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?“綠影復幽池，芳菲四月時”。本是春末夏初的好時節，一場突然而來的調整，讓許多投資者感到絲絲涼意，“怎么三月的小陽春所得不知不覺都回去了……”

四月行情泡湯 博時醫療保健行業A入選五朵金花

夾帶著三月小陽春，4月份，隨著上市公司2018年報和2019年一季報相繼出爐，各相關公司2018年和2019年一季度的營收、凈利潤等業績指標都浮出水面。其中有不少凈利潤出現大幅增長的公司，得到機構投資者的進一步認可；另一方面，也有出現業績爆雷的上市公司，持有者避之不及。

大盤走勢上，4月初，上證指數跳空高開，到了月末，雖然回補了月初的缺口，但從全月的漲跌幅來看，還有小幅微跌。具體來看，四月的21個交易日里，滬指走出了9根陽線12根陰線，在震蕩行情下累計下行了0.4個百分點。這也是今年以來，首個出現指數下跌的月份，這也讓原本的“最美人間四月天”行情化為泡影。

受此影響，公募基金在4月份的整體業績表現并不樂觀。記者梳理wind數據發現，包括股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金在內，擁有完整業績統計的3030只權益類基金中，只有1143只基金實現了單位凈值正增長；1887只基金遭遇凈值下滑。簡單的說，過去這一月，權益類基金虧損占比超過六成。

毫無疑問，4月的行情是消費股和農業股的天下，沒把握住的基金業績表現都不怎么樣。28個申萬一級行業中，4月份僅有8個上漲，其中食品飲料、農林牧漁、家用電器分別上漲6.35%、5.82%、5.27%。從公募基金回報率來看，單月回報率超過10%的權益基金僅有5只，分別是創金合信消費主題股票、博時醫療保健行業A、前海開源中國稀缺資產混合、嘉實農業產業股票和諾安新經濟股票。如果從今年前4個月的累計回報率來看，上述5只權益基金的回報率分別有44.56%、51.17%、59.57%、49.58%和58.01%。

兩大優勢或為博時醫療保健行業A抗跌秘籍

為何上述基金能夠逆勢增長，成為單月回報率的五朵金花。以博時醫療保健行業A為例，相關的信息顯示，該基金本身的資產配置和基金經理以及團隊對行業走勢的精準判斷是該基金跑贏大市的兩大關鍵因素。

首先，從基金的資產配置方面來看，據悉，博時醫療保健行業A作為一只行業混合型基金，在投資策略上從資產配置策略和個股選擇策略兩方面來把控。其中，資產配置策略主要是通過對宏觀經濟周期運行規律的研究，動態調整大類資產配置比例，以爭取規避系統性風險。個股選擇策略采用定性與定量相結合的方式，對醫療保健行業上市公司的投資價值進行綜合評估，精選具有較強競爭優勢的上市公司作為投資標的。

事實上，2012年成立以來，該基金就始終堅持以精選醫療保健行業的優質上市公司，在嚴格控制風險的前提下，力爭獲得超越業績比較基準的投資回報為目標。

通過行業數據對比我們發現，在4月份整個醫藥板塊的表現并不是那么搶眼，中證醫藥指數在4月甚至還下跌了2.64%，但醫藥板塊個股分化還是比較明顯。從一季報來看，博時這只醫療主題基金的配置邏輯主要是加大了對創新藥/CRO、精準醫療、自費醫療消費等業績高增長且高估值彈性板塊的配置。

正是得益于該基金持續加大對醫療行業板塊的配置力度，使得該基金業績迅速提升。銀河證券數據顯示，截至5月16日，該基金今年以來業績回報率為51.57%，截至5月10日，該基金過去兩年、三年、五年分別以28.95%、36.75%、63.06%的回報率穩居同類產品前三名，成績亮眼。

與此同時，wind數據顯示，在成立滿一年的偏股混合型基金中，博時醫療保健行業A以僅-3.9%的最大回撤排名第二，據2019年一季報披露的數據顯示，該基金長期重倉持有長春高新（持倉比例9.02%）、萊美藥業（持倉比例6.95%）、恒瑞醫藥（持倉比例6.15%）、健帆生物（持倉比例5.49%）、東誠藥業（持倉比例4.91%）、邁瑞醫療（持倉比例4.90%）、艾德生物（持倉比例4.53%）、歐普康視（持倉比例4.07%）、天宇股份（持倉比例3.06%）、健康元（持倉比例2.78%）。前十大重倉股票占比合計51.85%，踏準了醫藥行業的發展脈搏，體現出良好的擇時和行業配置能力。

其次，博時醫療保健行業A能夠取得良好的業績同樣離不開基金經理個人良好的投資習慣與不俗的投資能力。

記者查閱該基金的資料發現，該基金成立以來，先后有三人擔任該基金經理，分別是李權勝、蘇永超和葛晨。前兩任基金經理中，李權勝任職從2012年8月28日到2013年10月9日，一年多時間內的任職回報率為31.80%，隨后其與蘇永超共同管理到2014年12月25日，期間回報率為11.56%。蘇永超從2014年12月26日起單獨管理該基金，到2018年4月6日，歷時3年3個月，任職回報率為27.24%。

現任基金經理為葛晨，自2018年04月09日起管理該基金，任職期內收益9.38%。資料顯示，葛晨，2012年加入博時基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員、高級研究員兼基金經理助理，現任博時醫療保健行業混合型證券投資基金的基金經理，從業經驗7年，算是一名基金老兵了。

通過三任基金經理的任職回報率數據我們發現，良好投資風格和優秀的投資能力在這三位基金經理身上得到了良好的延續與傳承，也使得博時醫療保健行業A能夠持續取得良好的業績。

針對該基金的優異表現，葛晨表示，最近幾年醫藥行業的主線在于有限的醫保資金和不斷增長的醫療保健需求之間的矛盾。在這一矛盾的推動下，醫保覆蓋范圍內的市場結構會產生巨大變化——衛生經濟學評價將扮演越來越重要的角色，推動醫藥市場結構從渠道營銷驅動向性價比、療效、創新驅動轉變；而不斷增長又無法為醫保所覆蓋的更高端、個性化的健康需求則會外溢推動自費醫療消費的蓬勃發展。

因此，在配置上，葛晨遵循了類似的邏輯，加大了對創新藥/CRO、精準醫療、自費醫療消費等業績高增長、高估值彈性板塊的配置。

對于后續的行情走勢，葛晨認為，由于市場短期漲幅較大，情緒面上的修復已經基本完成，市場終將反映經濟的基本面。因此，在后市的持倉比例中，他將逐步從Beta轉向Alpha，并通過自下而上的選股來獲得超額收益。

基金投資需謹慎

【風險提示】

一、證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具，投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個交易日基金的凈贖回申請超過基金總份額的百分之十時，投資人將可能無法及時贖回持有的全部基金份額。

三、基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金等不同類型，投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，投資人承擔的風險也越大。

四、投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證，本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

六、投資人應當通過基金管理人或具有基金銷售資格的其他機構購買和贖回基金，《基金合同》、《招募說明書》、基金銷售機構名單及本基金的相關公告可登陸基金管理人官方網站http://www.bosera.com/index.html查看。

《電鰻快報》