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        25日，證監(jiān)會宣布新三板全面深化改革啟動。市場對本次改革設立精選層，并配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監(jiān)督管理等差異化制度體系充滿期待。

        業(yè)內資深專家對上證報表示，新三板90%以上的企業(yè)都是中小企業(yè)，新三板不會因為精選層的設立而改變服務中小企業(yè)的初心和定位。此次改革是整體性、系統(tǒng)性的，對基礎層和創(chuàng)新層存量掛牌企業(yè)，在發(fā)行制度、監(jiān)管和市場退出等方面也會有相應的制度安排。

        本次新三板深改啟動前，全國股轉公司已研究形成了一批存量制度優(yōu)化措施。上證報從權威渠道獲悉，此前一批存量制度優(yōu)化措施將配合本次改革同步推出。

        上述專家表示，本次改革既聚焦于為市場頭部企業(yè)打通上升發(fā)展通道，也聚焦于提升對以基礎層公司、創(chuàng)新層公司為主體的所有公司的市場服務功能。

        新鼎資本董事長張弛接受上證報采訪表示，本次改革最重要的意義之一在于改革產生的聯(lián)動效果，這將會在新三板內部形成良性循環(huán)。“我們預計能上精選層的企業(yè)也就100來家，但精選層的設立會大大增強市場預期。”張弛說。

        在發(fā)行制度改革方面，北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，本次改革提出要構建多元化的發(fā)行機制，這將惠及所有分層的掛牌企業(yè)，提升企業(yè)融資效率、降低融資成本。

        “我理解的多元化發(fā)行機制包括公開發(fā)行、定向發(fā)行、私募可轉債，以及優(yōu)先股等方面。同時，未來還有可能簡化對掛牌企業(yè)股東超過200人的審批程序。”周運南認為，發(fā)行制度的優(yōu)化將有利于掛牌企業(yè)更加快速、高效、便捷地融資。

        在引入增量資金方面，周運南認為，本次改革措施中提及引入公募基金等長期資金，預計主要會在精選層施行。但未來隨著新三板市場交易的活躍和流動性的增加，公募基金等也有可能進入創(chuàng)新層。

        據(jù)悉，本次新三板改革也將針對基礎層公司、創(chuàng)新層公司建立風險收益相匹配的信息披露和公司治理要求。東北證券研究總監(jiān)付立春認為，監(jiān)管和市場退出方面的優(yōu)化改革對所有新三板掛牌企業(yè)將是一視同仁的。

        “具體而言，是以差異化為主線，針對不同的企業(yè)分類提供更加精細的服務。針對基礎和創(chuàng)新層，監(jiān)管要求也會更加規(guī)范和嚴格，以幫助企業(yè)提高規(guī)范性和自身質量。”他說。

        在健全市場退出機制方面，付立春認為，基礎層的掛牌企業(yè)退市會更加常態(tài)化、市場化、規(guī)則化，新三板市場也將完善優(yōu)勝劣汰、進退有序的市場生態(tài)。

        本次改革啟動前，全國股轉公司已研究形成了一批存量制度優(yōu)化措施。包括優(yōu)化分層標準并輔以差異化交易和信披制度，優(yōu)化股票發(fā)行制度和并購重組制度，研究制定新三板股權激勵專項規(guī)則，完善主辦券商制度，健全中介機構激勵約束機制，上線新三板投融通平臺等。

        上證報從權威渠道獲悉，一批存量制度優(yōu)化措施將配合本次改革同步推出。此外，新三板將持續(xù)提升服務能力，通過增設市場服務基地，結合處于不同發(fā)展階段的掛牌公司的特點和需要，持續(xù)深入開展市場宣介、企業(yè)培育、資源對接和信息共享，同時將協(xié)同政府相關部門、監(jiān)管機構和中介機構，不斷加大對新三板企業(yè)的服務力度。

《電鰻快報》