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        《電鰻快報》 趙超/文

        近日，樂凱膠片(600135.SH)公布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)(修訂稿)》，公司擬向中國樂凱發(fā)行股份購買其持有的樂凱醫(yī)療100%股權(quán)。經(jīng)交易雙方協(xié)商，交易作價為6.49億元。

        產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型后的樂凱膠片，將主營業(yè)務(wù)重新定位于影像材料、光伏材料和鋰電材料三大業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品包括信息影像材料、彩色相紙、噴墨打印紙、太陽能電池背板、鋰離子電池隔膜等。

        《電鰻快報》研究發(fā)現(xiàn)，公司此次擬收購的樂凱醫(yī)療凈利潤呈現(xiàn)大幅增長，但關(guān)聯(lián)交易卻呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

凈利潤大漲

        《電鰻快報》注意到，樂凱膠片此次擬收購的樂凱醫(yī)療，營業(yè)收入和凈利潤在報告期都呈現(xiàn)大幅增長。

        樂凱醫(yī)療主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用干式膠片及其配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時經(jīng)營多種特殊用途膠片的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，旗下產(chǎn)品醫(yī)用干式膠片、工業(yè)無損探傷膠片、特種高性能膜材料等三大產(chǎn)品體系。

        目前國內(nèi)醫(yī)用干式膠片的市場競爭格局呈現(xiàn)市場集中度高、國際品牌占據(jù)主導(dǎo)地位的特點，形成了主要以樂凱醫(yī)療、銳珂、愛克發(fā)和富士等品牌為主的競爭格局，市場競爭較為充分。

        2017年至2019年1-4月份，樂凱醫(yī)療營業(yè)收入分別為39,401.90萬元、50,821.58萬元、15,990.41萬元，凈利潤分別為2,284.12萬元、4,718.76萬元、1,992.68萬元。同期，公司所有者權(quán)益分別為22,958.56萬元、26,899.37萬元、28,892.06萬元。

        中國樂凱承諾，樂凱醫(yī)療經(jīng)審計并扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“承諾凈利潤”)2019年不低于5,193.07萬元、2020年不低于5,883.84萬元、2021年不低于7,830.77萬元。

        如果本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)交割的時間延后(即未能在2019年12月31日前完成樂凱醫(yī)療交割)，則業(yè)績承諾及補償年度順延為2020年、2021年、2022年。中國樂凱承諾，樂凱醫(yī)療2022年凈利潤不低于8,090.63萬元。

        數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年1-4月份，樂凱膠片營業(yè)收入分別為185,131.85萬元、186,278.56萬元、60,320.29萬元，凈利潤分別為6,149.17萬元、2,139.20萬元、1,151.24萬元。

關(guān)聯(lián)交易功不可沒

        《電鰻快報》注意到，報告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)交易對于樂凱醫(yī)療有著重要作用。

        供應(yīng)商方面來看，2017年、2018年及2019年1-4月，樂凱醫(yī)療向前五大供應(yīng)商的采購額占當(dāng)期營業(yè)成本比例分別為67.79%、61.04%和47.03%，采購集中度呈逐年下降趨勢。

        而同期，樂凱醫(yī)療向中國樂凱及其所屬公司總計采購金額分別為7,228.91 萬元、9,560.39萬元和3,572.83萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本的比重分別為29.75%、28.89%和34.98%。在2019年1-4月，呈現(xiàn)大幅上升的態(tài)勢。而且中國樂凱及其所屬公司始終為樂凱醫(yī)療第一大供應(yīng)商。

        2017年度，樂凱醫(yī)療向中國樂凱及所屬企業(yè)采購原材料，交易對象主要為樂凱膠片及樂凱華光。

        《交易報告書》顯示，樂凱醫(yī)療向關(guān)聯(lián)方采購原材料，主要因報告期內(nèi)樂凱醫(yī)療醫(yī)用干式膠片等產(chǎn)品的銷售快速增長，為緩解產(chǎn)能不足的壓力，樂凱醫(yī)療向關(guān)聯(lián)方采購干式片背層。

        客戶層面來看，2017年至2019年1-4月份，樂凱醫(yī)療向中國樂凱及其所屬公司銷售金額分別為3,969.62萬元、6,232.31萬元、1,709.41萬元，占比分別為10.07%、12.26%、10.69%。

        從上述情況可以看出，關(guān)聯(lián)交易對于樂凱醫(yī)療的發(fā)展作用不容小覷。

《電鰻快報》