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資本市場(chǎng)再現(xiàn)“短命重組” 仁智股份(4.100, -0.37, -8.28%)的“忽悠”誰(shuí)來(lái)背責(zé)？

　　華夏時(shí)報(bào)（chinatimes.net.cn）記者韓永先 北京報(bào)道

　　從宣布停牌重組到交易預(yù)案出爐，短短兩周時(shí)間，華昌達(dá)(7.640, -0.26,-3.29%)火速重組被質(zhì)疑大股東急推忽悠式重組自救；赫美集團(tuán)(9.980,-0.84, -7.76%)40天重組事項(xiàng)套牢3萬(wàn)名投資者，被深交所閃電發(fā)問(wèn) “忽悠式重組”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有20多家上市公司披露終止重組事宜，多家上市公司重組事項(xiàng)被監(jiān)管部門質(zhì)疑是否涉及忽悠式重組以及炒作股價(jià)而夭折。

　　4月23日，仁智股份（002629.SZ）公告宣布終止始于3月25日的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，從重組停牌到終止，仁智股份用時(shí)不到一個(gè)月急速上演了一場(chǎng)近百億的重組大戲，而背后的真實(shí)目的再次引起市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。

　　典型帶病重組

　　3月25日，仁智股份宣布推進(jìn)重大重組事項(xiàng)，開(kāi)始停牌。

　　4月8日晚間，仁智股份披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，仁智股份擬作價(jià)103億元，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份及資產(chǎn)置換相結(jié)合的方式購(gòu)買科元精化全部股權(quán)。4月11日，公司重組事項(xiàng)收到深交所火速問(wèn)詢。

　　4月23日，仁智股份公告宣布終止重組。值得注意的是，仁智股份在明知公司存在多起訴訟事項(xiàng)、控股股東股權(quán)被司法凍結(jié)、2017年業(yè)績(jī)?cè)旒俚榷囗?xiàng)重組實(shí)質(zhì)性障礙的情況下，仍然急于推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，已是典型的帶病重組，其背后的真實(shí)邏輯耐人尋味。

　　就在停牌重組期間，4月11日，仁智股份還披露公告稱，經(jīng)公司自查，公司相關(guān)人員在處理2017年部分業(yè)務(wù)時(shí)存在虛假記載，虛增營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本分別為9041.72萬(wàn)元和6079.52萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)3203.46萬(wàn)元。針對(duì)上述差錯(cuò)，公司對(duì)2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行追溯調(diào)整，調(diào)整后的凈利潤(rùn)為-3017.14萬(wàn)元。

　　業(yè)績(jī)?cè)旒倬蘩字苯映蔀榻灰姿P(guān)注的重點(diǎn)，被指是違反了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，成為推進(jìn)重組的實(shí)質(zhì)性障礙。

　　不僅如此，仁智股份早在2018年就已暴露了內(nèi)控制度存在重大漏洞的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)年10月20日，公司公告稱，上市公司董事長(zhǎng)陳昊旻、董事長(zhǎng)助理陳伯慈及相關(guān)人員為公司融資，在未經(jīng)授權(quán)、未履行內(nèi)部正常審批決策程序開(kāi)具1.47億元商業(yè)承兌匯票，后公司未收到相關(guān)融資款，公司以廣東中經(jīng)通達(dá)等相關(guān)當(dāng)事人合謀騙取公司票據(jù)為由對(duì)相關(guān)當(dāng)事人提起訴訟。

　　仁智股份面臨的困局遠(yuǎn)不止此。

　　公開(kāi)資料顯示，2016年4月瀚澧電子以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓仁智股份14.64%股份，成為上市公司控股股東。截至目前，瀚澧電子仍持有上市公司股份8138.7萬(wàn)股，占總股本的19.76%。但是在2018年2月26日，瀚澧電子上述股份因債務(wù)糾紛被北京市高級(jí)人民法院全部?jī)鼋Y(jié)，凍結(jié)期限為2018年2月26日至2021年2月25日。

　　瀚澧電子尚未履行上述的債務(wù)清償義務(wù)，從其財(cái)務(wù)上來(lái)看，公司明顯履行能力不足，這也意味著的其持有的上市公司股份存在被申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的控股權(quán)可能會(huì)發(fā)生變更。

　　此外，而《華夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)天眼查資料發(fā)現(xiàn)，仁智股份目前背負(fù)的股權(quán)糾紛、經(jīng)營(yíng)合同糾紛、融資票據(jù)糾紛等多達(dá)近10項(xiàng)。

　　公司明知存在上述重大造假、糾紛事項(xiàng)的情況下，仍推出重大資產(chǎn)重組，其急于通過(guò)資產(chǎn)重組脫困的心情可見(jiàn)一斑，但是這種倉(cāng)促的帶病重組背后是否存在忽悠的成分，誰(shuí)來(lái)為未成行的短命重組責(zé)任，值得市場(chǎng)深究。

