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　中國基金報(bào)記者項(xiàng)晶

　　雖然今年以來主動偏股型基金賺錢效應(yīng)不俗，但記者注意到，一些基金公司也在大力持營絕對收益基金，且其中部分產(chǎn)品獲得了可觀的規(guī)模增量。業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面跟A股3000點(diǎn)上下反復(fù)震蕩有關(guān)，另外也與銀行理財(cái)產(chǎn)品往凈值化轉(zhuǎn)型、貨幣基金收益率下降后，部分低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者轉(zhuǎn)而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了絕對收益型基金有關(guān)。

　　債券底倉+

　　股票增強(qiáng)類混合基金

　　所謂絕對收益基金，即以追求絕對收益為目標(biāo)，相對追求相對收益的普通開放式基金，其主要特點(diǎn)是回撤相對較小，收益更穩(wěn)健。這類型產(chǎn)品主要通過固收和對沖兩種投資策略，前者主要是以安全資產(chǎn)為底倉、并在嚴(yán)格控制回撤的前提下，尋求利用股票、可轉(zhuǎn)債、打新等高彈性資產(chǎn)增強(qiáng)收益的機(jī)會；后者則是利用衍生產(chǎn)品對投資組合進(jìn)行對沖，將組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有效“剝離”，從而達(dá)到降低波動、控制回撤的目的。以前公募基金產(chǎn)品池內(nèi)，絕對收益產(chǎn)品包括曾經(jīng)的保本基金、現(xiàn)有的基于期指對沖的絕對收益產(chǎn)品等。另外一些混合基金也以絕對收益為目標(biāo)，其以債券配置為主，股票配置為輔，同時(shí)嚴(yán)格控制回撤，以給予投資者較好的投資體驗(yàn)。

　　據(jù)中國基金報(bào)記者了解，混合基金中這類產(chǎn)品的代表有長安鑫益增強(qiáng)、廣發(fā)趨勢優(yōu)選、安信穩(wěn)健增值等基金。

　　以長安鑫益為例，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，該基金已經(jīng)連續(xù)9個(gè)季度連續(xù)實(shí)現(xiàn)正收益，而同期滬深300有5次為負(fù)收益。拉長時(shí)間看，該基金自2017年以來至今，也年年都收獲正收益，且在去年A股震蕩行情中賺取了14.18%的可觀正收益，位居當(dāng)年偏債混合型基金業(yè)績榜第一。據(jù)悉，該基金經(jīng)理杜振業(yè)制定了嚴(yán)格的絕對收益策略，主要采取精選債券做阿爾法、股票收益做增強(qiáng)的方法，力爭讓投資者獲得顯著高于銀行理財(cái)?shù)姆€(wěn)健絕對收益。

　　量化對沖策略基金

　　另外還有一類采用量化對沖策略的絕對收益型基金，例如匯添富絕對收益定開混合、富國絕對收益多策略、南方絕對收益策略等。這類型產(chǎn)品主要是在買入股票做多的同時(shí)，用股指期貨做空，從而為客戶提供絕對的超額收益。不過這類產(chǎn)品也面臨一些挑戰(zhàn)，譬如超額收益能否覆蓋對沖成本、股指期貨流動性風(fēng)險(xiǎn)等。值得一提的是，在股指期貨不斷放開下，部分公司基于自身優(yōu)異的管理能力，獲得了不錯(cuò)的業(yè)績回報(bào)。

　　例如匯添富絕對收益，在過去幾年市場的牛熊中，取得了9%左右的年化收益率，并且每一個(gè)封閉期都取得了正收益。在今年A股市場振幅較大的背景下，其最大回撤也僅為1%。

　　“此前為了獲取更高的阿爾法來覆蓋對沖成本，行業(yè)偏離和個(gè)股集中度上要求也更高，但考慮到市場風(fēng)格會發(fā)生階段性變化，基本面對沖策略的阿爾法也會有一定波動，因此，自去年10月份以來加強(qiáng)了對行業(yè)偏離度和個(gè)股集中度的控制。經(jīng)過策略優(yōu)化之后，顯著降低了組合的波動率。”基金經(jīng)理顧耀強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)表示，其投資目標(biāo)不只是追求單純的回報(bào)，如何控制回撤、為持有人打造最極致的投資體驗(yàn)，也同樣重要。

　　據(jù)中國基金報(bào)記者了解，上述追求絕對收益的基金也受到了部分低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的青睞。例如長安鑫益規(guī)模從去年6底的4400萬元，猛增至今年9月底的70.5億元。另外一只也由杜振業(yè)管理的長安裕騰，規(guī)模從去年底的720萬元，增長至如今的逾40億。此外，匯添富絕對收益近期打開申購后規(guī)模增幅亦十分明顯。今年11月11日至22日為該基金運(yùn)作以來的第五個(gè)開放期，不過僅過去兩天，匯添富絕收收益就限制了5萬元以上的大額申購。據(jù)渠道人士透露，該基金截至三季度末規(guī)模為10億左右，這次開放后，規(guī)模可能已經(jīng)接近百億。

　　上海一家中型公募高管表示，除了上述基金公司，今年以來其實(shí)也有部分公募大力宣傳旗下絕對收益目標(biāo)基金。這一方面緣于低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)市場廣闊，另外隨著余額寶等貨幣基金收益率逐漸下滑、銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型等問題，回撤低而收益率又兼具比較優(yōu)勢的產(chǎn)品存在很大發(fā)展空間。“這有可能會成為基金公司承接銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金的一個(gè)新方向。”該公募高管認(rèn)為。

《電鰻快報(bào)》