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A股震蕩背后的基金“眾生相”:不降倉 調結構

2019-03-21 09:51 | 來源:中國證券報 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小


今年以來A股市場大幅上漲是流動性邊際寬松疊加市場情緒改善而形成的,基本面難以斷言已經觸底,因此,流動性是關鍵,后續行情的持續性可能主要還是取決于流動性改善的持續性。

  在眾多投資者仍糾結于“A股反彈會否結束”時,基金經理們大多比較淡定。在接受中國證券報記者采訪時,多位基金經理均表示,已經將股票倉位頂到了極限值附近,短期內并沒有降低倉位的計劃,但會借助市場震蕩的機會調整持倉結構。而綜合基金經理們的觀點,持倉結構的調整方向,普遍集中于5G、新能源、創新藥等多個領域,尤其是與科創板對標的行業板塊,更是得到基金經理們的高度關注。

  “隨著經濟周期觸底,不少上市公司業績顯著好于預期,2019年的A股市場機會大于風險,將是一個‘能夠賺錢的年份’。”農銀匯理基金投資總監付娟說。

 

  淡看短期調整

  對于近期市場的反復震蕩,基金經理們普遍認為,這是對春節后A股市場短期上漲過快的正常調整,不會改變A股市場繼續向上的軌跡。

  海富通基金經理姜萍表示,今年以來A股市場整體反彈,主要因素在于1月-2月社融數據的超預期、對資本市場定位的政策支持、國際環境轉暖等,這些因素的聚集提升了市場風險偏好,但在短期強勢反彈過后,初步的估值修復和提高市場活躍度已完成,市場開始面臨業績驗證,A股將在3000點附近反復震蕩與結構調整,而中長期來看,A股市場整體并不悲觀,結構性機會依然存在。

  諾德基金量化投資總監王恒楠則認為,最近兩周,A股市場窄幅震蕩,市場成交量依然在高位,但有所萎縮,從指數的日內微觀趨勢來看,市場短期動量在衰弱,臨近調整。不過,從典型樣本股票日內交易結構來看,近期機構資金活躍度明顯提升,這與二月單純游資主導的交易結構不同,用回歸法測算的公募基金倉位在最近兩周也顯著提升,這也印證了機構資金在進場。

  王恒楠表示,今年以來A股市場大幅上漲是流動性邊際寬松疊加市場情緒改善而形成的,基本面難以斷言已經觸底,因此,流動性是關鍵,后續行情的持續性可能主要還是取決于流動性改善的持續性。

  基本面與熱點結合

  對于A股中長期看好的判斷,讓很多基金經理堅持將股票持倉頂在高位,不愿意輕易“下車”。但這并不意味著他們無所作為,恰相反,A股近期的震蕩,反而被部分基金經理視為調倉的好時機。

  基本面投資再度成為基金經理關注的重點。姜萍表示,政策暖風、流動性寬松帶動A股估值擴張,但后續業績表現仍存不確定性,在監管層開始警示配資后,市場題材炒作預計將偃旗息鼓,回歸基本面。她預計,二季度市場風格將整體向績優白馬股轉換,如估值處于較低位置的房地產板塊、醫藥生物尤其是醫藥先進制造等。

  但也有不少基金經理,將投資聚焦在“熱點”板塊上。王恒楠表示,投資結構上創業板及主板的中等市值成長股機會更大些。中歐基金的基金經理周應波則認為,2019年的投資策略會更聚焦于“成長的價值”,在新能源革命、5G與新消費電子、ToB端軟件、醫療創新、現代服務業等多個領域尋找機會,從更長期、更全面的維度去理解上市公司投資價值。

電鰻快報


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