2019-11-01 09:06 | 來源:上海證券報 | 作者:王紅 | [新三板] 字號變大| 字號變小
天風證券新三板業務負責人張玉璽認為，本輪新三板改革對流動性的改善不能簡單對標滬深交易所。改革后，新三板將形成“精選層、創新層和基礎層”的市場結構，要根據不同層次市場掛牌企業的流動性需求，來匹配差異化的交易制度。
新三板全面深改已于近期正式拉開帷幕。權威人士向上證報表示，本次改革將以市場分層為抓手，聚焦改革和優化市場流動性。
券商新三板業務負責人和市場專家認為，本輪新三板改革將根據不同市場層次企業的流動性需求作出差異化制度安排，公開發行制度將輔以連續競價模式，同時還將優化現有的集合競價和做市商交易制度。
申萬宏源證券做市交易總部總經理助理胡道紅認為，合理、有效的定價是證券交易場所最基礎的功能之一，而這種定價功能又是以流動性為前提的，改進新三板交易制度最核心的內容在于適度提高新三板市場的流動性。
天風證券新三板業務負責人張玉璽認為，本輪新三板改革對流動性的改善不能簡單對標滬深交易所。改革后，新三板將形成“精選層、創新層和基礎層”的市場結構，要根據不同層次市場掛牌企業的流動性需求，來匹配差異化的交易制度。他表示，設立精選層并配套推出公開發行及連續競價制度是本輪改革題中應有之義，同時仍要堅持和完善新三板已有的做市商制度。
也有資深市場專家表示，當前創新層和基礎層集合競價撮合頻次過低，導致投資者交易意愿不足，抑制了市場流動性，投資者普遍呼吁提升和優化集合競價交易方式。
張玉璽表示，目前新三板日均交易量較低、流動性不足，這導致新三板的定價功能無法正常發揮，不能正常滿足市場上主流投資者基本的投資訴求。原有的交易制度也和新三板市場的地位、規模，以及掛牌企業的訴求不匹配。
他認為，新三板需要擴大合格投資者的隊伍和規模。下一步要在精選層向公募基金、險資等資金敞開大門，做到增量引進、存量改善。張玉璽同時提到，做市商制度自推出以來，在新三板市場定價和提供流動性方面發揮了一定作用，此次新三板深改應當繼續堅持和完善做市商制度。
胡道紅表示，新三板在推出交易制度改革的同時，也應當考慮針對不同層次市場作出差異化的投資者適當性管理安排，這樣才能有效改善新三板各層的流動性，使新三板發揮合理、有效定價的功能。
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