP002”，公募基金三季報信息（前五大持倉債券）顯示所有公募基金均沒有持有這只債券。很多看官會覺得公募基金憑借其完備的信評體系躲過一劫的時候，不過愛基進一步探究發(fā)現(xiàn)，有一家公司的多只債券基金可能“踩了雷”。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，除去違約的19方正SCP002之外，方正集團的存量債券還有23支，余額為345.4億元，其中公募債券有8只，余額為137.5億元。

　　這8只公募債券中，“18方正09”的機構(gòu)投資者中出現(xiàn)了公募基金的身影，人保資產(chǎn)旗下的3只公募基金在三季報均持有該只債券。且通過各自基金的三季度報發(fā)現(xiàn)，截至9月30日，人保鑫裕增強、人保鑫睿18個月定開、人保鑫盛增強債三只基金均把“18方正09”作為第一大持倉，占資產(chǎn)凈值比例分別為：8.78%、7.49%、8.79%。

　　略懂債券投資的看官都知道，債券價格與其主體評級密切相關(guān)，“19方正SCP002”違約當(dāng)天，聯(lián)合資信評級公司第一時間將方正集團主體評級由AAA調(diào)低至A。城門失火，殃及池魚，眾多兄弟債券也未能幸免，包括上述“18方正09”：12月3日，其中債估值全價從長期穩(wěn)定的102元左右，大幅調(diào)低至30.713元，僅一天該債券價格下跌超過70%！

　　為了進一步驗證上述“季報持有相關(guān)債券”的三只基金是否還繼續(xù)持有“18方正09”，愛基查詢了三只基金的凈值變化情況，發(fā)現(xiàn)人保鑫裕增強、人保鑫盛增強債為開放式基金，每日公布凈值，其官方網(wǎng)站顯示凈值在12月3日當(dāng)天都出現(xiàn)了大幅波動，其中人保鑫裕增強A （ 006459.OF ）凈值下跌6.11%，人保鑫盛增強債A（ 006638.OF ）凈值下跌7.15%，怎一個“慘”字了得！

　　愛基大膽猜測，若當(dāng)天基金凈值大幅下跌是由于“18方正09”的估值調(diào)整所致，按照“18方正09”債券中債當(dāng)天估值下跌70%來算，則上述兩只債基持有該“18方正09”的比例很有可能均在8%以上，大概率發(fā)生了“踩雷”事件。 12月5日，人保資產(chǎn)官網(wǎng)對于債券估值的調(diào)整公告也很大程度印證了愛基的推測。

　　而另一只“人保鑫睿18個月定開債基”由于目前處于封閉期，其凈值公布頻率為每周五公布，目前最新凈值日期為11月29日，并沒有反映出此次可能“踩雷”的影響，而結(jié)果如何本周五晚間就會見分曉。值得一提的是，該基金發(fā)行時機構(gòu)投資人占比超過99%，發(fā)行規(guī)模剛剛超過2億元，為典型的機構(gòu)定制基金，如若發(fā)生凈值大幅下跌，對該機構(gòu)的損傷可謂不小！

　　事實上，公募基金時時的持倉屬非公開信息，愛基肯定不得而知，僅僅是通過基金三季度報告去分析推測。此次人保資產(chǎn)旗下的三只債券基金雖然沒有直接持有違約債券，嚴(yán)格意義上并不算真正“踩雷”。如若其基金凈值下跌是由相關(guān)兄弟債券估值調(diào)整所致，而“18方正09”最終成功兌付或者回售，其基金凈值依舊會漲回到原有水平。

　　常在河邊走，哪有不濕鞋。由于近年來信用債違約事件成加速爆發(fā)態(tài)勢，公募基金“踩雷”事件頻發(fā)，如果遭遇違約債券或者其兄弟債券，最直接發(fā)生的就是流動性風(fēng)險，可以預(yù)見的違約事件后的很長一段時間，像“18方正09”這種兄弟債券的價格很難回到面值附近，且市場對此類“垃圾債”的交易定會十分慘淡，因此對于不幸踩中此類債券的開放式基金來說，是個不小的考驗！

　　當(dāng)然，每次出現(xiàn)信用債違約事件，公募基金因其嚴(yán)格的信息披露要求備受投資者關(guān)注，但是總體而言，愛基還是相信公募基金引以為豪的信評研究體系，多數(shù)時候還是令人放心的。

《電鰻快報》