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截至5月9日，在本輪調(diào)整過程中，兩融余額持續(xù)下滑，期間并無反彈。市場人士表示，融資余額更易受到市場情緒影響，回調(diào)時(shí)往往出現(xiàn)“發(fā)力過猛”情況。不過隨著情緒進(jìn)入修復(fù)期，融資余額也有望重現(xiàn)增長。

融資余額持續(xù)下滑

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，兩市融資融券余額為9414.52億元，較前一交易日減少19.58億元。其中，兩市融資余額為9346.82億元，較前一日減少15.74億元；兩市融券余額為67.70億元，較前一日減少3.84億元。

4月24日融資余額達(dá)到階段高點(diǎn)，為9822.59億元，之后一路下滑，5月9日報(bào)9346.82，期間累計(jì)減少475.77億元。

可以說，融資余額是本輪反彈的重要推動力之一。春節(jié)假期是兩市融資余額的分水嶺。2月1日，兩市融資余額為7109.21億元，之后從春節(jié)后首個(gè)交易日2月11日開始持續(xù)攀升，4月24日達(dá)到階段高點(diǎn)。

那么，后市融資余額能否在重拾升勢呢？

市場人士表示，融資余額的變動與行情的同步率非常之高，無論是總量層面還是行業(yè)層面亦或個(gè)股層面，都可以認(rèn)為融資余額是影響行情的重要因素，融資余額大幅增加時(shí)，往往也就是市場大幅上漲之時(shí)。

對于A股而言，國泰君安策略分析師燕翔表示，市場年初以來股市運(yùn)行背后的趨勢性邏輯并沒有改變，市場運(yùn)行的主要矛盾也將從利率下行政策友好轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和基本面拐點(diǎn)，從分母項(xiàng)轉(zhuǎn)向分子項(xiàng)。結(jié)構(gòu)上看，2019年在完美延續(xù)2017年的行情邏輯，龍頭公司溢價(jià)是確定性最強(qiáng)的投資機(jī)會。

相對看好食品飲料

從4月25日融資余額開始回落，截至5月9日，在此期間，申萬一級28個(gè)行業(yè)融資凈買入全線流出，其中，電子、計(jì)算機(jī)、非銀金融、化工、通信、傳媒、有色金屬、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等行業(yè)融資凈買入額流出金額較大，分別為57.97億元、48.01億元、46.31億元、34.29億元、28.71億元、28.29億元、27.05億元、21.94億元、20.89億元。

分析上述數(shù)據(jù)可見，TMT板塊在本輪調(diào)整中，成為融資客的重點(diǎn)減持對象。對此，中信證券表示，TMT板塊的投資機(jī)會將從以前僅考量成長性轉(zhuǎn)移到兼顧成長性與確定性的邏輯。自2007年全球第一款量產(chǎn)智能手機(jī)iPhone放量，智能手機(jī)市場歷經(jīng)十年繁榮，也助推了國內(nèi)外移動互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展。中國科技企業(yè)參與了國際分工，得到市場成長的紅利，創(chuàng)造了具有體量、擁有國際地位的龍頭公司，而MSCI提升A股權(quán)重將進(jìn)一步在交易層面確立大市值、穩(wěn)增長企業(yè)的核心價(jià)值。緊接下來，預(yù)計(jì)人工智能（AI）將接棒移動互聯(lián)網(wǎng)，成為下一輪科技創(chuàng)新紅利的主要驅(qū)動力。5G、IDC、云計(jì)算、AI等新興領(lǐng)域?qū)⒃谑袌龇蓊~上有明顯的提升空間，從而帶動盈利以及估值的擴(kuò)張，孕育下一代具成長性的科技創(chuàng)新龍頭。

食品飲料融資凈買入額流出最小，為7607.77萬元。對于該行業(yè)，財(cái)富證券表示，從2018年年報(bào)、2019年一季報(bào)反映的情況來看，食品飲料行業(yè)表現(xiàn)依然穩(wěn)健。2019年以來促進(jìn)消費(fèi)政策頻出，國內(nèi)消費(fèi)也有轉(zhuǎn)暖跡象；板塊近年來一直保持高增速成長，目前增速由于資源向龍頭集中有所放緩，但盈利能力持續(xù)改善，消費(fèi)升級仍是行業(yè)發(fā)展的長期支撐。

《電鰻快報(bào)》