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熬過黑夜就是天明?大股東破產(chǎn)概念股的逆襲

        來源：阿爾法工場(chǎng)

        導(dǎo)語：萬達(dá)信息(16.300, 0.21, 1.31%)價(jià)值猶在，屬被大股東所累，當(dāng)國壽系入局后，運(yùn)營或?qū)⒅鼗卣墶?/p>

        《周易》有云，否極泰來。在萬達(dá)信息(SZ：300168)身上，充分詮釋了這四個(gè)字。

        控股股東申請(qǐng)破產(chǎn)，對(duì)上市公司而言本屬晴天霹靂，但萬達(dá)信息的股價(jià)卻并未下跌，甚至一反常態(tài)連續(xù)大漲。

        從8月初開始，萬達(dá)信息的大股東萬豪投資頹勢(shì)已現(xiàn)，不斷傳出股份凍結(jié)、侵占上市公司資產(chǎn)的利空消息，但同時(shí)股價(jià)卻由不足10元漲至如今的16元，短短三個(gè)多月漲幅超過60%。

        為此有投資者在論壇驚呼：“強(qiáng)勢(shì)逆襲，大股東破產(chǎn)概念股興起!”

        “散戶式”操作釀大禍

        萬豪投資的衰敗史還要從2015年的大牛市說起。

        2015年5月，A股恰逢多年罕見的大牛市，投資者熱情高漲，當(dāng)時(shí)正處大數(shù)據(jù)概念風(fēng)口的萬達(dá)信息，市值在短短兩年內(nèi)飆升近十倍。股價(jià)上漲，財(cái)富爆棚，使大股東的胃口越變?cè)酱螅瑸檫M(jìn)一步推升公司股價(jià)上漲，公司擬迅速推出員工持股計(jì)劃。

        根據(jù)公告，萬達(dá)信息的首批員工持股計(jì)劃總計(jì)10億元，除了員工籌資的4億元份額外，甚至還動(dòng)用了杠桿，配資6億元的優(yōu)先級(jí)份額。

        牛市中的股價(jià)每日都在跳升，為了能夠以“較低”的價(jià)格買到股票，萬達(dá)信息在籌資到位不久就立馬著手買入股票，最終的買入時(shí)間為6月8日-6月10日，復(fù)權(quán)后的成交均價(jià)約68.5元/股。

        經(jīng)歷過2015年大牛市的投資者一定還記得那讓人神傷的5178點(diǎn)正是在6月12日創(chuàng)出的，萬達(dá)信息的首期員工持股計(jì)劃可謂“精準(zhǔn)抄頂”。

        后續(xù)的股價(jià)走勢(shì)大家也已經(jīng)很清楚了，萬達(dá)信息的這次員工持股計(jì)劃被套慘了。“割肉”還是“裝死”?毫無疑問都是困難的選擇，但萬達(dá)信息卻選擇了最艱難的路，繼續(xù)籌集資金來“抄底”。

        2016年3月，萬達(dá)信息繼續(xù)推出第三期員工持股計(jì)劃(第二期員工持股計(jì)劃因故未能實(shí)施)，共募集1億元資金，同樣采用加杠桿的方式，杠桿比例1比1，最終復(fù)權(quán)后的成交均價(jià)為24.61元/股。

        散戶抄底往往都以失敗告終，很多人歸結(jié)為散戶資金太小了，但當(dāng)你有了億元資金再去抄底，萬達(dá)信息告訴我們，結(jié)局也是一樣的。人一旦有了貪念，就已經(jīng)開始了失去。

        羊毛出在羊身上

        推行員工持股計(jì)劃原本的目的是為了推升股價(jià)，同時(shí)讓員工分享股價(jià)上漲帶來的紅利。但當(dāng)員工持股計(jì)劃被深套后，員工不僅得不到好處，而且還有可能出現(xiàn)本金損失的情況，根本無法起到激勵(lì)員工的作用。

        總有人要為決策的失誤而買單，而萬豪投資選擇的方式是獨(dú)自承擔(dān)所有虧損，堪稱仗義。

        根據(jù)此前相關(guān)媒體的報(bào)道，首期員工持股計(jì)劃中，不僅員工的4億資金是由大股東出資，而且后續(xù)還出資6億元替換了優(yōu)先級(jí)份額的資金。同樣的，在2017年12月，萬豪投資采用同樣的方法替換掉了優(yōu)先級(jí)份額的1億資金。

