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日前，中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告，由嘉實(shí)基金定制、中證指數(shù)公司編制的中證嘉實(shí)滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)將于11月25日正式發(fā)布。據(jù)了解，該指數(shù)從滬深300樣本股中選取ESG評(píng)分較好的100只股票作為樣本，以反映滬深300中環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、公司治理綜合表現(xiàn)較好的公司股票的整體表現(xiàn)，這是少有的由國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)基于A股市場(chǎng)實(shí)際情況自主研發(fā)的ESG投資策略。

自主研發(fā)評(píng)估體系

????????ESG投資理念，是指從環(huán)境(Environment)、社會(huì)(Social)、公司治理(Governance)的角度，評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性和對(duì)環(huán)境社會(huì)的影響，并以此做出投資決策。近年來(lái)在我國(guó)可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略推動(dòng)下，資本市場(chǎng)正在深入了解和接受ESG投資理念。

????????當(dāng)前，ESG理念在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用主要面臨三個(gè)挑戰(zhàn)：海外通用ESG評(píng)估體系在中國(guó)市場(chǎng)不完全適用;ESG高質(zhì)量數(shù)據(jù)缺失，難以有效支撐ESG評(píng)估模型的構(gòu)建和投資研究;ESG因子對(duì)A股市場(chǎng)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響性未經(jīng)充分研究和驗(yàn)證，即缺乏全市場(chǎng)層面的因子有效性驗(yàn)證。目前，國(guó)際ESG評(píng)估框架很難兼顧特定市場(chǎng)特別是發(fā)展中市場(chǎng)的發(fā)展條件和本土特定問(wèn)題，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)往往有別于新興市場(chǎng)，國(guó)際評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)深入研究的覆蓋，主要問(wèn)題包括語(yǔ)言障礙和數(shù)據(jù)質(zhì)量等。

????????因此，推動(dòng)ESG理念在中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際應(yīng)用，首先需要構(gòu)建適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的ESG評(píng)估體系。據(jù)悉，即將發(fā)布的中證嘉實(shí)滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)，正是由嘉實(shí)基金基于A股市場(chǎng)情況和數(shù)據(jù)特點(diǎn)自主研發(fā)的ESG因子所構(gòu)建。

????????嘉實(shí)ESG指數(shù)的編制包括四個(gè)環(huán)節(jié)：首先，剔除滬深300樣本空間中有重大治理問(wèn)題、債務(wù)違約、環(huán)境處罰的股票;再根據(jù)環(huán)境保護(hù)(E)、社會(huì)責(zé)任(S)、公司治理(G)三類指標(biāo)計(jì)算股票的ESG評(píng)分和行業(yè)排名;其次，按照滬深300樣本股中證一級(jí)行業(yè)樣本數(shù)量，分配各行業(yè)樣本個(gè)數(shù)配額;最后，按照行業(yè)樣本配額，在滬深300樣本中每個(gè)中證一級(jí)行業(yè)選取ESG行業(yè)排名靠前的股票。

????????其中，最關(guān)鍵的ESG評(píng)分便依托于由嘉實(shí)研發(fā)的ESG評(píng)級(jí)體系和方法論，該體系結(jié)合自上而下的行業(yè)基本面和宏觀政策分析，選取投資相關(guān)性高和客觀、可量化的核心ESG指標(biāo)，通過(guò)系統(tǒng)性可量化的方法對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分。具體看，環(huán)境評(píng)分指標(biāo)包括環(huán)境管理制度及措施、綠色收入、環(huán)保處罰;社會(huì)責(zé)任評(píng)分指標(biāo)包括產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品創(chuàng)新、員工福利、員工管理、職業(yè)健康、社會(huì)責(zé)任及捐贈(zèng);公司治理評(píng)分指標(biāo)包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及制度、財(cái)務(wù)治理、高管薪酬及激勵(lì)制度。

