久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

        先講個故事：

        17世紀中期，郁金香從土耳其被引入西歐，由于當時郁金香屬于稀有花卉，并且美艷無比，故而贏得權貴階層的青睞，并視為財富與榮耀的象征。投機商看中其中的商機，開始囤積郁金香球莖，并推動價格上漲，甚至有人會為了三個郁金香球莖而賣掉整個酒廠。1637年2月4日，郁金香市場突然崩潰，六個星期內，價格平均下跌了90%。

        這就是大名鼎鼎的郁金香崩盤事件，同時也是歷史上第一次有記載的金融泡沫事件，它間接導致了當時歐洲金融中心——荷蘭的衰落。直到很多年后，荷蘭才逐漸從大蕭條中恢復過來。

        通過這個故事，延展到今天的主題——價格和其潛在價值會發生偏離。

        01. “價格”和“價值”的關系

        日常生活中我們通常能對想購買的商品做出正確判斷：是貴了還是便宜了。當商品的價格高于價值，我們會感覺太貴;反之，當商品的價格低于價值，我們會覺得撿了便宜。就好比姐之前講過的“豬周期”，豬肉賣出了牛排價，你覺得還會有人買么?

        投資市場中，對兩者關系的理解和把握更為重要，因為這會直接影響我們的投資判斷。誰都知道“價值決定價格，價格圍繞價值上下波動”的經濟學定義。可想準確判斷很難，不然就不會出現“低買高賣”的投資期望，卻帶來的“七虧二平一賺”的殘酷現實。

        愿望和現實反差這么大，是因為多數人認可的“低買高賣”的愿望只停留在價格層面，而忽略了內在價值。誰都想以0.5元的價格入手一只1元價值的股票，然后漲到1.5元的時候再賣出。可市場先生哪有這么聽話，讓你隨手可撿大便宜。

        恰恰相反，市場上充斥著泡沫和危機，回憶一下姐不止一次說過的2012年第一次消費抱團的瓦解，以及2015年6月沖高后又迅速回落的創業板......這些事實都證明，正是因為普通投資者無法辨析市場誘惑和正確判斷股票的內在價值，所以才導致了期望中的“低買高賣”最終變成盲目的“追漲殺跌”。

        所以，只停留在價格層面的非理性投資不可能達到你想要的結果。

        02. 市場的弱有效性，導致 “價格”會經常偏離“潛在價值”

        你一定想問，為啥價格總會偏離價值?

        Baupost基金公司總裁塞斯•卡拉曼認為原因在于“市場是弱有效的”，并站臺“弱勢有效市場假說”*中提出的理論——股價過去的走勢無法對未來的價格提供任何有用的信息，過去股價漲跌與未來無關，依據過去的股價走勢來推測未來是不靠譜的。

        (*注：有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis，EMH)是由尤金•法瑪(Eugene Fama)于1970年深化并提出的。“有效市場假說”起源于20世紀初，這個假說的奠基人是一位名叫路易斯•巴舍利耶(Louis Bachelier)的法國數學家，他把統計分析的方法應用于股票收益率的分析，發現其波動的數學期望值總是為零。)

        換言之，市場的定價會經常發生錯誤，給優質的企業定“白菜價”，給垃圾企業定高價的事情屢見不鮮。不過欣慰的是，市場先生往往會“知錯就改”，于是優質企業的估值修復，股價回歸合理區間，就是它補救“錯殺”的最好方式。同樣，當市場先生發現某些“垃圾”企業的價格過高于價值時，也會讓它從哪來回哪去，回歸它應有的價格。

        03. 看透股票價格虛像，能給我們的投資帶來什么幫助?

        想想多數投資者都是怎么做的：每天緊盯市場行情，心里不停算計著股票行情價格和買入成本的差額，賬面盈利了就開心，賬面浮虧了就焦躁恐懼，時時陷在該買還是賣的糾結中，搞來搞去花了不少手續費，但錢一點沒賺到。

        其實要姐說，這些價格波動帶來的賬面盈利和虧損，只是市場迷惑你的投資虛像，只要不是企業基本面帶來的股票價值變化，這種僅停留在價格層面的小波動不必太糾結。

        可能有人覺得市場迷惑太多，看透價格虛像實在太難了，豈不是賺不到錢?非也!要是賺不到的話，世界上也就不會出現如：巴菲特、查理.芒格、彼得.林奇等等那么多價值投資大師了。

        那我們該怎么做?

        學學價投者們的投資邏輯：關注企業基本面并知行合一，也就是緊盯企業發展好壞，而不是反映在市場中的價格行情，去博取買賣短差。反映在具體投資中，也就是當市場投機情緒狂熱、價格高于其價值時，可以擇機賣掉一部分股票，減少當價格回歸合理區間時的投資損失;然而當行情低迷時，部分股票可能被較低價格掩藏其真實價值，此時建議可以適當買入，等待優質股票的價格回歸而從中獲利。

        有人說投資想賺錢，靠的是技術+經驗，可姐覺得投資卻是場“人性”的博弈，

        理智、耐心、客觀、獨立......缺一不可。

        當你可以忍住不看股市行情，不去計算浮盈浮虧，不會因為股票價格短期波動，影響心情起伏和投資決策，而是去關心企業基本面，去潛心研究企業內在價值時，相信那時的你離投資高手就更進一步了。

        總結

        老規矩，每篇長文最后咱們再來簡單總結一下：

        1. 股票價格和其潛在價值不會始終一致，兩者經常會發生偏離;

        2. 產生偏離的其中一個原因在于市場定價經常會發生錯誤;

        3. 不管兩者如何偏離，價格最終還是會回歸到價值上來，所以只停留在價格層面的非理性投資不可能達到你想要的結果;

        4. 理性看待價格和價值的內在關系，關注企業基本面并知行合一，是少數人才愿意堅持且能做到的事。但如果你能比別人多懂那么一點，多一點理智和耐心，或許你就能獲取比別人更多的賺錢機會。

        基金有風險 投資需謹慎

        上文提到的塞斯•卡拉曼，曾在他最為著名的《安全邊際》一書中寫過這樣一段話：“如果你將市場先生看作投資機會的創造者，會為你創造那些價格和公司價值不符的投資機會，那你就有了成為價值投資者的先決條件。 但你如果堅持把市場先生看作是你的投資顧問，那建議你還是雇別人來為你打理錢財比較好。 因為股票價格會因為各種原因而變動，你無法判斷現在的股價反映了什么樣的預期，所以投資者們必須要透過股價看清企業本身的商業價值，在投資過程中不斷比較這兩者。

        看到么，透過股價看清價值，正是決定你能否在弱有效市場下獲取賺錢機會的有力條件。

《電鰻快報》