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??? 《電鰻快報（原號外財經(jīng)網(wǎng)）》文 / 王巖

???????? 最近科創(chuàng)板又迎來了一家軟件公司，4月19日，北京致遠(yuǎn)互聯(lián)軟件股份有限公司（以下簡稱：致遠(yuǎn)互聯(lián)）向科創(chuàng)板提交了招股說明書，該公司計劃募集資金3.5億元，將用于四個項目的擴展與建設(shè)。

??? 招股說明書顯示，致遠(yuǎn)互聯(lián)專注于企業(yè)級管理軟件領(lǐng)域，為客戶提供協(xié)同管理軟件產(chǎn)品、解決方案、協(xié)同管理平臺及云服務(wù)，集協(xié)同管理產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、銷售及服務(wù)為一體，是中國領(lǐng)先的協(xié)同管理軟件提供商。

??????? 從2016年至2018年的報告期內(nèi)，致遠(yuǎn)互聯(lián)的主營業(yè)務(wù)收入分別為3.7億元、4.7億元和5.8億元，年復(fù)合增長率為24.13%；致遠(yuǎn)互聯(lián)的主要產(chǎn)品及服務(wù)分為兩大類，；2018年該公司來自協(xié)同管理軟件產(chǎn)品類的收入占比為90.93%，來自技術(shù)服務(wù)類的收入占比為9.07%。報告期內(nèi)，該公司的收入結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。

? 研發(fā)費用落后行業(yè)平均?銷售費用高于行業(yè)平均

????? 作為一家軟件開發(fā)公司，致遠(yuǎn)互聯(lián)在研發(fā)上的投入比較給力。報告期內(nèi)，該公司的研發(fā)費用占比超過了13%，2016年和2017年甚至接近營收的15%，這樣的研發(fā)投入比例是值得肯定的！

??? 在人力資源上，致遠(yuǎn)互聯(lián)有278名研發(fā)人員，占公司員工人數(shù)比例為19.12%，其中80%以上的研發(fā)人員是本科以上學(xué)歷。

??? 在致遠(yuǎn)互聯(lián)的研發(fā)費用構(gòu)成中，96%是用來支付員工薪酬，這也符合軟件開發(fā)行業(yè)的特點，人力資源是這些公司最大的“資產(chǎn)”。

??? 然而，盡管小編看來致遠(yuǎn)互聯(lián)在研發(fā)上的投入已經(jīng)很給力了，但是實際上與同行公司相比，該公司的研發(fā)投入并不算太突出，報告期內(nèi)，在5家可比公司中排在第3位，低于行業(yè)平均2-3個百分點。

??? 盡管研發(fā)費用落后于行業(yè)平均，但致遠(yuǎn)互聯(lián)的銷售費用卻高于行業(yè)平均6-10個百分點，僅低于同行可比公司中的泛微網(wǎng)絡(luò)和鼎捷軟件。

?? 在致遠(yuǎn)互聯(lián)的“三費”中，雖然其銷售費用占比在報告期內(nèi)呈逐年下降趨勢，但該項費用占營業(yè)收入的比例仍接近50%，大大高出管理費用和研發(fā)費用。

? 毛利率低于同行平均?綜合毛利率逐年上升

?????? 在了解了致遠(yuǎn)互聯(lián)的費用情況后，我們繼續(xù)看看該公司的毛利率情況。報告期內(nèi)，該公司毛利率分別為75.9%、78.4%和77.94%，在5家可比公司中排在第3位，低于行業(yè)平均值1-2個百分點。

??? 在致遠(yuǎn)互聯(lián)的產(chǎn)品與服務(wù)中，毛利率最高的是協(xié)同管理軟件產(chǎn)品中的A6系列，其毛利率超過了90%，其次，技術(shù)服務(wù)的毛利率也超過了80%。報告期內(nèi)，該公司的綜合毛利率呈逐年上升趨勢。

??? 不過，在對毛利率的貢獻(xiàn)上，協(xié)同管理軟件產(chǎn)品對毛利的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超過技術(shù)服務(wù)，盡管報告期內(nèi)技術(shù)服務(wù)對毛利率的貢獻(xiàn)在逐年增長，從2016年的8.99%上升到了2018年的10.25%。

??? 另外，按銷售模式劃分，2018年，致遠(yuǎn)互聯(lián)來自直銷模式的營收占比為74.56%，來自經(jīng)銷模式的營收占比為25.44%。報告期內(nèi)，總體上直銷模式的收入占比在下降，經(jīng)銷模式的占比在上升。

??? 而毛利率的情況正好相反，該公司經(jīng)銷模式的毛利率高于直銷模式的毛利率，不過，經(jīng)銷模式的毛利率在下降，而直銷模式的毛利率在上升。

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《電鰻快報》