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與A股上半年的走勢(shì)相似，券商集合理財(cái)在今年前6個(gè)月也經(jīng)歷了“沖高回落”。Choice數(shù)據(jù)顯示，上半年券商資管累計(jì)新發(fā)產(chǎn)品3379只，發(fā)行份額達(dá)477億份，同比分別下降23%、32%。

發(fā)行與市場(chǎng)同節(jié)奏

A股市場(chǎng)自今年1月起走出了一波上升行情。券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)明顯提升，其中固收類產(chǎn)品發(fā)行量井噴，顯示多數(shù)券商資管更看好債市。

具體看單月的發(fā)行情況，1月份的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)最多，為698只。從發(fā)行份數(shù)看，5月新產(chǎn)品發(fā)行份數(shù)達(dá)到了一個(gè)小高峰，有132億份。不過，受大盤震蕩的拖累，6月發(fā)行規(guī)模已然銳減。

產(chǎn)品類型方面，今年上半年新發(fā)的集合理財(cái)產(chǎn)品中，債券類依然是大頭，共計(jì)發(fā)行293億份，占上半年券商資管全市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品份數(shù)的61%；相比之下，純股票型的新發(fā)行產(chǎn)品數(shù)占比較低，僅為2%。

盡管A股市場(chǎng)一季度行情火熱，股票型產(chǎn)品發(fā)行較為清淡。不過，隨著春節(jié)后A股市場(chǎng)做多情緒被點(diǎn)燃，上證指數(shù)持續(xù)攀升，投資股票的資管產(chǎn)品數(shù)量明顯增多。二季度后，券商資管加大權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行力度，月均發(fā)行份數(shù)在3億份左右。然而，進(jìn)入6月，相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減。

中小券商資管發(fā)行量崛起，也是上半年資管領(lǐng)域一大變化。廣發(fā)證券資管上半年新成立集合理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多，共計(jì)685只；長(zhǎng)江證券、東海證券以及太平洋證券緊隨其后。從發(fā)行規(guī)?？矗瑖Y管、東興證券、中金公司、財(cái)通資管以及萬聯(lián)證券依次位列行業(yè)前五。

收益差距拉大

從近6個(gè)月的收益率看，券商資管產(chǎn)品中，長(zhǎng)城特發(fā)智想1號(hào)收益最高，為120.62%、山西證券開爾新材1號(hào)、國泰君安君享五糧液1號(hào)緊隨其后，收益率分別為111%和110%。

值得注意的是，國君資管的多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，在收益率排前15名的產(chǎn)品中，其占據(jù)了5席，國泰君安君享系列的多只產(chǎn)品收益率都在50%以上。

此外，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，收益墊底的是一些分級(jí)產(chǎn)品，如華融分級(jí)固利18號(hào)B，今年以來凈值增長(zhǎng)率為負(fù)74.87%，且在收益墊底的10只產(chǎn)品中，華融旗下的就占了5只。

截至6月底，有292只存續(xù)期內(nèi)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品最新凈值在1元以下，在“跌進(jìn)面值”的產(chǎn)品中，有11只虧損幅度超過50%。這些“績(jī)差生”的規(guī)模多為不到5000萬元的“迷你”型產(chǎn)品。

此外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年有銀河金匯旗下銀河融匯29號(hào)集合資管計(jì)劃多期份額（4期、18期）、興證資管智選8號(hào)集合資管計(jì)劃等發(fā)布了清盤公告。

加速改造產(chǎn)品

在資管新規(guī)的規(guī)范之下，證券行業(yè)的總體資管規(guī)模大幅縮水。券商資管規(guī)模與收入增速依舊處在下滑通道。

從中國證券業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的131家券商2019年各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)看，僅資管收入同比出現(xiàn)下滑。而據(jù)中基協(xié)披露的最新數(shù)據(jù)，截至今年5月，券商資管業(yè)務(wù)規(guī)?？s水至11.53萬億元，同比下降26%。

用益研究相關(guān)研究報(bào)告指出，部分券商正主動(dòng)縮減滾動(dòng)發(fā)行的類資金池產(chǎn)品，改善管理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。部分通道業(yè)務(wù)占比較大的券商依然面臨較大壓力，后續(xù)資產(chǎn)管理行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更趨劇烈。

不過，轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理，仍舊是各大券商積極發(fā)力的方向。今年上半年以來，包括招商證券、中信證券、國信證券、華泰證券等多家券商借著科創(chuàng)板的東風(fēng)，陸續(xù)發(fā)行了多只科創(chuàng)主題相關(guān)產(chǎn)品。此外，券商大集合改造的進(jìn)程也在加速，東方資管等已向監(jiān)管申報(bào)了產(chǎn)品改造材料。

《電鰻快報(bào)》