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        來源：中國基金報

        震蕩蓄勢還是下跌中繼?

        在星期一突然暴跌之后，這兩天市場繼續回調，今日滬指再跌0.44%，深證成指跌0.35%，創業板指跌0.48%，今日成交額繼續縮量至3314億元，降至今年2月以來的最底部水平。

        而本周3個交易日，A股市值已經跌去1.72萬億元;從54.47萬億元跌至52.75萬億元。北上資金今日再度凈流出16億元，連續第3天凈流出。

        市場連續下挫：半年線也失守

        今日，上證指數跌0.44%，報2915.3點，繼5日線、10日線、60日線之后，半年線也失守。指數繼續在2800點到3000點區間盤桓。

        板塊方面，農業股、黃金股跌幅居前，受消息和事件影響，華為概念股、科創板對標股表現較好。

        成交額不斷新低：2月以來最底部

        今日兩市成交額僅為3314億元，在昨日低迷的基礎上，進一步縮量。也進入到今年2月大勢上漲以來，成交額的最底部區間。

        今年2月以來，除了2月1日春節前最后一個交易日，兩市成交額都超過3000億元，最低的為2月11日的3195億元。而最近兩個交易日，兩市成交額頻頻刷新階段新低，不斷向2月以來最低水平靠攏。

        北上資金連續3日凈流出

        今日，北上資金再度凈流出16.38億元，其中滬股通凈流出16.37億元，深股通凈流出0.01億元。這也是北上資金連續第3個交易日凈流出。本周以來，北上資金已經凈流出78.64億元。

        公募私募券商：

        市場短期缺乏向上動能

        對于近期的市場表現和下半年走勢，多家公募基金和私募基金有所解讀。

        公募基金：短期缺乏向上動能，注意防范風險

        招商基金認為近期A股大幅下跌主要受到多個利空因素同時發酵的影響。第一，周五公布的美國6月新增非農就業人口明顯好于預期，市場對于美聯儲的降息預期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價下跌;第二，本周將迎來22只新股的密集申購，部分投資者擔心此舉可能導致股市資金面緊張;第三，中報季即將來臨，宏觀形勢惡化之下可能出現部分公司業績不及預期的情況。

        招商基金認為，市場短期仍缺乏向上動能，但在當前偏松的流動性環境中向下空間也有限。國內逆周期政策的調整仍可期待，美聯儲降息預期之下國內政策也將具有更大的調整空間，整體對于A股仍持中性觀點。

        板塊選擇上，招商基金認為下半年權益市場難現趨勢性行情，而整體利率水平仍可保持相對低位，年初以來漲幅偏少的穩定和周期風格可能占優，考慮到下半年經濟下行仍有壓力，超漲的消費板塊或將承壓，重點關注行業景氣度向上且估值合理的5G和創新藥板塊。

        博時基金宏觀策略部表示，從可能的理解上講，上周 G20 會議之后，進入一段信息真空期，相關預期并未出現明顯上升。國內宏觀政策方面的信息也相對較少;二是市場圍繞“核心資產”抱團的情況日益明顯，即便基本面無明顯變化，該現象也較容易帶來市場回撤;三是近期是半年報業績預告密集出爐的時期，指標股的超預期或低于預期，對市場也易于形成擾動。

        短期來看，7 月的國內外環境又回到了一季度“寬松+緩和”的類似狀態，而與一季度最大的不同，是基本面中短期較難看到明顯復蘇的動力，再加上全球股市因降息預期提前搶跑，國內 A 股還有自身的考驗等。短期看，風險資產反彈或有限，注意防范風險。

        寶盈基金認為市場環境仍將保持：“經濟退、盈利退、政策進”的基本格局，若三季度經濟下行壓力超預期加大，則流動性環境有望更加寬松，當前可重點關注七月底分析經濟形勢的政治局會議。此外，今年下半年，市場情緒和估值將繼續受到外部談判、經濟數據、貨幣政策等因素的階段性影響在中性偏低位置反復，市場有機會出現做多的時間窗口，但目前仍需等待經濟企穩時點的預期明確。

        五大知名私募中期策略：A股投資價值在上升，看好消費、科技成長方向

        星石投資：穩增長政策會貫穿全年，預計三季度政策將再度寬松。現階段，主要把握已經實現技術突破、且市場空間大的國家戰略新興產業，比如新能源、高端裝備、生物醫療等。

        清和泉資本：股市的投資價值在上升，現階段隱含收益率較高，盈利有望三季度見底，四季度企穩。下半年仍然擾動會比較多，但可能震蕩偏強，看好消費服務和科技創新。

        北京和聚投資：對下半年行情更加樂觀，包括外部環境明朗化、宏觀經濟增速同比的修復、政策效果的疊加顯現等，下半年將是成長股難得的投資窗口期。

        拾貝投資：市場可能進入一個比較長的可投資階段，好的公司相對應該有更好的估值正在變成大家的常識，投資組合上關注金融、食品飲料、家電等龍頭公司。

        世誠投資：對于核心資產保留一份清醒，隨著科創板正式掛牌臨近，科技及券商相關的板塊及個股的活躍度將提升，在任何情況下，有質量的成長始終是選擇具體品種的不二標準。

        券商：市場蓄勢待發

        海通證券(13.690,-0.01,-0.07%)策略：下半年市場有望逐步爆發

        此前偏謹慎的海通證券策略團隊，近期更為樂觀。在最新的中期策略報告中稱，下半年市場有望逐漸步入爆發期。

        核心結論：

        ①上證綜指2440點是牛市反轉點，類似05年998點，大邏輯：牛熊周期輪回、企業盈利見底回升、國內外資產配置A股。

        ②根據盈利趨勢，牛市分為孕育期、爆發期、泡沫期，年初以來處于孕育期，經歷3288點以來調整后，下半年市場有望逐漸步入爆發期。

        ③牛市第二階段將確認主導產業，科技和券商更強，消費白馬和制造龍頭等核心資產為基本配置。

        中信證券(23.200,-0.03,-0.13%)策略：調倉疊加增配驅動市場行穩致遠

        對于7月初攻勢較弱，一向看多的中信證券策略團隊進行了解釋。中信證券策略表示，7月初市場攻勢較弱源于機構調倉和個人減倉，核心資產并未出現系統性高估，且短期系統性調整可能性較小。調倉疊加增配驅動市場行穩致遠，配置上重點關注地產竣工產業鏈。

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《電鰻快報》