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        《電鰻快報(bào)》(原號(hào)外財(cái)經(jīng))王巖/文

        5月29日，康恩貝(600572.SH)收到上海證券交易所的《關(guān)于對(duì)浙江康恩貝制藥股份有限公司2018年年度報(bào)告的事后審核問(wèn)詢函》。

        《電鰻快報(bào)》(原號(hào)外財(cái)經(jīng))研究發(fā)現(xiàn)，康恩貝市場(chǎng)費(fèi)用快速飆升、凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流背離成問(wèn)詢重點(diǎn)。其旗下公司珍視明2018年度在其滴眼液銷量?jī)H增9.03%的情況下，康恩貝享有其扣非后凈利潤(rùn)卻大幅增長(zhǎng)64.42%，也是交易所關(guān)注所在。

        此外，康恩貝一筆9.52億元的股權(quán)投資，不僅沒(méi)有盈利，虧損金額還超過(guò)2000萬(wàn)元。

市場(chǎng)費(fèi)快速飆升

        2018年度，康恩貝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.87億元，營(yíng)業(yè)成本15.53億元，銷售費(fèi)用34.22億元。2016-2018年，公司營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比例大幅下降，分別為52.03%、27.37%、22.89%;銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例大幅增長(zhǎng)，分別為25.53%、43.14%、50.42%。

        在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.20%的情況下，康恩貝2018年銷售費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)49.84%至34.22億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為50.42%，高于行業(yè)平均水平。

        《電鰻快報(bào)》(原號(hào)外財(cái)經(jīng))注意到，康恩貝銷售費(fèi)用中，市場(chǎng)費(fèi)(包括學(xué)術(shù)推廣費(fèi)、市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)、信息咨詢費(fèi)、營(yíng)銷策劃費(fèi)、招投標(biāo)費(fèi)、樣品費(fèi)等)18.29億元，同比增長(zhǎng)86.01%;差旅通訊費(fèi)6.03億元，同比增長(zhǎng)18.76%;職工薪酬及勞務(wù)4.86億元，同比增長(zhǎng)11.34%;品牌建設(shè)費(fèi)3.43億元，同比增長(zhǎng)53.13%。

        為此，交易所要求康恩貝披露，結(jié)合各類宣傳推廣活動(dòng)的場(chǎng)次、費(fèi)用、參會(huì)人數(shù)、銷售人員的業(yè)務(wù)板塊與區(qū)域分布情況等信息，分析各項(xiàng)銷售費(fèi)用支出的合理性，并說(shuō)明公司進(jìn)行相關(guān)營(yíng)銷活動(dòng)及費(fèi)用支出的申請(qǐng)、審批流程及負(fù)責(zé)人，形成的相關(guān)單證，相關(guān)內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行，公司確保大額銷售費(fèi)用支出的真實(shí)性、合規(guī)性的措施，并自查是否存在相關(guān)費(fèi)用支出違規(guī)的問(wèn)題或風(fēng)險(xiǎn)。

        此外，公司季度現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)出現(xiàn)背離也是此次問(wèn)詢的重點(diǎn)之一。

        康恩貝2018年各季度，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非后歸母凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~差異較大。其中，第四季度營(yíng)業(yè)收入13.92億元，占比20.52%，歸母凈利潤(rùn)與扣非后歸母凈利潤(rùn)則環(huán)比大幅下降，分別僅為3715.09萬(wàn)元、3468.55萬(wàn)元，占比4.62%、4.59%，明顯低于其他季度。公司第三、四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6735.27萬(wàn)元、2.22億元，占比12.34%、40.66%，出現(xiàn)明顯波動(dòng)，并與凈利潤(rùn)變動(dòng)出現(xiàn)背離。

        交易所要求公司，結(jié)合主要產(chǎn)品銷售情況、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)模式、費(fèi)用計(jì)提情況等，分析相關(guān)季度上述業(yè)績(jī)指標(biāo)變動(dòng)較大的主要原因，以及凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)相背離的主要原因。

珍視明

        在旗下公司珍視明滴眼液2018年度銷量?jī)H增9.03%的情況下，康恩貝享有其扣非后凈利潤(rùn)卻大幅增長(zhǎng)64.42%，可謂一個(gè)業(yè)績(jī)神話。

        2018年康恩貝控股80%的子公司江西珍視明藥業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱珍視明藥業(yè)公司)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.48億元，凈利潤(rùn)3352.04萬(wàn)元，公司2018年享有珍視明藥業(yè)公司扣非后凈利潤(rùn)2987.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.42%，完成了珍視明藥業(yè)公司持股20%的員工持股平臺(tái)做出的業(yè)績(jī)承諾。

        值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，珍視明滴眼液的銷售量同比增長(zhǎng)幅度僅為9.03%，顯著低于扣非后歸母凈利潤(rùn)的增幅。

        為此，交易所要求公司補(bǔ)充披露：2015-2018年珍視明藥業(yè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、主要產(chǎn)品銷售情況及主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2018年各季度的收入、成本、費(fèi)用、現(xiàn)金流數(shù)據(jù);珍視明藥業(yè)公司的主要會(huì)計(jì)政策和收入、費(fèi)用確認(rèn)時(shí)點(diǎn);結(jié)合上述問(wèn)題，分析報(bào)告期內(nèi)珍視明藥業(yè)公司扣非后凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因及合理性。

9.52

        康恩貝年報(bào)披露，2018年公司合計(jì)投資9.52億元收購(gòu)嘉和生物公司股權(quán)，報(bào)告期內(nèi)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)投資收益-2349.09萬(wàn)元，期末持有其27.45%股權(quán);公司期初對(duì)法默凱醫(yī)藥公司762,041.32元的長(zhǎng)期股權(quán)投資在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)投資收益-5.03萬(wàn)元。

        嘉和生物是國(guó)內(nèi)較早從事抗體藥物研究開發(fā)的生物藥企業(yè)，在研產(chǎn)品包括兩大類：?jiǎn)慰股镱愃扑?Biosimilars)和單抗創(chuàng)新藥(NMEs)，其中后者主要以快速跟進(jìn)藥(Fast-followers)和生物改良藥(Biobetters)為主。

        2018年4月份，康恩貝擬分別以不超過(guò)50,528萬(wàn)元(人民幣，下同)受讓陽(yáng)光保險(xiǎn)持有的嘉和生物藥業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉和生物”)15.79%的股權(quán)、以不超過(guò)16,832萬(wàn)元受讓陽(yáng)光融匯持有的嘉和生物5.26%的股權(quán)，合計(jì)受讓金額不超過(guò)67,360萬(wàn)元，合計(jì)擬受讓嘉和生物21.05%股權(quán)。

        2018年6月20日，康恩貝與沃森生物簽署了《云南沃森生物技術(shù)股份有限公司與浙江康恩貝制藥股份有限公司關(guān)于嘉和生物藥業(yè)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定基于觀由興沃和泰格盈科37,000萬(wàn)元增資確定完成的前提下，康恩貝以現(xiàn)金人民幣30,000萬(wàn)元受讓沃森生物持有的嘉和生物8.6455%的股權(quán)。嘉和生物已于2018年8月28日辦理完成工商變更登記備案手續(xù)，交易完成后，康恩貝持有嘉和生物27.4533%股權(quán)。

《電鰻快報(bào)》