2019-06-05 09:40 | 來源:證券日報 | 作者:李文 | [券商] 字號變大| 字號變小
上交所發布了《科創板股票發行與承銷業務指引》，對保薦機構跟投、超額配售選擇權、發行定價配售等方面做出了詳盡的規定根據業務指引，保薦人機構必須通過另類投資子公司，以自有資金參與跟投，跟投比例為2%至5%，鎖定期24個月。
近期，券商另類投資子公司表現格外活躍，或是新設立或是獲得增資。而這些動作都無一例外地指向科創板“跟投”。科創板設立了保薦人相關子公司跟投機制，這進一步綁定了投行與申報企業的利益，促使投行選擇承攬項目時更加謹慎，也對其凈資本金提出了更高的要求。
據《證券日報》記者不完全統計，年內已經有7家券商另類投資子公司宣布成立或計劃成立，同時還有2家公司獲得增資。
7家券商另類投資子公司
新設或計劃成立
4月16日，上交所發布了《科創板股票發行與承銷業務指引》，對保薦機構跟投、超額配售選擇權、發行定價配售等方面做出了詳盡的規定根據業務指引，保薦人機構必須通過另類投資子公司，以自有資金參與跟投，跟投比例為2%至5%，鎖定期24個月。
廣證恒生研究員認為：“科創板設立了保薦人相關子公司跟投機制，進一步綁定了投行與申報企業的利益，促使投行選擇承攬項目時更加謹慎，也對其凈資本金提出了更高的要求。若凈資本金不足，投行將難以承受跟投所需的資金壓力。而凈資本金充足的投行在選擇項目時具有更大的主動權，跟投帶來的流動風險更小。”
據記者不完全統計，今年以來，共有7家券商另類投資子公司宣布成立或計劃成立。
證券業協會公開信息顯示，目前已有兩家券商另類投資子公司在協會公示，分別是安信證券旗下的安信證券投資有限公司、長城國瑞旗下的長城國瑞投資有限公司。另外，南京證券和浙商證券也先后公告稱決定設立另類投資子公司，注冊資本金分別不超過5億元及10億元;西部證券確認出資10億元設立另類投資子公司;山西證券公告表示已經完成另類投資子公司的工商登記，注冊資本為10億元;中航證券5月28日公告稱，公司擬出資2.9億元設立另類投資子公司。
其中，西部證券明確表示，公司設立另類投資子公司，順應國家推出科創板的政策機遇，滿足科創板“跟投”要求，有利于拓寬自有資金投資領域，延伸投資業務鏈條，在隔離投資風險的基礎上，提升自有資金使用效率和收益水平。中航證券也表示，中航證券設立另類投資子公司，是公司落實國家軍民融合戰略、配套科創板相關監管要求的重要舉措。
另外，也有券商另類投資子公司獲得增資。5月28日，中信建投證券發布公告稱，公司第二屆董事會第十三次會議審議通過了《關于對中信建投投資有限公司增資的議案》，同意對中信建投投資增資12億元;華泰證券也發布公告稱，公司召開第四屆董事會第二十二次會議，審議通過了公司將華泰創新投資注冊資本增加到35億元，用于子公司相關業務開展及投資。
近四成保薦機構
參與科創板IPO承銷保薦
在跟投制度下，凈資本金充足的券商可同時保薦的企業數更多。目前，科創板企業保薦機構中，中信證券、國泰君安、海通證券、銀河證券、華泰證券的凈資本排名靠前，凈資本數額在595.6億元至919.96億元之間。
截至6月4日《證券日報》記者發稿，上交所科創板已有117家企業獲受理，融資金額達到1114.85億元，35家投行參與保薦承銷，在98家保薦機構占比35.7%。其中，中信建投持有的科創板項目最多，有15單;中金公司、中信證券、華泰聯合各自有9單項目;國泰君安、招商證券分別持有7單。
從保薦項目數量來看不難發現，科創板保薦機構的集中度相當高。目前，上述6家券商共計持有56單項目，占比47.8%。
而科創板企業保薦不僅僅考驗資本金。廣證恒生研究認為：“根據科創板的發行定價規則，海外上市保薦經驗、投研力量投入多少也是判斷一家保薦機構潛力的關鍵因素。”
科創板制度下，有港股保薦經驗的投行更具業務優勢。比如中信證券、中金公司、中信建投的附屬機構港股IPO項目較多，海外項目保薦經驗豐富。而目前來看，這幾家券商的確擁有更多科創板項目。另外，科創板投研投入更大的券商或將在項目篩選、發行定價等方面更具優勢。根據同花順iFinD數據不完全統計，發布科創相關報告數量較多的券商有安信證券、天風證券、廣發證券、中信建投等。
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