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原標題：科創板包容性背后更注重信披質量

“平穩運行。”這是科創板運行9個交易日來，業界普遍給出的評價。

業界認為，科創板更加注重包容性，因此對如何保障平穩運行提出了更高的要求，這背后離不開“加強信息披露”等一系列的制度保障，以保證上市公司質量。這些舉措，有助于激發市場活力，完善多層次資本市場體系，有力促進科技創新與資本市場的深度融合。

85家企業中止審核原因各異

7月31日晚間，上交所發布消息稱，80家科創板在審企業的財務報表已超過規定的有效期，狀態變更為中止。

由此，截至目前，申請在科創板上市的中止審核企業數量達到了85家。業界認為，對企業而言，中止審核并不意味著和科創板要徹底說“再見”，等到條件符合之后，仍然可以恢復審核。

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，出現七種情形之一的，上交所將中止發行上市審核。其中，第六種情形是“發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交”。

上述80家企業就屬于這一情形。

根據規定，發行人應當在中止審核三個月內補充提交有效文件或者消除主動要求中止審查的相關情況，中止審核的情形消除或在規定的時限內完成相關事項后，經上交所審核確認后，可以恢復發行上市審核。

另一種原因，是相關的中介機構被調查，公司因此受到牽連。

這屬于中止審核情形中的第二項，即發行人的保薦人或者簽字保薦代表人、證券服務機構或者相關簽字人員因首次公開發行并上市、上市公司發行證券、并購重組業務涉嫌違法違規，或者其他業務涉嫌違法違規且對市場有重大影響被中國證監會立案調查，或者被司法機關偵查，尚未結案。

如此前因為廣東正中珠江會計師事務所（特殊普通合伙）被證監會立案調查，包括利元亨等在內的3家申請在科創板上市的企業，進入中止審核狀態。不過，此后這3家企業陸續進入了正常審核流程。

根據相關規定，證券服務機構因涉嫌違法違規被證監會及其派出機構立案調查，證券服務機構應當指派與被調查事項無關的人員，對該機構或者有關人員為被中止審查的申請事項制作、出具的申請材料進行復核。按要求提交復核報告，并對申請事項符合行政許可法定條件、標準，所制作、出具的文件不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏發表明確復核意見的，證監會應當在30個工作日內恢復審查，通知申請人。

7月28日，杰普特、建龍微納、國科環宇和國科環宇四家在審企業中止審核。這四家企業的會計師事務所均為瑞華會計師事務所。

因康得新財務造假事件，康得新的審計機構瑞華會計師事務所（特殊普通合伙）被證監會立案調查。

除了以上兩種原因，5月12日中止審核的九號智能，是因為今年4月上旬，公司將投資者持有的優先股轉為普通股。根據相關要求，因為需要增加一期審計（截至2019年6月30日），公司申請中止審核以完成加審工作，并更新申報材料。

九號智能使用的是第七項，即“發行人及保薦人主動要求中止審核，理由正當并經上交所同意”。按規定，發行人應當在中止審核后三個月內補充提交有效文件或者消除主動要求中止審核的相關情形。

除了85家中止審核企業，還有4家企業終止審核，分別是木瓜移動、和艦芯片、諾康達和海天瑞聲。

據了解，上述4家企業均為主動撤回。而在終止審核前，4家企業處于不同的審核進度和程序中，有的處于多輪問詢階段，有的保薦機構被現場督導，有的已召開中心審核會議形成初步判斷意見，有的已正式發布公告進入上市委會議審議程序。

要多方面發力為科創板把關

7月30日召開的中共中央政治局會議提出：科創板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質量。

這是繼4月19日提出“要以關鍵制度創新促進資本市場健康發展，科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制”之后，政治局會議年內第二次提及科創板。

“7月30日的政治局會議在對證券市場的談論中只提及了科創板，由此可見，科創板是當前政策層最為關心的重要布局。目前在提高政府監管效率的同時，對完善健全的配套措施提出了更高的要求。因此，本次會議在強調科創板落實以信息披露為核心的注冊制外，新增了‘堅守定位’與‘提高上市公司質量’。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示。

他進一步解釋：“堅守定位”意味著未來政策層在監管層面不會放松，監管部門后期可能采取更加豐富的手段提高持續監管能力，探索完善與注冊制相適應的證券民事訴訟法律制度。這就要求中介機構必須在知法懂法的道路上不斷深耕，不斷提升盡職調查和核查把關的能力，加強合規風控體系，使科創板在法制、市場和誠信環境的建設上更為完善。

“提高上市公司質量”則意味著中介機構必須做好信息披露核查的把關人，本著真實、準確、完整的原則，合理懷疑、充分詢問，切實提升企業信息的透明度和可靠性，避免由信息不對稱所帶來的預期偏差，使市場在公平公正公開的原則下平穩交易。

財信國際經濟研究院副院長、財富證券首席經濟學家伍超明對《證券日報》記者表示，相比核準制，科創板采用注冊制在于增加資本市場的包容性和競爭力，有利于支持中小企業、新型科創企業上市融資，是解決國內結構性、體制性的問題的核心抓手。但科創板試點注冊制改革放寬了上市財務指標門檻要求，一些“偽科技”類企業借機上市的概率也會大幅增加，因此必須要“提高上市公司質量”。

他進一步表示，提高上市公司質量的關鍵，一是科創板要“堅守定位”，不能以注冊制增加包容性的名義讓缺少科技含量的公司上市；二是強化信息披露，包括建立更加健全的信息披露監管制度、嚴懲企業信息披露出現的違規行為；三是要建立更加嚴格的退市標準，以市場化的手段優勝劣汰，最終使科創板退市常態化。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，科創板設置了多元包容的上市條件，有利于多層次資本市場建設，促進直接融資發展，優化融資結構，助推金融供給側改革。但科創板定位于擁有關鍵核心技術，科技創新能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營企業，即“硬科技”企業。

他進一步表示，未來，科創板發展將按照總書記要求“把好市場入口和市場出口兩道關，加強對交易的全程監管”，同時，不斷完善信息披露制度，建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高資本市場活力，促進直接融資發展和融資結構優化。

“科創板誕生于中國經濟轉型升級的轉折點，科創板聚焦的六大新興產業是全球科技的重心，也是未來國力的象征。”聯儲證券首席投資顧問鄭虹對《證券日報》記者表示，科創板在各方面的創新必然會使“硬科技+高成長性”公司得到充分發展，起到先鋒示范作用。由于科創板的重要戰略意義，及時準確的信息披露是保證科創板有序運行的基礎。同時，加強科創板信息披露，也是確保科創板公司質量的有效手段。

她同時表示，科創板的良好發展，對目前已經在A股上市的同行業對標企業而言，也會以科創龍頭為榜樣，在增量帶動存量的推動下，加速發展自己。

《電鰻快報》