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  　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文/高偉

　　2月25日收盤，上證指數(shù)報(bào)2961.28點(diǎn)，上漲157.06點(diǎn)，上漲5.6%，成交額4659.91億；深證成指報(bào)9134.58點(diǎn)，上漲483.38點(diǎn)，上漲5.59%，成交額5745.89億，兩市合計(jì)成交額10405.8億；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1536.37點(diǎn)，上漲80.07點(diǎn)，上漲5.5%，成交額1570.72億。盤面上看，行業(yè)板塊全線飄紅，其中非銀金融等板塊漲幅居前。概念板塊全線飄紅，其中券商等板塊漲幅居前。兩市個(gè)股漲多跌少，共計(jì)3468只個(gè)股上漲，13只個(gè)股下跌，300只個(gè)股漲停。

　　 A股三大股指均收漲超5%，上證綜指創(chuàng)2015年7月以來(lái)最大日漲幅，滬深兩市成交額突破10000億元，刷新2015年12月以來(lái)新高。每一個(gè)人都聞到了牛市的味道！

　　 《號(hào)外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，伴隨市場(chǎng)快速回暖，優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的成為“香餑餑”。Wind數(shù)據(jù)顯示，作為中盤成長(zhǎng)股風(fēng)向標(biāo)的中證500指數(shù)備受資金青睞。2月25日，華夏中證500ETF單日成交額達(dá)5.43億元，創(chuàng)下除基金上市首日外的單日成交額新高。同時(shí)，這也是華夏中證500ETF自1月24日以來(lái)連續(xù)18個(gè)交易日成交額超過(guò)1億元，其今年以來(lái)累計(jì)成交金額已超56億元，自去年10月份以來(lái)成交額已經(jīng)超過(guò)107億元。我們注意到，華夏中證500ETF二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，擁有7家做市商，有利于投資者買賣交易。WIND數(shù)據(jù)顯示，2018年華夏中證500ETF已獲得了資金持續(xù)認(rèn)可，全年成交量增長(zhǎng)46倍，份額增長(zhǎng)2.8倍。

　　 基金是怎樣看后市的呢？

　　 《號(hào)外財(cái)經(jīng)》注意到，博時(shí)基金魏鳳春認(rèn)為，三大股指均收漲超5%，后市看好優(yōu)質(zhì)基本面?zhèn)€股。“我們認(rèn)為，短期A股市場(chǎng)情緒較為亢奮，今天（2月25日）從成交額和漲幅來(lái)看已達(dá)到較高位置。需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)A股的短期影響，主要包括2月末MSCI或宣布A股納入權(quán)重調(diào)整公告，謹(jǐn)防此后外資流入節(jié)奏的變化，貿(mào)易談判和兩會(huì)也會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生擾動(dòng)。”他說(shuō)，“對(duì)于后市來(lái)說(shuō)，我們還是維持相對(duì)積極，認(rèn)為短期調(diào)整之后，A股里面的有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)個(gè)股和板塊還會(huì)有進(jìn)一步走出更大行情的機(jī)會(huì)。綜合來(lái)看，A股后續(xù)的指數(shù)空間受風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響較大，結(jié)構(gòu)相對(duì)偏金融與科技。”

　　債券方面，國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性均維持寬松，但國(guó)內(nèi)1月社融和信貸超預(yù)期增長(zhǎng)。魏鳳春認(rèn)為，股市風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著上升，這對(duì)債市有所壓制，預(yù)計(jì)利率債或在1-2月內(nèi)窄幅震蕩調(diào)整。結(jié)構(gòu)建議考慮以中高等級(jí)信用債和可轉(zhuǎn)債為主。

　　 華安基金則表示，A股仍處于估值較低的區(qū)域，中長(zhǎng)期投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。該基金公司認(rèn)為，2月25日的上漲是對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化的反映：一方面，社融放量預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)或有盼頭，下月初的兩會(huì)召也將進(jìn)一步勾勒出未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的前景。另一方面，市場(chǎng)的上漲為各方資金化解“股票質(zhì)押”風(fēng)險(xiǎn)，以“紓困基金”等方式支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展提供了有利環(huán)境。雖然全年A股仍將面臨一定的業(yè)績(jī)壓力，但從A股當(dāng)前的估值水平、以及與債券、與全球主要權(quán)益市場(chǎng)的性價(jià)比的角度看，A股仍處于估值較低的區(qū)域，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。

　　 華寶基金則表示，A股市場(chǎng)繼續(xù)向上，短期可能有波動(dòng)。A股市場(chǎng)繼續(xù)向上，資金和風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)仍在繼續(xù)。短期由于快速?zèng)_高也不排除有震蕩的可能性，但從交易來(lái)看伴隨水漲船高可能會(huì)拉平其他板塊的水位線。同時(shí)，伴隨2019年一季報(bào)的臨近，業(yè)績(jī)基本面要真刀真槍的驗(yàn)證，市場(chǎng)會(huì)找到更為明晰的主線。下周2019年三月初，全國(guó)“兩會(huì)”即將召開(kāi)，建議投資者可密切關(guān)注全國(guó)“兩會(huì)”的最新動(dòng)向。

　　 展望后市，浦銀安盛基金表示，短期市場(chǎng)累積漲幅較大，臨近一季報(bào)披露時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)或有震蕩。中期來(lái)看，以上三重利好因素疊加有利于市場(chǎng)繼續(xù)保持活躍。我們將重點(diǎn)關(guān)注在經(jīng)濟(jì)下行背景下，依然景氣度向上的行業(yè)，如5G、電子、新能源、農(nóng)業(yè)，同時(shí)保持對(duì)大金融、大消費(fèi)的持續(xù)配置。

　　 匯豐晉信基金閔良超認(rèn)為，從資金層面來(lái)看，隨著1、2月份A股的上漲，市場(chǎng)情緒被充分帶動(dòng)起來(lái)，各類場(chǎng)外資金有“跑步入場(chǎng)”的痕跡，市場(chǎng)成交量迭創(chuàng)新高。不過(guò)閔良超最后也指出，當(dāng)前的市場(chǎng)上漲更多是在“拔估值”，在估值修復(fù)之后，上市公司盈利能否隨宏觀經(jīng)濟(jì)回暖而保持較高增速，這或許是決定反彈能否變成牛市的關(guān)鍵。

《電鰻快報(bào)》