2019-08-26 10:07 | 來源:國際金融報 | 作者:俠名 | [科創板] 字號變大| 字號變小
趙巧敏認為，港股IPO數量較多的保薦機構承銷經驗豐富，更具有業務優勢。另外，凈資本充足、投研能力較強的保薦承銷機構優勢明顯。
記者 王媛媛
科創板開市已經“滿月”，券商迎來收入“狂歡”。
據《國際金融報》記者統計，28家科創板上市企業承銷及保薦費總計達20.96億元，有14家保薦券商旗下另類投資子公司參與跟投，累計跟投15.34億元。
科創板的保薦承銷全面考驗券商投行的綜合實力，加大專業性人才儲備，成為券商下一階段必修功課。
分食21億收入
科創板的保薦承銷全面考驗券商投行的綜合實力。廣證恒生分析師趙巧敏表示，科創板對券商能力的考驗主要體現在三個方面：一是注冊制環境下的信息披露、發行定價能力;二是跟投制度下券商的資本金實力;三是券商的投研能力，特別是對科創板市場的研究。
趙巧敏認為，港股IPO數量較多的保薦機構承銷經驗豐富，更具有業務優勢。另外，凈資本充足、投研能力較強的保薦承銷機構優勢明顯。
《國際金融報》記者統計，在28家科創板上市企業中，中信建投保薦家數最多，為5.5家(其中1家為聯合保薦，下同)，中信證券保薦4家，華泰聯合保薦3.5家，中金公司、國信證券、海通證券、安信證券各保薦2家，國泰君安保薦1.5家，招商證券、興業證券、申萬宏源、南京證券、東興證券各保薦1家，華菁證券保薦0.5家。
從承銷及保薦費上看，承銷及保薦費總計達20.96億元。28家企業中，中國通號募資總額最高(105.3億元)，因此承銷及保薦費用也最高(1.49億元)，保薦機構為中金公司。瀾起科技承銷及保薦費用最低，為3559.84萬元，保薦機構為中信證券。
對于28家科創板公司，14家保薦券商的另類投資子公司累計跟投15.34億元。其中，保薦企業家數最多的中信建投，跟投總金額達2.26億元。
據東方財富Choice數據統計，7月22日至8月22日，累計有20家券商(含首發主承銷商)先后參與科創板首發上市保薦工作。剔除聯席保薦收入的重復項，科創板項目承銷收入占同期券商項目承銷收入逾八成，為券商IPO承銷收入增長貢獻不菲。
值得注意的是，共有93家券商擁有承銷保薦資格，也就是說，目前已有21.5%的券商參與科創板保薦業務，另外73家券商也在摩拳擦掌。
掛鉤融資金額
科創板企業陸續上市，券商投行迎來“進賬”。科創板的IPO項目收入與主板、創業板等其他板塊的比較，也頗受市場關注。
華東某券商投行業務相關負責人對《國際金融報》記者表示：“一般而言，科創板項目整體收入較高。但是也要看發行承銷額，不然缺少可比性。同時，項目的難度和風險也是影響比較大的因素。”
華中某券商投行保薦代表人告訴《國際金融報》記者：“不存在高不高的問題。基本上，IPO項目收入是與募集資金相結合的，我們一般基本收融資金額的6到10個點。無論是主板、創業板亦或是科創板，各家券商考量的是承銷保薦費率。因此，主要看誰家能夠獲得融資金額高的企業，用融資金額再乘以相應的商談比例。”
記者計算發現，就承銷保薦費率而言，首月28家公司均值為6.12%。承銷保薦費用最高的公司，并非費率也最高，比如中國通號的費率僅為1.4%。也就是說，對于保薦機構來說，個別項目存在“賠錢賺吆喝”的情況。
此外，上述保薦代表人進一步介紹，對于券商另類投資子公司而言，科創板跟投存在一定的風險，“券商全程需要將一部分資金投入其中，兩年后可能會對整體收入產生影響，比如跟投時投了10塊錢買了這只股票，到時候5塊錢出來了，那可能就還虧了一些。整體上，這方面的風險始終是存在的”。
加強人才儲備培養
就目前已經上市及還在排隊中的情況而言，科創板企業選擇保薦機構的集中度較為顯著。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《國際金融報》記者采訪時表示，科創板實行注冊制，是一個全新的市場，專業性較強。早期起步的大券商，做了大量的探究及摸索工作，逐漸熟悉和了解整個注冊制IPO的流程，獲得較多經驗積累的同時，亦會斬獲更多保薦企業的機會。同時，早期參與發行上市的企業，為了保證IPO的成功，更趨向于尋找經驗豐富的大券商來參與保薦工作，這樣便會形成“馬太效應”，即IPO領域知名度越高的券商，參與科創板保薦的機會也越多。
下一階段，券商參與科創板承銷保薦工作，重心如何調整?
董登新對《國際金融報》記者強調：“從長遠來看，科創板的擴容，是當務之急，任務十分艱巨。企業選擇合意的保薦機構，是一種市場行為，無需過分解讀或干預，應通過市場化的手段來尋求一種充分競爭的格局，令優質的券商脫穎而出。”
“科創板IPO機會較少的券商，需加強儲備人才培養，并積極積累經驗，在逐漸摸索的同時積極拓展業務。尤其是人才的培養，考慮到科創板及注冊制的專業性較高，保薦人應將保薦工作的重心放在發行人IPO信息的合規性、準確性及真實性上，這對于大多數券商都是一種挑戰，其麾下需要足夠的專業人才。”董登新表示。
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