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    今年2月份，A股市場(chǎng)走出春季行情，滬深指數(shù)及交易量不斷走高，技術(shù)性牛市正式開(kāi)啟。不過(guò)，在A股市場(chǎng)及權(quán)益市場(chǎng)普遍回暖之際，仍有少部分權(quán)益基金成為“漏網(wǎng)之魚(yú)”，踏空了今年以來(lái)的反彈行情，未能在此輪股市反彈中取得正回報(bào)。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，A/B/C類(lèi)合并統(tǒng)計(jì)后，共有27只權(quán)益基金未能在今年以來(lái)取得正回報(bào)。選擇空倉(cāng)或低倉(cāng)位運(yùn)行成為這些基金業(yè)績(jī)差的主要原因，在去年四季度末，上述27只權(quán)益基金中有19只基金持倉(cāng)比例為0，全部27只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位僅有17.36%。

    147只基金年內(nèi)回報(bào)收負(fù)

    權(quán)益基金占近兩成

    今年前兩個(gè)月，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈、債券市場(chǎng)持續(xù)慢牛行情、美國(guó)市場(chǎng)也平穩(wěn)反彈，公募基金市場(chǎng)理應(yīng)迎來(lái)全面豐收。不過(guò)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至3月1日，今年以來(lái)的公募基金市場(chǎng)開(kāi)放式基金中，共有147只基金（A/B/C類(lèi)合并統(tǒng)計(jì)，下同）未能取得正回報(bào)，可以說(shuō)是踏空了今年年初的行情。

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的基金在今年以來(lái)的回報(bào)率為-12.6%，是一只成立于2016年5月份的長(zhǎng)期純債基金。不過(guò)，觀察該基金的單位凈值走勢(shì)及重倉(cāng)債券可以發(fā)現(xiàn)，該基金疑似在今年1月底遭遇了機(jī)構(gòu)資金的大額贖回，致使該基金的單位凈值在短期內(nèi)出現(xiàn)了較大的異常波動(dòng)，原基金持有人也遭遇了較大的損失。

    值得注意的是，QDII基金在今年以來(lái)的整體表現(xiàn)并不理想，擁有可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的258只QDII基金在今年以來(lái)的平均回報(bào)率為6.96%，其中有32只QDII基金未能取得正回報(bào)率，占比12.4%。其中，回報(bào)率最高的QDII基金為交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)QDII，該基金在今年以來(lái)累計(jì)取得了19.25%的回報(bào)率，而業(yè)績(jī)最差的QDII基金是一只跟蹤印度市場(chǎng)的基金，在今年以來(lái)的回報(bào)率為-4.98%。

    單看投資于A股市場(chǎng)的權(quán)益基金，也有27只基金未能在今年以來(lái)取得正回報(bào)。不過(guò)這些基金即便是在今年出現(xiàn)了虧損，虧損幅度也不大，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的權(quán)益基金在今年以來(lái)的回報(bào)率為-2.2%。另外，《證券日?qǐng)?bào)》記者還注意到，今年以來(lái)未能取得正回報(bào)率的這27只基金，成立時(shí)間全部是在2013年以后，有一只基金是在2018年4月份成立。

    空倉(cāng)或低倉(cāng)位運(yùn)行

    是回報(bào)率收負(fù)的主要原因

    今年A股市場(chǎng)的反彈，是一次普遍的反彈，就像很多投資者所說(shuō)“隨便買(mǎi)賣(mài)股票就能賺到錢(qián)”。于是，對(duì)于這27只權(quán)益基金來(lái)說(shuō)，如果基金經(jīng)理選擇大膽配置、積極換倉(cāng)，再取得這樣的業(yè)績(jī)回報(bào)便顯得有些奇怪。所以基本可以判斷，這些基金在今年以來(lái)保持了較低的倉(cāng)位水平，沒(méi)有在A股市場(chǎng)進(jìn)行大比例的資產(chǎn)配置。

    2018年基金四季報(bào)披露的重倉(cāng)股名單及資產(chǎn)配置比例證實(shí)了上述判斷。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述27只權(quán)益基金中，有19只基金在去年四季度末的持股比例為0，當(dāng)然這也符合基金合同的規(guī)定，19只基金全部是持倉(cāng)要求在0-95%的靈活配置型基金，受去年行情影響，這些基金在今年以來(lái)保持了空倉(cāng)運(yùn)行。

    另外8只基金雖然沒(méi)有空倉(cāng)，持股倉(cāng)位也均處于較低水平。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在去年四季度末，此27只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位僅有17.36%，而擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的全部2071只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位為58.12%。

    除持股倉(cāng)位較低之外，重倉(cāng)持股的差別也是這些基金業(yè)績(jī)較差的原因之一。記者梳理上述8只基金（另外18只基金空倉(cāng)，持股名單不具備參考性）在去年四季度末的重倉(cāng)持有名單發(fā)現(xiàn)，工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、招商銀行等銀行股高頻出現(xiàn)，而在今年的反彈行情中，銀行股的上漲相對(duì)較平穩(wěn)。

    為何選擇空倉(cāng)或低倉(cāng)位運(yùn)行？從這些基金在去年的表現(xiàn)也能找到答案，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在A股市場(chǎng)大幅調(diào)整的去年，這些基金就因?yàn)榈蛡}(cāng)位運(yùn)行避免了大幅虧損，因而“嘗到了甜頭”：27只權(quán)益基金，在去年全年的平均回報(bào)率為0.03%，其中有12只基金更是成功獲得了正回報(bào)。

    觀察基金四季報(bào)中基金經(jīng)理對(duì)于今年市場(chǎng)的判斷也能很好的說(shuō)明這一點(diǎn)，在基金四季報(bào)中，基金經(jīng)理大多都認(rèn)為今年的A股市場(chǎng)會(huì)維持震蕩調(diào)整行情，會(huì)在債券市場(chǎng)中尋找更穩(wěn)定的投資機(jī)會(huì)。于是，基本可以判斷，正是基金經(jīng)理對(duì)于今年A股市場(chǎng)的誤判，相關(guān)基金空倉(cāng)或低倉(cāng)位運(yùn)行，從而踏空了今年A股市場(chǎng)的反彈行情。

《電鰻快報(bào)》