????????上述指標(biāo)的設(shè)置，來(lái)源于嘉實(shí)對(duì)中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)情和相關(guān)治理準(zhǔn)則的深入研究。例如財(cái)務(wù)治理這個(gè)議題下，有包括審計(jì)意見、信披質(zhì)量、業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)準(zhǔn)確性等接近二十項(xiàng)子指標(biāo)，以期前瞻性捕捉會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)治理相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)信息披露規(guī)范性和透明性是當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亟需解決的公司治理問(wèn)題之一。

????????綜合來(lái)看，嘉實(shí)ESG指數(shù)擁有三大特色：行業(yè)中性的編制方法能剔除行業(yè)偏配對(duì)策略效果的影響，體現(xiàn)行業(yè)內(nèi)ESG選股的能力;具備理想的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，嘉實(shí)基金內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，2016年以來(lái)嘉實(shí)ESG指數(shù)的年化收益率8.53%、年化波動(dòng)率19.09%，同期滬深300年化收益率2.97%、年化波動(dòng)率19.19%;嘉實(shí)研發(fā)的ESG評(píng)級(jí)體系因?yàn)閺闹袊?guó)市場(chǎng)特點(diǎn)出發(fā)，對(duì)中國(guó)公司ESG業(yè)績(jī)更有區(qū)分度，也對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更加有效。

ESG

????????嘉實(shí)ESG指數(shù)的推出，只是嘉實(shí)基金系統(tǒng)性構(gòu)建適合中國(guó)市場(chǎng)ESG評(píng)估體系和評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)縮影。作為首批加入U(xiǎn)N PRI(聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織)的國(guó)內(nèi)公募基金之一，嘉實(shí)基金大力開展ESG相關(guān)工作，完成了ESG研究模型和數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)建、投研融合、策略開發(fā)等重要工作。

????????嘉實(shí)在2018年初便設(shè)立了專職ESG研究團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)開展個(gè)股ESG評(píng)級(jí)、行業(yè)和專題研究、以及內(nèi)部投研ESG整合與ESG策略開發(fā)等工作，并協(xié)同北京、香港投研人員，從專業(yè)角度出發(fā)，共同研究個(gè)股和行業(yè)相關(guān)ESG議題并納入投資建議。同時(shí)，嘉實(shí)已經(jīng)構(gòu)建了ESG數(shù)據(jù)和報(bào)告系統(tǒng)，其中包含來(lái)自監(jiān)管和媒體的較高頻數(shù)據(jù)，而非單純依賴于上市公司的主動(dòng)披露或第三方數(shù)據(jù)支持。

????????嘉實(shí)基金ESG投研負(fù)責(zé)人由嘉實(shí)國(guó)際首席投資官關(guān)子宏擔(dān)任。他介紹，嘉實(shí)基于對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司發(fā)展特點(diǎn)、行業(yè)和區(qū)域ESG政策的深度研究，把關(guān)行業(yè)基本面和投資邏輯中需要關(guān)注的ESG因素，從而找到符合國(guó)情和市場(chǎng)特質(zhì)的ESG投研整合路徑。

????????關(guān)子宏進(jìn)一步分析，ESG投資對(duì)我國(guó)資管行業(yè)發(fā)展意義重大，特別是對(duì)于投資期限達(dá)30年、50年、甚至上百年的養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司、主權(quán)基金等機(jī)構(gòu)，ESG是影響長(zhǎng)期投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素之一，投資人在投資過(guò)程中必須考慮ESG因素，因此ESG相關(guān)投資機(jī)會(huì)也將在中國(guó)資本市場(chǎng)上逐步增多。“深入研究和分析ESG，并對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇因子進(jìn)行正確定價(jià)，是嘉實(shí)承擔(dān)受托責(zé)任、用深度研究驅(qū)動(dòng)投研業(yè)績(jī)的投研文化的進(jìn)一步深化。嘉實(shí)將圍繞ESG主題投資、ESG投研整合、公司溝通和積極所有權(quán)這三大方向持續(xù)開展和布局ESG工作，踐行ESG投資理念。”關(guān)子宏說(shuō)。

《電鰻快報(bào)》