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　　凈利潤持續(xù)高增長

　　科創(chuàng)板受理企業(yè)上演“速度與激情”

　　截至4月18日，上交所科創(chuàng)板已受理企業(yè)增至84家。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2016-2018年，84家企業(yè)的平均歸母凈利潤分別為0.76億元、1.12億元和1.51億元，2017年度和2018年度的歸母凈利潤增長率分別為47.13%和35.07%。對比全部A股2017年的歸母凈利潤增長幅度，84家科創(chuàng)板受理企業(yè)的平均凈利潤增長高于現(xiàn)有市場水平，顯示出充足的成長性。

　　市場人士表示，科創(chuàng)板在定位上包容性極強，成為包含完善交易制度、注冊制等資本市場改革的重要試驗田。尚未盈利的企業(yè)也可以通過滿足特定的上市標準登陸科創(chuàng)板。當前，已受理企業(yè)整體質(zhì)地優(yōu)良，且成長性較好，同時部分尚未盈利企業(yè)也得到受理。科創(chuàng)板正在成為資本市場價值和成長并舉、重點助力成長的新興戰(zhàn)略平臺。

　　利潤指標有局限性

　　84家企業(yè)中，2016年度歸母凈利潤為負的有7家，2017年度歸母凈利潤為負的企業(yè)有3家，2018年度歸母凈利潤為負的企業(yè)有1家，三年歸母凈利潤總和為負的有國科環(huán)宇、和艦芯片、優(yōu)刻得、中微公司、九號智能5家。三年歸母凈利潤總額居首的是中國通號，2016-2018年公司實現(xiàn)歸母凈利潤總額96.76億元，九號智能則是以三年虧損25.84億元居于排行榜末尾。

　　這樣的歸母凈利潤水平，與現(xiàn)有上市公司來比，有一定差距。以數(shù)據(jù)較為完整的2016、2017年度為例，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，全部A股上市公司2016、2017年度平均歸母凈利潤分別約為8.12億元和9.51億元，其中上證A股平均值分別約為15.84億元和18.35億元，深證主板A股公司平均值分別約為5.79億元和7.80億元，中小板公司平均值分別約為2.66億元和3.15億元，創(chuàng)業(yè)板公司平均值分別約為1.46億元和1.29億元。

　　對此，大華會計師事務(wù)所人士表示，目前科創(chuàng)板已受理企業(yè)多是高科技創(chuàng)新型企業(yè)，業(yè)務(wù)投入大、盈利壓力大，單看凈利潤指標并不能真實反映科創(chuàng)板已受理企業(yè)的質(zhì)地。凈利潤情況是觀察一家公司質(zhì)地的直觀和有效的指標，但對于科創(chuàng)板擬上市企業(yè)而言，可能在利潤實現(xiàn)上的壓力較大，甚至是尚未盈利，但這也正是科創(chuàng)板融資平臺的意義所在，即扶持和幫助科技創(chuàng)新企業(yè)加速發(fā)展。

　　成長活力充足

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，如果考察84家科創(chuàng)板已受理企業(yè)的凈利潤增長情況，則可以看到科創(chuàng)板已受理企業(yè)充足的成長活力。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，84家企業(yè)2017年度和2018年度的歸母凈利潤增長率分別為47.13%和35.07%。大幅超越其他板塊上市公司的凈利潤增長表現(xiàn)。

　　滬深交易所2017年報分析報告顯示，2017年滬市公司實現(xiàn)凈利潤約2.62萬億元，同比上升18.55%，增長率創(chuàng)近年新高；2017年深市上市公司實現(xiàn)凈利潤7295億元，同比增長20.58%。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2017年度，全部A股公司的歸母凈利潤增速約為12.84%，全部上證A股公司的凈利潤增速約為31.15%，全部深證主板A股公司的凈利潤增速為29.24%，中小板公司凈利潤增速為-16.40%，創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤增速為3.46%。相比之下，科創(chuàng)板已受理企業(yè)歸母凈利潤增長幅度遙遙領(lǐng)先。

　　如果再看2018年相關(guān)數(shù)據(jù)，這樣的差距將更加明顯。西南證券分析師朱斌指出，受益于周期股業(yè)績的高增長，2018年主板業(yè)績?nèi)匀槐３至苏鲩L，但中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績則呈現(xiàn)大幅度負增長態(tài)勢。

　　具體來看，安翰科技、容百科技、視聯(lián)動力、天奈科技、石頭科技等擬上市企業(yè)2018年度歸母凈利潤增速居前；2017年度，安恒信息、樂鑫科技、山石網(wǎng)科、創(chuàng)鑫激光、瀚川智能等擬上市企業(yè)歸母凈利潤增速靠前。

　　價值成長并舉

　　對于科創(chuàng)板擬上市企業(yè)凈利潤指標和利潤增長情況，一位券商分析人士表示，這背后可解讀的信息較多。目前84家的數(shù)目相比其它板塊來說是相當少的，所以需要注意數(shù)據(jù)的代表性問題。現(xiàn)在來看，科創(chuàng)板已受理企業(yè)整體盈利情況較好，利潤增長速度較快，反映了監(jiān)管部門在科創(chuàng)板企業(yè)篩選上價值與成長之間的平衡。當然，不少已受理企業(yè)從歸母凈利潤角度來看，剛剛開始盈利，且利潤增速相對不穩(wěn)定。

　　國盛證券分析師馬婷婷認為，科創(chuàng)板上市標準更貼近發(fā)達資本市場(如美國納斯達克)。不同于我國A股主板和創(chuàng)業(yè)板注重財務(wù)指標的上市標準，國外發(fā)達資本市場，特別是定位于服務(wù)高科技產(chǎn)業(yè)的板塊，在上市審核時淡化盈利指標。對照發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板五項上市標準中僅有一項要求凈利潤，更加重視市值、現(xiàn)金流、研發(fā)投入等綜合指標。

　　首創(chuàng)證券分析師王劍輝認為，科創(chuàng)板將成為包含交易制度完善、注冊制等資本市場改革的重要試驗田，上市標準、交易層次等方面均體現(xiàn)較強的包容性。企業(yè)不僅可以通過IPO、CDR兩種方式登陸科創(chuàng)板，而且尚未盈利的企業(yè)也可以通過滿足特定的上市標準登陸科創(chuàng)板，這在鼓勵創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)獲得更多資金的同時，也為后續(xù)CDR的推出打下基礎(chǔ)。

　　“無論是屬地證監(jiān)局，還是上交所，在我們前期溝通、遞交材料等的時候，都沒有突出強調(diào)利潤規(guī)模，但是對公司業(yè)務(wù)模式、現(xiàn)金流、研發(fā)投入等指標相當關(guān)注，監(jiān)管部門希望尋找的是創(chuàng)新型的、具有持續(xù)成長空間的企業(yè)。”一家已受理企業(yè)的董事會秘書表示。

《電鰻快報》