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        昨日，兩市全面反彈，上證指數上漲0.86%，深證成指上漲1.48%，創業板指上漲1.08%。個股漲多跌少，申萬一級28個行業全線上漲，但在反彈的同時，兩市量能顯著縮量。

        分析人士表示，昨日兩市反彈，但成交量并不配合，可以理解為箱體區域的正常震蕩整理。市場有了充足的貨幣流動性支持，加上MSCI、富時羅素增加A股因子所帶來的被動增量資金還在路上，股指向下空間非常有限。市場已在戰略配置區間內，隨著轉機信號明確，將會進入企穩上升的通道。

        兩市全面反彈

        昨日，在連續的調整之后，兩市迎來全面反彈。上證指數上漲0.86%，收報2852.13點，深證成指上漲1.48%，收報8711.79點，創業板指上漲1.08%，收報1431.34點。兩市超過2700只個股上漲，漲停個股數達到80只。在量能方面，兩市成交量繼續縮量，滬市成交額為1624.90億元，深市成交額為2042.23億元，兩市合計成交額為3667.13億元，創2月13日以來的新低。

        從盤面上來看，兩市昨日高開高走，有超過2700只個股上漲，其中漲停個股數達到80只。行業板塊全線上漲，申萬一級28個行業中，漲幅最小的鋼鐵行業上漲0.02%，漲幅居前的通信、電子、食品飲料行業漲幅分別為2.60%、2.47%、1.91%。概念板塊多點開花，無線充電、5G、操作系統國產化、華為概念、小金屬、稀土永磁、OLED、人造肉、近端次新股等概念板塊均表現活躍，漲幅均超過2%。

        分析人士表示，在大區間運行不變的前提下，市場越逼近區間的下軌，則市場反彈的預期便越強烈，同時短期布局的機會便越來越成為現實。目前股指在逼近下區間的同時，北上資金也進場或準備進場待命，市場是賺錢機會短期內越來越大。操作上，由于還不能放量，市場的反彈高度會制約，建議輕指數重個股。

        而對于當前市場，東吳證券策略分析師王楊表示，截至6月6日收盤，以上證綜指收盤價為錨，相較于2019年以來最高點，即4月19日的3271點，回調幅度已達2464點至3271點上漲幅度的55%。站在當前，不少投資者開始擔心市場再次步入熊市，甚至有觀點認為市場或將跌破前期低點。如果暫不考慮基本面環境，純粹從數據出發，可以發現，歷史上A股從階段性最低點展開第一波上漲后，往往也會發生大幅回調。整體來看，盡管市場近期出現調整，但這是上漲趨勢中的回調，在過渡為第二階段之前，市場特征為“輕指數、重個股”，指數磨底，但市場已經具備較強的賺錢效應，這點是與2018年截然不同的。

        積極因素不斷顯現

        在近期市場連續調整創階段新低后，昨日市場迎來全面反彈。從場內和場外因素來看，積極因素在近期也在不斷出現。

        進入6月以來，Wind數據顯示，北上資金已經連續5個交易日呈現凈流入現象，累計凈流入175.05億元。作為今年春季行情的發動機，北上資金在4、5月份連續凈流出后，6月份開始出現連續凈流入。而昨日，北上資金再度成為行情發動機，在兩市縮量的情況下，Wind數據顯示，北上資金凈流入78.97億元，其中滬股通凈流入49.58億元，深股通凈流入29.39億元。

        中信證券表示，上周北上資金凈買入96億元，不僅結束了連續4周凈賣出，還創出了3個月以來單周凈買入的新高。一方面，流動性寬松預期升溫帶來了海外資金風險偏好的改善;另一方面，市場經過充分調整后，外資對于市場當前估值的認可度在提升。

        從場外因素來看，國際宏觀形勢承壓，流動性寬松預期升溫。數據顯示，美國5月非農就業人數和小時工資均低于預期，國債收益率持續到掛，顯示其經濟基本面出現壓力。美聯儲主席表態“會采取適當的行動去維持經濟擴張”，被市場解讀為貨幣寬松信號。為了應對經濟壓力，澳大利亞、印度等國家已經采取了降息舉措。在宏觀經濟承壓的情況下，海外流動性改善預期升溫。

        中信證券表示，弱美元周期下，新興市場股市相對表現更好。上證綜指P/E目前處于19.7%的低分位，若中美分歧的壓制因素緩解，短期A股在新興市場中的吸引力更大。而在流動性預期向好，多領域政策持續發力的情況下，市場正在逐漸接近轉機，下跌空間已有限，但是時間上仍需耐心等待。

        市場買點漸現

        在積極因素不斷顯現，滬指在上周五創調整新低后反彈的背景下，對于當前市場，多家機構表示，市場進入戰略配置期，買點將近。

        中信證券表示，全球貨幣寬松預期強化，資金風險偏好持續修復;預計外資將恢復持續凈流入A股的狀態，其偏好品種的戰略配置窗口打開。國內政策的調整空間更大，主動性更強。另外，外部因素可控，市場預期過度悲觀。市場已在戰略配置區間內，隨著轉機信號明確，會進入企穩上升的通道。

        光大證券表示，變盤將近，買點將近。上周外部因素再次擾動市場，A股創本輪調整新低，悲觀情緒可類比去年Q4。滬指雖在橫盤后跌破測算的2900點估值均衡點，但從交易心理看，均衡應是現實的標尺而非現實本身，市場漲跌從未止步均衡，趨勢外推跌破均衡后才可能出現拐點。隨著月底的臨近，風險偏好受壓制也接近尾聲，變局將近，買點也將近。

        國泰君安證券認為，當前基本面周期抬頭、驅動力周期上修、資產比價周期延續，風格周期主要看消費和成長輪動，已進入絕佳戰略配置階段。

        對于市場配置，光大證券進一步指出，經濟周期平穩趨弱，保持必需消費品倉位(養殖、藥店)，增配可選消費(汽車);關注自主可控(芯片、計算機、軍工)及大銀行、保險和地產龍頭。

        國泰君安證券則推薦兩條配置主線：一是優選進攻風格。風格向消費和成長輪動過程之中，消費看好盈利-估值性價比高的家電/食品飲料、中觀景氣度高的豬、雞、白糖，成長看好政策扶持、自主可控的通信、計算機;二是兼顧穩健防御風格。看好低估值、穩盈利的銀行、保險等領域。此外，在主題層面，推薦政策方向確定、節奏上有可能超預期的燃料電池、車聯網和國企改革。

《電鰻快報》