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????????“明天系”資產處置還在推進。近三成恒泰證券股權擬轉讓給中信國安終止之后，近日又有了新買家——天風證券。

????????昨日晚間，天風證券公告稱，擬收購恒泰證券29.99%股權。如果此收購完成，天風證券將成為恒泰證券單一大股東，成為證券行業繼中信證券收購廣州證券之后，又一起重大收購案。

????????恒泰證券股權轉手天風

????????昨日晚間，天風證券公告稱，該公司已與北京慶云洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京鴻智慧通實業有限公司等9家公司簽署股權收購意向性協議，擬收購這些公司合計持有的恒泰證券29.99%股權。

????????天風證券表示，此次簽署意向性協議不構成關聯交易，具體的收購金額等內容尚需進一步協商確定，且該交易尚需各方交易主體履行內部審批程序，并經中國證監會等主管機構審批通過后方可實施。

????????恒泰證券是一家注冊地位于呼和浩特市的證券公司，該公司2015年10月在香港聯交所上市，簡稱恒投證券。截至今年3月31日，恒泰證券未經審計總資產達330.87億元、凈資產達101.81億元。天風證券是一家總部位于武漢的全國性綜合類券商，近幾年在研究所、投行并購重組、固定收益等業務領域異軍突起。天風證券去年成功登陸A股市場，該公司2018年營業收入32.77億元，凈利潤3.03億元。

????????如果此次股權轉讓成功，天風證券將一躍成為恒泰證券單一大股東。資料顯示，截至2018年底，恒泰證券前五大股東分別為華資實業、北京慶云洲際科技有限公司、北京金融街西環置業有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京金融街投資(集團)有限公司，持股比例分別為11.83%、8.71%、8.12%、7.92%和6.35%。

????????需要注意的是，上述9家出讓方為“明天系”旗下公司。此次與天風證券簽署股權轉讓意向性協議之前，同樣是上述9家公司持有的恒泰證券股權，去年元旦之后曾與A股上市公司中信國安意向轉讓過一次，彼時作價90億元，不過該交易于4月初終止，原因不明。

????????據了解，“明天系”從2017年下半年開始出售旗下金融資產，繼保險資產華夏人壽賣給中天金融之后，恒泰證券和新華信托等都在物色買家。

????????證券業再迎洗牌

????????盡管29.99%的股權離真正控股還有距離，但天風證券后續會否繼續增持恒泰證券股份值得關注。

????????目前，天風證券擁有98個營業網點，主要分布在廣東、上海、湖北、四川、浙江、江蘇等地;恒泰證券現有證券營業部144家，則主要分布于內蒙古、吉林、北京等地。兩家公司的網點布局頗具互補性，這與此前中信證券收購廣州證券頗為相似。

????????業內人士分析，根據過往的經驗，中信證券和華泰證券等券商都是通過收購實現躋身行業前列。天風證券登陸資本市場遂順勢而為啟動資本運作，通過收購增強自身規模以及抗風險能力，進入行業第一方陣。

????????這些年，在嚴監管和“扶優限劣”政策引導下，加之市場環境不甚景氣，一批沒有找準自身定位的中小券商無論展業還是自身盈利，都日益艱難。2018年全行業131家證券公司中，就有25家出現虧損，虧損最高的達20多億元。業內人士表示，無論出于股東層面的資產保值還是自身生存需要，投身頭部券商或實力資本懷抱，都是最為明智的選擇。

????????與此相對應的，證券行業馬太效應日益明顯，頭部券商各項業務占有的市場份額越來越大，無論執業能力、市場口碑，還是資本市場實力，與那些行業尾部的中小券商差距不斷拉大，頭部券商也都有網點快速布局需求，以及業務觸角快速延伸需求。

????????除此之外，中國金融行業對外開放步伐越來越快，外資券商也正在加速搶灘中國市場。外資券商的進入，受沖擊較大的就是資本實力、執業能力弱小的中小券商。

????????華創證券非銀研究團隊認為，國內證券行業洗牌時代再度到來，未來證券行業將面臨更全面的競爭，市場若持續低迷，中小券商業務單一、競爭力差，出現虧損或將成為常態。可以預見，券商行業未來并購整合將變得頻繁，對盈利性的需求料將超過對牌照的盲目信仰。

《電鰻快報》