　　對(duì)于上述公司的重組背后是否涉嫌忽悠式重組、炒作股價(jià)的嫌疑，《華夏時(shí)報(bào)》記者先后多次去電去函采訪公司，但是截至公司重組終止都沒(méi)有收到回復(fù)。

　　退市命懸一線

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)旒佟⑸婕爸卮筚Y產(chǎn)訴訟、控股股東違規(guī)融資等事項(xiàng)從內(nèi)部顯示仁智股份管理經(jīng)驗(yàn)面臨的困境，而此次的重組標(biāo)的同樣也給投資者留下了忽悠重組的疑問(wèn)。

　　經(jīng)自查調(diào)整后，2017年仁智股份出現(xiàn)虧損，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.2億元，同比減少23.96%；歸屬凈利潤(rùn)為-6.33億元，同比減少34053.13%，已是連續(xù)兩年虧損，公司已面臨退市警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　截至2018年末，仁智股份總資產(chǎn)僅剩3.69億元，較報(bào)告期初減少54.42%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益僅為4186.2萬(wàn)元，較報(bào)告期初減少93.79%。用4000萬(wàn)元的權(quán)益搏取科元精化估值103億元的重組資產(chǎn)，仁智股份上演的絕對(duì)是蛇吞象重組，本身就帶著超高風(fēng)險(xiǎn)，并且重組標(biāo)的科元精化值不值103億元同樣是廣受質(zhì)疑。

　　資料顯示，科元精化截至2018年末的凈資產(chǎn)僅為11.38億元，對(duì)比103億元的交易作價(jià)，增值達(dá)8.05倍，溢價(jià)超高。

　　但是科元精化的盈利能力卻與溢價(jià)明顯不符。2016年至2018年，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.11%、86.51%與78.98%，主要依靠銀行借款和商業(yè)信用借債運(yùn)營(yíng)，并且同樣存在股份被高比例質(zhì)押的困境。但是同期，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為35.68億元、49.57億元、100.33億元，歸母凈利潤(rùn)為1億元、6987.07萬(wàn)元、5.74億元。

　　科元精化背負(fù)高負(fù)債，卻在短期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)同比增幅實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，是否也涉嫌業(yè)績(jī)?cè)旒偈马?xiàng)值得考問(wèn)，仁智股份緊急終止推進(jìn)重組事項(xiàng)，或許也是出于對(duì)重組標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)疑。

　　4月23日，仁智股份稱，經(jīng)各方協(xié)商一致，認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)重組事項(xiàng)無(wú)法達(dá)到雙方預(yù)期，若繼續(xù)推進(jìn)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，為切實(shí)維護(hù)上市公司及廣大投資者利益，交易雙方審慎研究決定終止籌劃重組事項(xiàng)。

　　被寄予厚望的重組交易戛然而止，仁智股份則不得不持續(xù)面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮，利潤(rùn)持續(xù)虧損的經(jīng)營(yíng)困局，因?yàn)樯钕荻囗?xiàng)債務(wù)糾紛，公司目前整體流動(dòng)性趨緊、資金緊張，經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)壓力劇增。

此外，仁智股份預(yù)計(jì)今年第一季度歸屬凈利潤(rùn)為虧損500萬(wàn)元至1000萬(wàn)元，同比降20.87%至60.44%。公司在2019年繼續(xù)出現(xiàn)虧損的概率極高，如果不能繼續(xù)尋找新的發(fā)展機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)扭虧發(fā)展，仁智股份不得不直接面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　而上述的短命重組暴露的問(wèn)題帶來(lái)的隱患也成為公司可能面臨的又一硬傷。2017年仁智股份虛增營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本，虛增利潤(rùn)3203.46萬(wàn)元，涉嫌構(gòu)成業(yè)績(jī)?cè)旒伲赡軙?huì)讓公司面臨投資者的集體訴訟。

　　而此次短命重組已在二級(jí)市場(chǎng)引起震動(dòng)，自4月9日復(fù)牌至4月15日，仁智股份的股價(jià)一度連拉5個(gè)漲停，股價(jià)由停牌時(shí)的4.53元，飆升至最高7.29元，漲幅達(dá)61%。但是公司自帶硬傷的推出重組是否涉嫌忽悠的成分，仍待監(jiān)管層調(diào)查，如果存在的虛假重組，或許也會(huì)迎來(lái)投資者的索賠訴訟。

　　這無(wú)疑給深陷經(jīng)營(yíng)泥潭、面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的仁智股份雪上加霜。

《電鰻快報(bào)》