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　　罕見！中國人保9天7板后，中信證券亮出“賣出”評級！8漲停的中信建投也在提示風險了

　　券商分析師給出“賣出”評級甚是罕見，今日，“券商一哥”中信證券則做出了“賣出”評級。

　　3月7日，中信證券研究部首次給9天7個漲停板的中國人保A股做出“賣出”評級。中信證券稱，中國人保A股顯著高估，預計合理估值區間為每股4.71-5.38元，未來一年潛在下跌空間超過53.9%。

　　同時，中信證券表示，中國人保H股股價顯著低估，給出“增持”評級。

　　分析師罕見給出“賣出”評級

　　3月7日收盤，中國人保A股報收12.83元，再度漲停，成為當日保險板塊中唯一出現上漲的個股。3月1日至3月7日期間，中國人保A股連續五個交易日漲停。自2019年以來，中國人保A股累計漲幅達138.48%，顯著高于保險板塊其他同業公司漲幅水平。　　

在中國人保股價屢創戰績的同時，市場上卻出現了不同聲音。

　　3月7日，中信證券發布研報，首次給予A股中國人保“賣出”評級。研報認為，中國人保A股顯著高估，預計合理估值區間為每股4.71-5.38元，未來一年潛在下跌空間超過53.9%。　　

　　在名為《財險龍頭，但A股顯著高估》的研報中，中信證券非銀團隊認為，中國人保是以財險為核心的綜合保險集團，公司持有人保財險69%的股權，是核心盈利來源，其中人保財險是中國最賺錢的產險公司。承保盈利是公司內部首要的考核指標，持續領先同業，是公司寡頭格局下規模優勢的體現。公司規模優勢能夠保持，來自于渠道優勢，區域優勢和客戶對大公司的選擇。但是，在強競爭和強監管下，承保盈利能力有所下降。

　　目前公司A股股價為11.66元/股，對應的2019年PB為3.1倍，PE為32.3倍，P/EV為2.54倍，股價顯著高于合理區間。按合理估值估算，認為公司未來一年股價潛在下跌空間超過53.9%，存在較大的估值下行風險，首次覆蓋給予中國人保(601319.SH)A股“賣出”評級。

　　有市場人士對中國證券報記者表示：“中國人保此輪上漲的邏輯是，首先中國人保是次新股，流通盤低，上面套牢盤的壓力小。其次，一般財險資金的權益投資比例要高于壽險，財險相對更激進一些，在牛市中財險業務占比較高的中國人保受益最大，因此股價表現好于同業。”

　　同時也有市場人士也對記者表示，“最近中國人保股價漲的太瘋狂了，股價上漲受人氣推動的成分更大一些。”

　　在中國人保的百度貼吧里，也是“炒”聲一片。　

　　進入2019年以來，中國人保A股股價已累計上漲138.48%，近期更是經歷了9天7個漲停。3月5日、6日、7日，中國人保連續三天發布風險提示性公告及股票交易異常波動公告稱，公司股票價格近期波動較大，于2019年3月1日至3月5日連續3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達20%，特別提醒投資者，注意二級市場交易風險。

　　相似命運的中信建投　　

　　類似個股還有中信建投。3月7日，中信建投和中國人保雙雙漲停。進入2019年以來，中信建投A股股價已累計上漲257.75%，近期經歷了10天8次漲停。

　　3月5日、6日和7日，中信建投也連續三天發布了風險提示公告稱，目前，公司主營業務未發生變化。公司股票價格近期波動較大，特別提醒投資者注意二級市場交易風險。

　　根據萬得資訊數據顯示，截至3月7日，申萬證券II指數公布的證券行業41家A股上市公司中，加權平均靜態市盈率為37.2倍，公司靜態市盈率為77.2倍，公司市盈率高于行業平均市盈率一倍。

　　值得注意的是，中國人保和中信建投A股股價在3月7日漲停的同時，二者的H股股價卻在下跌。二者的H股中國人民保險集團和中信建投證券分別報收3.65港元和7.72港元，當日分別下跌3.69%和2.53%。

　　對比來看，盡管2019年以來，中國人保、中信建投H股漲勢明顯，累計漲幅分別達到15.87%、73.48%，但與一路高歌猛進的A股股價相比，還是略遜一籌。

　　根據Wind數據，截至3月7日收盤，中國人保和中信建投的A股均對H股大幅溢價，前者溢價率311.15%，后者溢價率為372.11%。

　　2019年以來中國人保AH股價格比變化　

數據來源：wind

　　2019年以來中信建投AH股價格比變化　　

數據來源：wind

　　分析人士指出，中國人保、中信建投A股H股表現分化的主要原因是次新股身份帶來的流通盤溢價。此外，A股H股投資者構成不同，H股機構投資者較A股比重更大，追漲的情緒不及A股明顯。

　　業內人士提示游資炒作風險

　　對于分析師給出的“賣出”評級，業內人士表示十分罕見。西南證券分析師郎達群認為，“A股市場上比較少見’賣出’評級，一般是在公司有重大利空或者財務造假、行政處罰時才會給出‘賣出’評級。‘賣出’評級多數都基于公司基本面，而這次主要是針對市場情緒面，針對價格偏離價值過多進行風險提示。目前短期市場情緒抬升比較快，融資盤擴張迅速。”

　　一位不愿具名的賣方分析師對記者表示，機構對于股價異常個股做出“賣出”評級有助于普通投資者減少損失，但是分析師做出“賣出”評級并不容易。一旦分析師唱空某家公司，可能會引起對方公司高管的不滿，分析師從此公司中獲取信息的難度會加大，進而影響對這家公司股價預測的準確度；其次，分析師的客戶可能持有這家公司的股票，賣空報告發布后，客戶投資收益可能受損。

　　業內人士還指出，目前機構的持倉已在高位，加倉空間不多；雖然外資總體在流入，但也在減持高價股；加上最近產業資本減持公告發的有點多，用排除法一看，真正的增量資金就是散戶和游資了。

　　華寶基金副總經理李慧勇此前曾表示，A股牛市是可以期待的，但當前的市場主要是情緒驅動，就像去年市場下跌超出預期一樣，其特點就是變化會很快。所以，目前過于樂觀的情緒也會逐漸冷靜，回歸基本面，行情可能會呈現一波三折的特點。最后提醒投資者，情緒主導的上漲歸于平靜之后，建議投資者關注代表中國未來的行業投資機會。

《電鰻快報》