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        《電鰻快報》 趙超/文

        2018年凈利潤大幅下滑，今年上半年虧損的江蘇索普(600746.SH)，在2019年5月份收購公司控股股東旗下資產(chǎn)未獲得證監(jiān)會后，在9月份再次重啟收購方案。

        近日，江蘇索普發(fā)布收購資產(chǎn)方案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買索普集團醋酸及衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債，以支付現(xiàn)金方式購買化工新發(fā)展主要經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債，交易對價合計40.52億元，同時江蘇索普擬向鎮(zhèn)江國控發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過4億元。

        本次交易對手方中索普集團為江蘇索普控股股東，化工新發(fā)展為江蘇索普控股股東全資子公司，均是上市公司關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        業(yè)績承諾方承諾，醋酸及衍生品經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2019年度、2020年度、2021年度分別不低于38,299.17萬元、46,729.17萬元、46,187.02萬元;化工新發(fā)展經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)債扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2019年度、2020年度、2021年度分別不低于 1,773.19萬元、2,491.81萬元、2,464.66萬元;標(biāo)的資產(chǎn)2019年度、2020年度、2021年度所產(chǎn)生的凈利潤合計數(shù)分別不低于40,072.36萬元、49,220.98萬元、48,651.68萬元。

        數(shù)據(jù)顯示，2014年-2018年，標(biāo)的資產(chǎn)營業(yè)收入分別為462,016.49萬元、361,273.86萬元、282,379.14萬元、421,825.30萬元、529,992.67萬元，凈利潤分別為69,373.67萬元、8,295.51萬元、-5,550.54萬元、42,445.10萬元、146,393.57萬元。

        《電鰻快報》注意到，2015年、2016年由于受 到供需關(guān)系及石油價格下跌等因素的影響，2015年、2016年標(biāo)的資產(chǎn)主要產(chǎn)品價格處于低位運行，2016年醋酸價格跌至歷史最低點，導(dǎo)致2015年盈利8,295.51萬元、2016年當(dāng)年虧損5,550.54萬元。

        從歷史年度來看，2014 年至2018年醋酸行業(yè)也基本經(jīng)歷了一個小周期，標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤可謂跌宕起伏。

        本次交易前，江蘇索普主要從事ADC發(fā)泡劑系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，該產(chǎn)品國內(nèi)市場年銷售規(guī)模在30-40萬噸之間，行業(yè)整體市場容量偏小。同行企業(yè)尤其是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴大和低價搶占市場，江蘇索普整體經(jīng)營環(huán)境競爭較為激烈。在上述多重背景下，江蘇索普原有業(yè)務(wù)競爭力有限，增長乏力，未來盈利能力存在較大不確定性，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨萎縮的風(fēng)險。

        本次加以完成后，江蘇索普將新增醋酸及衍生品業(yè)務(wù)，標(biāo)的資產(chǎn)擁有煤-甲醇-醋酸-醋酸乙酯完整煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，在國內(nèi)率先開發(fā)了具有國際先進水平的甲醇羰基合成醋酸專有工藝技術(shù)，目前擁有120萬噸/年醋酸產(chǎn)能，同時配套30萬噸/年醋酸乙酯的生產(chǎn)能力。醋酸規(guī)模位居行業(yè)前列，具有國際競爭力，約占國內(nèi)市場14.12%。

        此外，本次重組引入索普集團煤化工生產(chǎn)醋酸系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，具有較強的成本控制能力，有利于江蘇索普對原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資源配置、業(yè)務(wù)定位進行調(diào)整。

        2017年至2019年上半年，江蘇索普營業(yè)收入分別為77,731.44萬元、47,433.18萬元、17,388.64萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7,503.17萬元、358.32萬元、-114.15萬元。

《電鰻快報》