2019-05-09 03:04 | 來源:中國證券報 | 作者:未知 | [保險] 字號變大| 字號變小
2019年一季度，針對所有保險公司的117個可比持股產品進行分析，其持股總市值達到了1.28萬億元，相較上期增長了30.24%，相比同期23.93%的上證綜指漲幅，保險資金在一季度中獲得了一定的相對超額收益。
“2019年一季度險資配置股票獲得了一定的相對超額收益，其中91個產品實現正向市值變動，50個產品獲得了超過上證綜指的市值漲幅。”一位險企人士對中國證券報記者表示，一季度險資集中增持房地產、電子、銀行、醫藥生物等板塊，下半年險資短期會繼續加大對市值高、業績穩定的公司標的的投資比例，企業盈利和資本市場指數同向轉好，形成趨勢向上行情，則可能會繼續加大權益類投資比例。
重倉金融和地產股
數據顯示，2019年一季度，保險機構出現在409家上市公司的前十大流通股股東名單上，其中，124家公司為新進持股。與2018年年報相比，增持市值最多的三大行業分別是非銀金融、銀行和房地產;減持市值最多的三大行業分別是交通運輸、采掘和輕工制造。
據川財證券分析師楊歐雯統計，2019年一季度，針對所有保險公司的117個可比持股產品進行分析，其持股總市值達到了1.28萬億元，相較上期增長了30.24%，相比同期23.93%的上證綜指漲幅，保險資金在一季度中獲得了一定的相對超額收益。
楊歐雯認為，保險公司一季度新增持股以行業分類持股市值計，房地產、電子、醫藥生物、計算機、食品飲料是保險公司集中增持的行業板塊，軍工、非銀、交運、休閑服務的增持市值較低，華僑城A、杉杉股份、海螺水泥、中國電建、洋河股份是集中增持的個股標的。
截至2019年一季末，險資最青睞的投資標的依舊是銀行股和地產股。數據顯示，保險資金持有的銀行股共計325.85億股，持倉市值達3375.36億元，占目前保險持倉總市值的53%;持股比例比較集中的銀行股涵蓋招商銀行、浦發銀行、興業銀行、民生銀行和工商銀行。
持有地產股方面，2019年一季末，保險公司重倉房地產股市值總計約1216億元，對萬科A、金地集團、華夏幸福、保利地產持倉市值較大，分別達到377億元、312億元、180.91億元和120.45億元。
光大證券分析師謝超指出，保險機構大幅超配銀行、地產。銀行的系統重要性、地產公司大量的土地儲備，保障了保險資金投資的安全性。而且，銀行和地產板塊股息率具備比較優勢，可以滿足險資對收益穩定性的需要。與外資不同，高ROE并非險資最重視的財務指標，保險更重視公司的低估值、高股息屬性。
保持高倉位運行
數據顯示，今年一季度，險資持倉數量減少了16.6億股，對約70只個股進行了減持，對約44只個股進行了增持。計算機、通信等高科技行業是險資比較關注的行業，一季度增持了2336萬股，分布在7只個股中。醫療業增持股數為1143萬股，分布在5只個股中。減持市值最多的三大行業分別是交通運輸、采掘、輕工制造。
“一季度保險資金整體上在年初低位有所加倉，重點加倉的方向和市場主流比較吻合，同時在高位及時兌現了部分浮盈。”某保險資管公司相關負責人認為。
楊歐雯稱，一季度保險公司基于其資金長期投資和絕對收益的訴求，偏好投資大盤藍籌以及業績具備較大增長確定性的行業個股，大比例減持了處于周期底部以及采掘、交通運輸和輕工制造行業標的。在指數上行的市場環境下，這樣的投資行為的收益彈性較弱，但確定性較強，在指數震蕩的市場環境中，這樣的投資行為能夠減少股票市值波動對權益類投資收益和保險公司業績的干擾。
國壽資管人士認為，整體上看，二季度雖然波動增加，但是必須要防止低配風險，需要全程保持高倉位運行。從長期配置角度看，“科技+非銀金融+養殖”的配置可能是最好的選擇。如果看季度內偏短期的邏輯，二季度前半段消費有邊際改善，后半段銀行可能會有一些相對收益。
加大組合持倉防御性
華北地區某保險公司投資總監認為，下半年，全球經濟仍有回落和反復的風險，預計下半年險資會加大組合持倉的防御性。對于必選消費和高分紅穩定增長低估值藍籌，可能會加大配置力度;同時，會積極關注國資改革的機會，包括但不限于二級市場、定增、債轉股、股權投資等。
“市場本身的風險偏好有所收斂，流動性最寬裕的時間已經過去，經濟反彈的力度和持續性皆有待觀察。但階段調整基本到位，震蕩修復和結構分化預計是未來一段時間的主要特征。”上述投資總監道。
國壽資管人士認為，行業方面看，受益于宏觀企穩和減稅政策的基本面改善的行業，如軍工、5G等、畜禽養殖、券商等，會有一個貫穿全年的投資機會;階段性看，大概率在經濟企穩信號的擴散下，前期預期極低的消費股會有階段性的反彈機會，周期品甚至也會有一些短期機會，但不適合作為季度上配置的方向。
楊歐雯稱，基于對二季度市場震蕩調整的判斷，險資短期會繼續加大對市值高、業績穩定的公司標的的投資比例，減少政策題材短期催化標的的投資，如果此輪指數震蕩區間較長，甚至有可能調整權益和固收類產品的投資比例;如果三季度經濟數據、企業盈利和資本市場指數同向轉好，形成趨勢向上行情，則可能會繼續加大權益類投資比例。
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