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????????本報記者 李春蓮

????????烯烴產業正在迎來新的市場格局。

????????“民營烯烴龍頭”寧夏寶豐能源已于日前登陸資本市場，這家深耕烯烴市場多年的企業，有了資本的助力，有望搶占更多的市場空間。

????????有分析師認為，煤/甲醇制烯烴及丙烷脫氫成為國內烯烴產能增長的中堅力量，我國烯烴產業供需矛盾仍舊突出，行業發展前景可期。

烯烴市場需求缺口仍存在

????????隨著技術的進步，烯烴產業的格局正在發生變化。

????????數據顯示，2018年，我國原油對外依存度已達到68.4%，突破國際警戒線。石油制烯烴生產受制于石油進口依賴，國內烯烴持續存在供應缺口。2018年，我國聚乙烯的自給率僅為58%。

????????為緩解國內烯烴原料緊張問題，國家提出了烯烴原料多元化的要求。

????????我國常規資源處于“富煤、少氣、貧油”的局面，烯烴原料供應緊張，催生了我國煤制烯烴產業的興起。在國家產業政策的引導下，丙烷脫氫、煤/甲醇制烯烴技術趁勢崛起，煤制烯烴作為新型煤化工領域中技術最為成熟的領域，已經率先實現商業化。

????????“目前我國油制烯烴占比65%左右，煤制烯烴占比25%，PDH工藝占比10%，未來煤制工藝有增加趨勢。煤/甲醇制烯烴及丙烷脫氫成為國內烯烴產能增長的中堅力量，新型工藝占比逐步擴大。”金聯創烯烴分析師馬英君向《證券日報》記者表示，后期乙烷裂解制乙烯及輕烴綜合利用項目相對集中，中石化、中石油壟斷地位受沖擊，三足鼎立局勢逐步轉變為多元化競爭加劇模式。

????????實際上，煤制烯烴與石油制烯烴比具有一定優勢。

????????有業內人士向《證券日報》記者透露，石油制60萬噸/年的烯烴裝置，建設投資成本大約50億元-60億元，煤制烯烴大型國企需要投資150億元-180億元，投資成本約是油制烯烴的3倍。但煤制烯烴原料成本優勢較大，1噸油制1噸烯烴，成本在7000多元/噸;5噸煤產1噸烯烴，成本在6000元/噸以內，差價大約在1000元-2000元。

????????根據“十二五”和“十三五”期間相繼頒布鼓勵煤制烯烴項目的產業政策，烯烴進口替代的目標，未來將主要由煤制烯烴項目完成。保守估計到2030年前后，我國聚乙烯自給率將達到70%。

????????近幾年，我國對烯烴的需求呈不斷增長的態勢。

????????據統計，2018年國內烯烴缺口2000萬噸，增長量約9%。尤其是隨著快遞業2018年增長量達到42.94%，涉及的包裝多是聚烯烴材料。

????????馬英君還認為，我國烯烴行業處于總量不足和下游結構性短缺并存的時期，市場需求缺口依然存在。特別是乙烯行業供需矛盾依然突出，行業發展前景較好，但競爭將日趨激烈。國內乙烯工業還存在能耗高、原料較差等問題，這就使得乙烯生產成本較高。目前中東和北美地區憑借原料優勢建設世界級規模的外向型石化裝置，主要產品出口到亞太地區，中國將是其最重要的目標市場，這將對中國得乙烯行業帶來較大的沖擊。

“民營烯烴企業龍頭”大有可為

????????不容置疑的是，烯烴未來的發展前景可期。可以說，大力發展烯烴產業的寶豐能源是對國內烯烴進口缺口的有效彌補。

????????目前，寶豐能源是國內最大的民營烯烴龍頭，其主導產品是聚乙烯、聚丙烯，未來投資的主要方向也是聚乙烯、聚丙烯產品。聚乙烯、聚丙烯是全球生產量和消費量最大的通用熱塑性合成樹脂之一，是主要的通用塑料產品。可用于制造薄膜、管材、板材、注塑件、拉絲、電線電纜等，下游應用領域非常廣泛。

????????值得一提的是，現代煤化工屬于技術密集型產業，工藝技術裝備的先進性是企業核心競爭力的關鍵要素之一。寶豐能源在項目建設過程中引進、吸收了多項國際國內一流的煤化工先進工藝技術。煤氣化采用航天干粉煤加壓氣化技術，煤種適用范圍寬、總碳轉化率高、操作簡便。

????????寶豐能源集成了國際、國內一流的技術、工藝和裝備，技術工藝水平和設備運行效率業界一流，自正式投產起，產能利用率一直保持在100%以上。

????????與此同時，作為民營烯烴龍頭，寶豐能源的高毛利率一直被市場關注。

????????“保證和維持毛利率，就要控制生產成本。”寶豐能源有關人士向《證券日報》記者表示，4.5噸煤生產1噸烯烴，因此1噸烯烴的煤原料成本為1800元(4.5噸煤的總價);3噸甲醇生產1噸烯烴，生產1噸甲醇加工成本600，因此1噸烯烴的甲醇加工成本為1800元;1噸烯烴的烯烴環節加工成本1100，總的加工成本(直接現金成本)約為4700元/噸。在這中間一是進行原料煤的配比調整，二是提高原料轉化率，單噸成本就更低了，再通過管理手段對原料采購周期及庫存進行把控，還能進一步降低成本。三是控制維修周期。寶豐能源大型設備三年一大修，小設備兩年一大修，目前年平均生產天數大約在340天—350天，通過提高生產量來提高生產效率，降低生產成本。

????????而與烯烴行業的國企相比，寶豐能源在成本控制方面也下了功夫。

????????上述人士還表示，一般像神華、中煤等國有企業的成本比寶豐能源要高1/3。寶豐能源一套產能60萬噸/年的烯烴生產線投資比國企至少減少50億元，財務成本和折舊成本約為11%，長期貸款的利率約為6%，攤到60萬噸產能上，1噸成本減少約900元，具有較強的競爭優勢。

????????正由于有先進技術“撐腰”以及成本方面的控制，寶豐能源這幾年的成績都頗為喜人，對得起“民營烯烴龍頭”的稱號。

????????根據公開資料，2016年至2018年，寶豐能源營業收入分別為80.3億元、123.0億元和130.5億元，平均年增長率27.5%;毛利率分別為40.5%、43.2%和46.9%;凈利潤分別為17.18億元、29.23億元和36.96億元。經營活動產生的現金流量凈額分別為25.31億元、47.12億元、50.39億元。

????????截至6月6日收盤，寶豐能源股價為11.86元/股，總市值為869.7億元。

????????上述有關人士還告訴《證券日報》記者，公司2019年有兩個規劃，一是精細化工方面，應用一些精高端技術來完善、延伸精細化工已有的發展規劃。目前正在和一些大的國際高端技術公司接洽談判。二是繼續做大烯烴產業，正在爭取政府支持。因為寶豐能源現金流好，發展烯烴更有優勢，一套烯烴線去除財務成本和可能的折舊，稅后利潤每年約14億元-15億元，大約四五年就能收回成本，前景很好。烯烴的投資大，門檻高，對人才要求也高，將來產能過剩的幾率較小。

????????據了解，寶豐能源總體規劃做1000萬噸甲醇、300萬噸烯烴，在目前建成和即將建成的規模基礎上，后續還將規劃建設600萬噸甲醇、180萬噸烯烴，現在烯烴項目的土地已拿到。

《電鰻快報》