        在2017年7月26日，萬達(dá)信息最終以大宗交易的方式出售了首期員工持股計(jì)劃的全部股份，4筆大宗交易的成交均價(jià)約為12.59元/股，遠(yuǎn)低于建倉時(shí)68.48元的價(jià)格，虧損超過8億元。

        當(dāng)然萬豪投資也不具備無中生有、點(diǎn)石成金的能力，實(shí)際上還是羊毛出在羊身上。

        根據(jù)11月1日發(fā)布的公告，萬達(dá)信息自查發(fā)現(xiàn)，自2019年初至8月22日，公司大股東萬豪投資合計(jì)占用上市公司資金5.8億元。

        對(duì)此，萬豪投資的回復(fù)也頗為耿直，坦白承認(rèn)為了接盤員工持股計(jì)劃而引發(fā)債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致不得不通過侵占上市公司資金的方式來緩解現(xiàn)金壓力。

        數(shù)據(jù)來源：公司公告

        可見，大股東慷慨“接盤”背后，仍屬于“羊毛出在羊身上”的把戲，當(dāng)大股東自身深陷債務(wù)旋渦，企業(yè)經(jīng)營下滑也就不令人意外了。

        如今，萬達(dá)信息的大股東萬豪投資已經(jīng)在10月28日向法院申請(qǐng)破產(chǎn)，雖然對(duì)萬達(dá)信息的經(jīng)營不會(huì)造成太大影響，但如果其所持有的接近18.2%的股份被拍賣，那么極有可能引發(fā)萬達(dá)信息股權(quán)的動(dòng)蕩。

        國壽系或成新主

        說萬達(dá)信息是因?yàn)?ldquo;大股東破產(chǎn)概念”而股價(jià)飆升，那當(dāng)然是一句笑談，真正促使萬達(dá)信息獲得市場(chǎng)認(rèn)可的原因在于國壽系不斷追加對(duì)萬達(dá)信息的投資。

        截止11月8日，中國人壽(35.020, -0.54, -1.52%)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司2.06億股的股份，已經(jīng)超過原控股股東萬豪投資，成為公司的第一大股東。

        由于國壽系和萬豪投資的持股比例數(shù)相近，且都總股本的30%。同時(shí)，國壽系與萬豪投資都提名了3名董事會(huì)成員，均不足董事會(huì)半數(shù)，因此萬達(dá)信息目前并沒有實(shí)際控制人。

        國壽系不斷追加對(duì)于萬達(dá)信息的投資，就是希望借助控股萬達(dá)信息來提升自身的科技實(shí)力。實(shí)際上，中國人壽一直作為與中國平安(88.910, 0.20, 0.23%)齊名的保險(xiǎn)集團(tuán)，但在投資領(lǐng)域，平安早已經(jīng)超出國壽系多個(gè)身位。

        控股汽車之家，投資陸金所，打造平安好醫(yī)生，中國平安正在逐漸打造屬于自己的生態(tài)版圖。反觀國壽系，除了金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，尚且沒有像中國平安那樣清晰的體系化投資。

        或許國壽系投資萬達(dá)信息是他們逐漸轉(zhuǎn)向科技的第一步，雖然萬達(dá)信息自身也存在很多問題，但終究還是早期布局大數(shù)據(jù)和智慧城市的企業(yè)之一，業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋衛(wèi)生、健康、民生、政務(wù)等多個(gè)方面。

        樂觀估計(jì)，萬達(dá)信息的多項(xiàng)業(yè)務(wù)與中國人壽都存在資源互補(bǔ)的可能，例如多年積累的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，可以提高中國人壽的風(fēng)控等級(jí);多年積累的智慧城市業(yè)務(wù)，為中國人壽未來的業(yè)務(wù)提供了更多機(jī)會(huì)。

        隨著原大股東萬豪投資逐漸流局，國壽系拿下萬達(dá)信息似乎已經(jīng)板上釘釘，這對(duì)于萬達(dá)信息的投資者來說，是一種激勵(lì)，股價(jià)回暖自然也就在情理之中。

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        責(zé)任編輯：常福強(qiáng)

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