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        從2008年開始，億利潔能共計向控股股東億利集團收購資產(chǎn)7次，總交易金額達82.13億元，這導致公司的固定資產(chǎn)規(guī)模激增。

        5月24日，億利潔能股價盤中幾度跌停，以跌9.46%收盤，過去4天，其股價猛跌31.5%。加上停牌前的跌停，其股價已從9元跌至5.55元。僅僅5個交易日，股價下跌38.33%。

        億利潔能股價之所以如此大跌，或與其一則收購有關。

        5月20日，億利潔能公告稱，公司擬以8.39元/股的價格發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買控股股東億利集團、億利控股(持有億利集團33.61%股權)及特定投資者持有的億利生態(tài)100%股權。

        同時，公司還將募集配套資金，用于支付本次重組的交易相關費用及投入標的資產(chǎn)在建項目建設、補充標的資產(chǎn)流動資金及償還債務等。

        截至預案簽署日，由于特定投資者及其對億利生態(tài)的增資規(guī)模尚未確定，因此本次交易的預估對價暫未確定。

跨界收購關聯(lián)資產(chǎn)

        作為億利集團的控股子公司，億利潔能于2000年以億利集團部分盈利資產(chǎn)為基礎在主板上市，Wind顯示其所屬行業(yè)為化工原料，不過隨著其收購頻繁，其營收類型逐步多元，目前處于轉(zhuǎn)型中。

        預案顯示，標的公司億利生態(tài)成立于2014年，主營業(yè)務為生態(tài)環(huán)境建設，主要提供國土綠化、生態(tài)公園開發(fā)、水環(huán)境綜合治理、土壤修復服務的整體解決方案。

        財務方面，2017年-2018年，億利生態(tài)的營業(yè)收入分別為24.45億元、46.69億元，凈利潤分別為2.57億元、6.17億元，漲幅驚人。截至2018年12月31日，億利生態(tài)的負債為73.1億元，資產(chǎn)負債率高達78.62%。

        億利潔能表示，通過收購與整合億利生態(tài)，公司將全方位進軍生態(tài)產(chǎn)業(yè)，借助持續(xù)低碳綠色技術創(chuàng)新及光、熱、電、氣等清潔能源一體化開發(fā)，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，利用庫布其沙漠治理和冬奧迎賓廊道建設等重大項目生態(tài)財富創(chuàng)造的成功經(jīng)驗及品牌影響力，發(fā)揮土壤修復和水環(huán)境綜合治理等多領域的技術領先優(yōu)勢，在修復后的土地上因地制宜導入運營生態(tài)公園、生態(tài)城、生態(tài)旅游等生態(tài)產(chǎn)業(yè)。

        在億利潔能看來，本次交易完成后，將實現(xiàn)億利集團大生態(tài)業(yè)務板塊的整體上市，上市公司也將實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

失望與“任性”

        億利潔能的操作，顯然未獲二級市場投資者認可。

        《國際金融報》記者查詢發(fā)現(xiàn)，億利潔能與大股東關聯(lián)交易頻繁。

        2018年年報顯示，報告期內(nèi)，億利潔能向控股股東及其關聯(lián)方收購新杭能源75.19%股權、億鼎生態(tài)60%股權和天津保理100%股權，合計對價為17.34億元。

        此外，近十年來，億利潔能頻繁向控股股東億利集團購買化工、煤炭、光伏、乙二醇、醫(yī)藥等多元化資產(chǎn)，從2008年開始，共計向控股股東億利集團收購資產(chǎn)7次，總交易金額達82.13億元，這導致公司的固定資產(chǎn)規(guī)模激增。由于相關資產(chǎn)大部分為周期性行業(yè)，收購后還需億利潔能投入大量營運資金和建設資金。

        然而，上述收購僅有三筆符合收購前的預期。億利潔能以現(xiàn)金收購的醫(yī)藥資產(chǎn)、部分煤炭資產(chǎn)因多次虧損被出售或是注銷，發(fā)行股份收購的東博煤炭65%股權更是連續(xù)三年未能實現(xiàn)業(yè)績承諾。

        億利潔能對此解釋稱，近十年來，基于公司不同時期的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，收購主業(yè)相關資產(chǎn)，同時也出售非主業(yè)或不盈利資產(chǎn)，希望通過陸續(xù)注入億利集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增厚上市公司利潤，減少同業(yè)競爭，以謀求實現(xiàn)億利集團核心資產(chǎn)的整體上市。

        顯然，上述解釋未能讓投資者滿意。

        大量的關聯(lián)收購后，億利潔能的關聯(lián)轉(zhuǎn)讓也顯得 “任性”。

        例如，2010年，億利潔能以996.98萬元向億利集團收購了金威運銷100%股權。收購該公司后，2012年-2015年，金威運銷實現(xiàn)凈利潤金額分別為-54.62萬元、-17萬元、-41.46萬元、-66.69萬元。2016年，公司將金威運銷100%股權又轉(zhuǎn)回了億利集團，轉(zhuǎn)讓價格為15383.96萬元，獲得投資收益14656.93萬元。

        金威運銷在連年虧損的情況下，為什么能夠在6年后增值近1.5億元?金威運銷100%股權又是如何估值的?

        公司公告顯示，兩次評估均采用資產(chǎn)基礎法。截至2010年6月30日，金威運銷的評估前賬面資產(chǎn)總計3082.56萬元、賬面負債2085.58萬元、賬面凈資產(chǎn)996.98萬元，評估值與賬面值一致，所以評估價值為996.98萬元。

        截至2016年7月31日，金威運銷的凈資產(chǎn)賬面價值727.03萬元，評估值為15383.96萬元，評估增值14656.93萬元，增值率2016%。

        可以發(fā)現(xiàn)，上市公司出售金威運銷時的凈資產(chǎn)甚至比收購時低近270萬元，但出售時的增值率高達2016%。為何會出現(xiàn)這樣“離奇”的事情?

        對此，記者致電公司董秘辦，但截至記者發(fā)稿前未能收到公司回復。

《電鰻快報》