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中國基金報記者 張莉

        科創(chuàng)板開市以來，融券業(yè)務(wù)持續(xù)火爆，不少機構(gòu)頻頻出現(xiàn)券源緊張、融券價格飆升的情況。在兩融政策推動下，券商對兩融類資本中介業(yè)務(wù)布局的積極性不斷提高。

        科創(chuàng)板融券業(yè)務(wù)持續(xù)火爆

        由于科創(chuàng)板新股掛牌首日就允許融券做空，加上前五日不設(shè)漲跌幅，科創(chuàng)板開市后，券商科創(chuàng)板融券和融資業(yè)務(wù)幾乎保持了同步快速增長的節(jié)奏。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，28只科創(chuàng)板股票融資余額為32.07億元，融券余額為31.83億元，兩者規(guī)模相近。其中15只科創(chuàng)板股票的融券余額高過融資余額，占比53.57%。自7月22日科創(chuàng)板開市以來，連續(xù)四周，滬深兩市A股融券余額規(guī)模超過百億。

        “科創(chuàng)板股票波動非常大，很適合一些多頻交易策略的量化私募客戶參與融券業(yè)務(wù)，當天買入科創(chuàng)板股票后，股價上漲后就融券賣出，可以馬上鎖定收益，賺錢效應非常可觀。”華南某券商營業(yè)部人士表示。

        據(jù)悉，目前券商的券源主要來自推薦上市的科創(chuàng)板股票，部分也來自同一股東體系下基金公司持有的科創(chuàng)板股票。部分科創(chuàng)板承銷跟投項目不多的機構(gòu)，有時會出現(xiàn)券源緊張，甚至出現(xiàn)“一券難求”的情況。

        “現(xiàn)在轉(zhuǎn)融券擴容推進，戰(zhàn)略配售基金大多有很強的意愿出借券源，可以部分解決券源緊張的問題。”上述營業(yè)部人士表示，即便有一定券源，但需求端依舊旺盛，導致不少個券需要機構(gòu)客戶提前預定，融券價格也會根據(jù)市場化定價的方式水漲船高。“目前融券費率基本維持在20%左右，短期有比較高的價格，但一般會下調(diào)，否則融券方的成本會大很多。”

        據(jù)某中型券商相關(guān)人士透露，除了直接出借券源，部分證券公司在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)服務(wù)方面找到了新的業(yè)務(wù)。“聽說有同行為科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售機構(gòu)代理券源出借業(yè)務(wù)，通過約定式申報方式出借，可以賺得更高的出借費率，中介機構(gòu)也能從中賺取一部分傭金收入。”

        不過，上述券商人士也表示，這種代理借券業(yè)務(wù)和券商直接出券對于融券方而言沒有太大區(qū)別，但需要通過新簽訂協(xié)議明確券源，充分提示風險，如果出借責任和期限界定不清晰，容易出現(xiàn)券商、券源出借方以及客戶之間存在糾紛。

        券商積極布局兩融業(yè)務(wù)

        8月19日起，修訂后的兩融新規(guī)正式實施，兩融標的將從950只擴大至1600只。而在兩融新規(guī)出臺前后，多數(shù)券商已調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)，向兩融等資本中介業(yè)務(wù)部門傾斜一定人力和資源。

        華東某券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)部門客戶經(jīng)理表示，在科創(chuàng)板開市前，公司就加大人力投入到科創(chuàng)板業(yè)務(wù)中，針對兩融客戶加多了協(xié)議補充簽訂以及風險提示等工作要求。在兩融業(yè)務(wù)風控方面，既需要遵守一定的業(yè)務(wù)規(guī)則來降低風險，同時也需要放松相關(guān)指標吸引更多客戶。

        “在融券業(yè)務(wù)客戶選擇方面，我們最初會挑選風險承受能力較強、交易策略相對成熟的機構(gòu)客戶，降低風險敞口，因此風控要求會比較高。但隨著交易量放大以及需求提升，部分指標會放松一些，讓有條件的客戶積極進場參與。”上述客戶經(jīng)理表示。

        據(jù)券商方面透露，針對擴大的兩融業(yè)務(wù)，尤其是融券業(yè)務(wù)，部分證券公司已開始新一輪招兵買馬。除了人員補充外，總部層面也會進行一定的資源調(diào)配和部門架構(gòu)調(diào)整，可以預見未來兩融類資本中介業(yè)務(wù)占據(jù)的比重會越來越高。

        “目前政策的趨勢是逐步放寬對券商的業(yè)務(wù)限制，在兩融業(yè)務(wù)等方面，證券公司掌握了更高的自由度，但也意味著對業(yè)務(wù)風控的要求會更高，因為一旦出現(xiàn)內(nèi)部風控和業(yè)務(wù)上的漏洞，很容易帶來較大損失，甚至會波及到公司整體資本層面。”

        上述華南券商人士指出，在科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)尤其是融券業(yè)務(wù)風控條件上，不僅門檻設(shè)置要求更高，對融券業(yè)務(wù)期限以及風險對沖措施也會設(shè)置相應指標。

        此外，業(yè)內(nèi)人士表示，長期來看，融券業(yè)務(wù)的增加，一方面避免了當前A股市場融資融券不對等的現(xiàn)象，另一方面做空需求得到滿足，充分的多空博弈讓科創(chuàng)板更加市場化，可以更加合理地估值和定價，有助于踐行價值投資的理念。

        責任編輯：張恒

《電鰻快報》