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        之前基金三季報全部披露完畢，公募基金前三季度大賺8600億元的消息刷屏。看看現在截至10月31日，上證指數漲幅為17.45%，投資A股的普通股票型基金賺了33.04%，偏股混合型基金賺了29.34%。

        拉長時間看，基金的賺錢效應更加不俗。銀河證券數據顯示，1998-2019年3季度，公募基金行業利潤總額為29732.67億元;22年間，有18個年度正收益，占比82%。

        看看以上數據都不錯，不了解行情的人或許以為買基金一定賺，但現實并非如此。中國基金業協會數據顯示，截止2017年底，自投資基金以來有盈利的投資者占比為36.5%。也就是說，只有1/3的投資者賺了錢。

        兩個數據的極度不匹配，也難怪有些人會發出這樣的感嘆：明明迎娶了“白富美”基金，為何賬戶收益還是“矮窮矬”？

        回答這個問題之前，姐先給大家講個故事，也請大家自查行為：

        某年A基金賺了100%，凈值從1元漲到了2元，大家看到這么強的業績，加上各大渠道宣傳，就蜂擁買進去了。第二年，該基金凈值從2元跌至1.5元，之前買入基金的人很多虧了錢。

        兩邊都很委屈，基金經理覺得兩年我做到了50%的收益率，已經很不錯了;基民覺得，怎么我一買進去就虧錢，生氣!

        從這個故事里，機智姐覺得至少反映出兩個問題：

1、投資需要確定性，也就是安全感

        怎么理解，咱們先舉個例子：

        卡尼曼和特維斯基曾在1981年首次進行了這樣一個試驗：

        600人感染了一種致命疾病，有以下兩種藥物可供選擇：

        A：可以挽救200人的生命

        B：有1/3的概率治愈所有人，2/3的概率一個人也救不活。

        你選哪種?

        答案顯示72%的受訪者選擇A。

        但如果問題改成這樣：

        600人感染了一種致命疾病，有以下兩種藥物可供選擇：

        A：肯定致使400人死亡

        B：有1/3的概率治愈所有人，2/3的概率一個人也救不活。

        你選哪種?

        對于這個問題，只有22%的人選擇A。

        其實我們仔細看看就會發現，這兩次的選項相同，只是表達方式有所差異罷了，第一個A選項更注重收益，第二個A選項更注重損失。但人們的反映截然相反，這說明什么?說明人們對收益的確定性更為看重，對損失更愿意拼一把。

對收益的確定性更為看重，這就是姐說的安全感。 人們更喜歡看得見摸得著的東西，投資的安全感也是如此，一個高波動的產品和一個低波動的產品，大家的感知是非常不同的。

        一只基金，波動率數值越大，就代表回報遠離過去平均數值，回報的不穩定性越大，風險越高;相反，波動率數值越小，代表回報較為穩定，風險亦較小。

        一邊是較穩的幸福，一邊是大起大落，如何選擇不言而喻了吧!

        另外，經機構研究發現，在A股市場低波動率股票組合的表現遠遠好于高波動率股票組(紅色)。

該怎么解決？ 這需要行業和個人的共同努力。

        對于基金經理而言，讓投資確定性更大一些，平滑波動率，讓收益更穩一些，會讓投資者的投資體驗更好。

        對基民而言，姐認為要首先把波動率這個指標作為挑選產品的重要考核標準;其次，所謂財不入急門，短期的確定性不容易預估，長期大趨勢則容易把握，我們把投資戰線拉長，賺錢的確定性會更高。就像下圖，股基和混基，持有半年取得正收益的概率大約接近60%。持有5年，這一數據接近90%。基本可以這樣說，投資時間越長，賺錢的幾率就越大。

2.基民不了解產品

        上述故事中，基民虧錢了，接下來會怎么做，可能大家都有預期。2018年，中國基金業協會對個人投資者進行了問卷調查，其中有幾個數據挺說明問題的。

        77%的人不讀或者讀不懂招募說明書。

        55%的投資者持有時間少于一年，超20%的投資者持有時間少于6個月。

        這說明什么?

        1、大家通常更重視過往成績，常常按排名買基，而忽視產品本身;

        2、對市場波動容忍度較低，追漲殺跌，頻繁換基。

解決辦法：

        當然是要了解你所買的基金，第一步就是從閱讀招募說明書做起，里面信息量非常大，包括了基金的投資范圍、投資方向、風險提示、基金公司及基金經理介紹等等。其次基金季報、半年報、年報，路演報告等都要查看，了解基金經理投資風格及動向。

        大部分單一年份排名靠前的基金產品，都有一定的市場風格因素，之后風沒了，就可能出現較大回撤，這點從回測數據就能看出。

        投資者應該從長期收益以及不同市場條件下來看基金表現，并進行歸因分析，判斷是基金經理的主動管理能力出色，還是僅僅因為當年市場風格使然，要避免單一因素的后者。

        長期持有，復利的魅力不用多講你也應該知道。

持有周期和投資周期的要匹配。

        最后，機智姐還要強調一點：持有周期和投資周期的要匹配。

        市場具有周期性，什么意思呢?就說時尚界吧，今年主打色是紅色，明年是黃色，后年牛油果綠……，N年之后，紅色又回歸主流。小時候的喇叭褲，兜兜轉轉現在又登上超模的舞臺。

        股市也是如此，需要一個相當長的時間，才能重回牛市，這就意味著需要我們持有很長周期來匹配。放之行業走勢，就比如成長股，你必須給企業成長時間，才能收獲紅利。所以暫時的隱忍和堅持是很有必要的。

        基金有風險，投資需謹慎

《電鰻快報》