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近日，醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)搶眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來，截止4月10日，申萬生物醫(yī)藥行業(yè)上漲8.86%，在28個(gè)申萬行業(yè)分類中，漲幅位居第三。據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，從存量持倉市值來看，“北上”資金集中持有“食品飲料、家電、非銀、醫(yī)藥、銀行”等行業(yè)。截至2019年3月底，陸股通持有的醫(yī)藥股市值為890.24億元，持倉市值占比8.62%。從行業(yè)持倉占比變動(dòng)的角度來看，3月“北上”資金重點(diǎn)加倉“食品飲料（+1.01%）、地產(chǎn)（+0.39%）、醫(yī)藥（+0.23%）”等。

融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)分析，近期醫(yī)藥股的上漲主要原因在于醫(yī)藥板塊重點(diǎn)公司年報(bào)及一季度報(bào)預(yù)告業(yè)績普遍較好，同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)也是即將到來的科創(chuàng)板的重頭戲。?

長期看好醫(yī)藥股，樂觀而不忘理性

受益于醫(yī)藥行業(yè)的上漲，融通基金旗下的融通健康產(chǎn)業(yè)、融通醫(yī)療保健均獲得不俗的業(yè)績。截止4月10日，年內(nèi)以來，融通健康產(chǎn)業(yè)、融通醫(yī)療保健分別獲得47.53%、34.95%的收益（同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別上漲26.62%%，30.87%）。

融通健康產(chǎn)業(yè)為何能大幅跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)在歸因時(shí)分析：“市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，醫(yī)藥成長股反彈較好，重點(diǎn)布局的創(chuàng)新藥、低估值IVD、藥店，疫苗等非藥資產(chǎn)表現(xiàn)較好，且持股集中度高，同時(shí)持倉中醫(yī)保政策壓制的仿制藥等配置少。”

展望醫(yī)藥股的后市，萬民遠(yuǎn)表示：“去年疫苗事件及帶量采購等醫(yī)保控費(fèi)政策情緒影響逐步消化，板塊風(fēng)險(xiǎn)得到快速釋放。繼口服制劑的一致性評(píng)價(jià)推出后，注射劑一致性評(píng)價(jià)工作有序推進(jìn)，未來仿制藥降價(jià)壓力將持續(xù)存在，但我們對(duì)醫(yī)藥行業(yè)長期前景依然樂觀，醫(yī)藥行業(yè)將進(jìn)入“總量平穩(wěn)增長，內(nèi)部結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化”的良性發(fā)展階段，萬億市場不缺結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，創(chuàng)新和產(chǎn)品更新是行業(yè)未來的出路，研發(fā)投入型企業(yè)中長期將勝出，行業(yè)格局利于龍頭公司。”

與之同時(shí)，萬民遠(yuǎn)認(rèn)為，目前醫(yī)藥板塊估值相對(duì)合理，樂觀中保留一份理性，板塊長期看好，但部分優(yōu)質(zhì)公司估值不便宜，短期彈性不大，適合用時(shí)間換空間。看好創(chuàng)新藥、藥店、疫苗及其他消費(fèi)升級(jí)屬性細(xì)分領(lǐng)域的成長性龍頭公司。

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堅(jiān)持“另類”價(jià)值投資，做時(shí)間的朋友

??? 在投資中，萬民遠(yuǎn)將自己的投資理念總結(jié)為，守正出奇，堅(jiān)持“另類”價(jià)值投資。萬民遠(yuǎn)介紹，A股市場風(fēng)格經(jīng)常變換，但市場長期是有效的，題材炒作永遠(yuǎn)不可持續(xù)，樹也不會(huì)漲到天上去。

重倉持有已經(jīng)被持續(xù)證明過優(yōu)秀的公司，并做時(shí)間的朋友是大家容易理解的價(jià)值投資，這是所謂的守正。但仔細(xì)梳理萬民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)的組合會(huì)發(fā)現(xiàn)，有些股票會(huì)感覺比較“偏”，既不像白馬也不像大家眼中所謂的成長股。

關(guān)于價(jià)值投資，萬民遠(yuǎn)有著自己的理解——并非買入大家耳熟能詳?shù)拇蟀遵R才叫價(jià)值投資，也并非只有過去成長性好的公司才叫成長股，價(jià)值和成長只是公司所處的不同階段，沒有公司生來就是價(jià)值股，也沒有公司會(huì)一直快速成長。

在萬民遠(yuǎn)看來，好股票不分大小，大公司都是由小長大的，股票買入時(shí)的性價(jià)比很重要，以合理甚至低估的價(jià)格買入，這是萬民遠(yuǎn)堅(jiān)守的第一原則，所以融通健康產(chǎn)業(yè)的組合整體估值相對(duì)偏低，但也并非簡單的低估值選股，有些東西可能一直都低估值，甚至未來可能變成高估值。萬民遠(yuǎn)的策略是通過深入研究精選出那些即將戴維斯雙擊的低估的未來成長股，這便是出奇。?? ?????????????????

在投資中萬民遠(yuǎn)選擇做時(shí)間的朋友，他認(rèn)為，醫(yī)藥股值得也需要長期持有。萬民遠(yuǎn)分析，無論是A股市場還是美股市場，醫(yī)藥行業(yè)都出大牛股。因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)過去一直都在高速增長，即便現(xiàn)在行業(yè)超萬億市場后總量增長放緩，也不缺結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，現(xiàn)在大家所熟知的醫(yī)藥白馬十幾年前都是小公司。

集中重倉和長期持股是萬民遠(yuǎn)投資組合的最大的特點(diǎn)，萬民遠(yuǎn)介紹，研究清楚之后看好的公司就會(huì)重配，基本面沒有大的變化前長期持有，基本面發(fā)生變化并造成股價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，則會(huì)考慮擇機(jī)賣出。在組合構(gòu)建上，萬民遠(yuǎn)則堅(jiān)持逆向思維，人多的地方不去，產(chǎn)業(yè)趨勢即方向優(yōu)先，估值與成長匹配的成長為王，不追逐短期熱點(diǎn)，提前預(yù)判，做孤獨(dú)的另類價(jià)值發(fā)現(xiàn)者。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：融通健康產(chǎn)業(yè)成立于2014年12月25日，當(dāng)年凈值上漲0.70%，業(yè)績比較基準(zhǔn)上漲0.86%。016年-2018年每一自然年度的歷史業(yè)績分別為： -19.21%、-7.81%、-16.36%，同期基準(zhǔn)分別為： -9.35%、1.59%、-18.56%。融通醫(yī)療保健成立于2012/07/26,當(dāng)年凈值漲2.9%；業(yè)績比較基準(zhǔn)為-1.9%。2016年-2018年每一自然年度的歷史業(yè)績分別為： -25.80%、-13.79%、-13.25%，同期基準(zhǔn)分別為： -10.67%、2.26%、-21.66%。更多產(chǎn)品業(yè)績信息可查看公司官網(wǎng)。文章中的信息均來源于公開資料，本文作者對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。文章中的內(nèi)容和意見基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。本文僅供參考，在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人投資建議。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者投資前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。公司旗下基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者在投資金融產(chǎn)品或金融服務(wù)過程中應(yīng)當(dāng)注意核對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的金融產(chǎn)品或金融服務(wù)，并獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

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《電鰻快報(bào)》