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????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????7月26日，東山精密發布了2019年上半年的業績快報，營收和凈利潤都實現了大幅增長。

????????上半年，東山精密實現營業收入99.8億元，同比增長了38.37%;實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為4.02億元和2.7億元，同比分別增長了54.72%和160%。同期東山精密的加權平均凈資產收益率上升了1.39個百分點，達到了4.67%。

????????在資產方面，截至今年第二季度末，東山精密的總資產比年初減少了2.05%，凈資產比年初增長了4.96%。

????????對于業績大幅增長的原因，東山精密在公告中給出的原因：1、公司通信業務相比上年同期有一定幅度的增長;2、本期合并財務報表新增了Multek，以及鹽城生產基地投產對公司業績的貢獻;3、2019年上半年公司印刷電路板業務(含柔性電路板業務)實現營業收入55億元，實現凈利潤3億元。

????????過去5年經營業績表現亮眼

????????事實上，上半年東山精密的業績增長亮眼并不是偶然的，該公司在2018年也實現了快速增長，營業收入和凈利潤分別增長了28.82%和54.14%，經營活動產生的現金流量凈額同比增長了747.64%，達到了14.1億元。

????????近年來，東山精密的業績增長確實“亮眼”，《電鰻快報》從該公司2018年的財報中了解到，該公司的主營業務是為智能互聯、互通的世界研發、制造技術領先的核心器件，為全球客戶提供全方位的智能互聯解決方案，業務涵蓋印刷電路板、LED電子器件和通信設備等領域，產品廣泛應用于消費電子、電信、工業、汽車、AI等行業。

????????2018年，該公司99.56%的營業收入來自計算機、通信和其他電子設備器件;按產品劃分，該公司51.62%的營業收入來自印刷電路板，23.73%的營業收入來自觸控面板及LCM模組，13.08%的營業收入來自LED及其顯示器件，11.12%的營業收入來自通信設備組件及其他。該公司的內銷占比為30.29%，外銷占比為69.71%。

????????過去幾年東山精密實現了大幅增長。從2014年至2018年，東山精密的營收增長率分別為33.37%、13.31%、110.46%，83.14%和28.82%;同期凈利潤增速分別為63.02%、-27.32%、354.73%、264.88%和54.14%。過去五年中，僅2015年凈利潤出現了負增長，其他四年都實現了大幅增長。

????????產業升級完成 業績將迎來高增長

????????自2018年以來，東山精密通過產業升級和融合推進，確立了以印刷電路板、LED電子器件和通信設備為核心的產業發展格，業務也從手機拓展至平板、穿戴式等新產品，市場空間持續擴大。

????????2018年8月，東山精密完成了對Multek的收購，去年8-12月Multek貢獻營收14.33億元，貢獻凈利潤1.07億元。該公司通過收購Multek進入高端PCB市場，填補了公司硬板業務空白，在通信基站、企業級服務器等領域擁有一批國際大客戶，并有望與東山原有的濾波器等業務形成協同效應，實現客戶的相互導入。

????????東山精密將通過工廠的整合和產品結構的調整提升利潤率。隨著國內外5G的大力部署，今年上半年Multek迎來高增長，對母公司的凈利潤貢獻比較大。

????????此外，東山精密在基站腔體濾波器競爭力強，并通過控股70%的艾福電子切入陶瓷介質新材料等業務，實現在5G產品新材料領域的布局。2019年第一季度，該公司的艾福電子陶瓷介質濾波器已對主要客戶開始批量供貨。

????????業績大幅增長在該公司的股價上也得到了體現，從2019年初至7月26日收盤，東山精密的股價上漲了42.87%，同期上證指數的漲幅為29.13%。

《電鰻快報》