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   原標(biāo)題：科創(chuàng)板不予注冊首案的法律示范意義

        來源：上海證券報

        □李季先

        證監(jiān)會近日依法發(fā)布不予同意恒安嘉新首次公開發(fā)行股票注冊的決定，認(rèn)為恒安嘉新將會計差錯更正認(rèn)定為特殊會計處理事項的理由不充分，未按招股說明書的要求對前期相關(guān)會計差錯更正事項披露。這是科創(chuàng)板首家審核通過后證監(jiān)會不予注冊的公司。細(xì)辨此案，對厘清科創(chuàng)板注冊制認(rèn)識誤區(qū)、依法注冊，示范意義重大。

        筆者認(rèn)為，這是監(jiān)管層在提醒各方：科創(chuàng)企業(yè)及其他市場主體著眼未來或“向前看”的注冊上市理念，必須建立在符合法定發(fā)行條件的基礎(chǔ)上，敬畏法律，法定底線不能觸碰。監(jiān)管可有條件寬宥符合法治精神的經(jīng)濟創(chuàng)新，譬如公司出資不規(guī)范、特殊會計差錯更正等，但不能原諒隨意操弄政策。換句話說，證監(jiān)會優(yōu)先關(guān)注的是交易所審核的程序及內(nèi)容，即程序是否合乎規(guī)定及審核內(nèi)容是否遺漏。

        拉長時間維度看，恒安嘉新將來可能是一家好的科創(chuàng)板上市公司，也很有機會在法定時限屆滿后重新申請注冊上市，但不能是現(xiàn)在，因為還不符合注冊上市條件。在這個層面上，所有潛在的科創(chuàng)企業(yè)及其服務(wù)機構(gòu)都應(yīng)引以為戒。

        鑒于這是科創(chuàng)板注冊程序中被否的首案，且主要失范情節(jié)存在情有可原之處，故相關(guān)追責(zé)程序未必啟動。然而，根據(jù)《證券法》修訂意向及監(jiān)管部門之前對類似事件表態(tài)，未來涉事企業(yè)若不符合注冊發(fā)行條件虛假操弄相關(guān)財務(wù)指標(biāo)騙取上市，必定要承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。

        在筆者看來，此案的重大示范意義更在于，在證券法完成修訂及新的司法解釋出臺前，證監(jiān)會以實際行動表達(dá)了其對注冊自由與監(jiān)管有度的法律詮釋，敦促上市主體尤其以券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所為代表的證券服務(wù)機構(gòu)將上市注冊自由建立在尊重法治的基礎(chǔ)上，避免浪費有限的上市注冊審核資源，引導(dǎo)科創(chuàng)板企業(yè)回頭審視，在科創(chuàng)板試行注冊制的環(huán)境下，該具有什么樣的經(jīng)營觀、財務(wù)觀、價值觀、風(fēng)控觀、股東觀、科技觀、信息觀。

        依法注冊，就擬注冊上市科創(chuàng)企業(yè)及證券服務(wù)機構(gòu)來說，尤須堅持注冊信息披露真實的初心，按證券法最新修訂精神，切實誠信、引法而行，不能以“面向未來向前看”的幌子給投資者、監(jiān)管者畫一張大餅。說到底，粉飾弄虛作假的項目，再充分的信息披露也是假的。充分信息披露不是萬能的，若不符合法定發(fā)行條件，投資價值及充分的信息披露均無意義。

        (作者系資深律師，律所高級合伙人)

        責(zé)任編輯：張恒

《電鰻快報》