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      《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文/ 楊力

　　2月23日，報(bào)喜鳥(niǎo)發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，2018全年，報(bào)喜鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.2億元，比上年同期增長(zhǎng)了19.76%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.24億元，比上年同期增長(zhǎng)了196.11%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.3億元，比上年同期增長(zhǎng)了255.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5245萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)了102.3%；同期基本每股收益為0.04元，比上年同期增長(zhǎng)了100%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.07%，比上年同期增長(zhǎng)了1.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　在資產(chǎn)方面，截至2018年12月30日，報(bào)喜鳥(niǎo)的總資產(chǎn)為41.8億元，比上年同期減少了1.69%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益27.2億元，比上年同期減少了10.48%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為2.16億元，比上年同期減少了10.77%。

　　2018年現(xiàn)金流恐為負(fù)數(shù)

　　報(bào)喜鳥(niǎo)在公告中對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)，為促進(jìn)銷售增長(zhǎng)，公司繼續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)拓和市場(chǎng)維護(hù)力度，增加品牌網(wǎng)點(diǎn)，提高加盟商買斷制（發(fā)貨即確認(rèn)收入，并允許一定比例退換貨）合作模式占比，報(bào)喜鳥(niǎo)、HAZZYS(哈吉斯）、愷米切等品牌實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)，而人工費(fèi)用、終端費(fèi)用投入也進(jìn)一步增加；其次，公司獲得政府補(bǔ)助較上年同期增加、營(yíng)業(yè)外支出捐贈(zèng)減少等；第三，計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；第四，因終止實(shí)施2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃導(dǎo)致相關(guān)股份支付費(fèi)用于報(bào)告期內(nèi)加速確認(rèn)。

　　2018年報(bào)喜鳥(niǎo)的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，不過(guò)該公司的業(yè)績(jī)快報(bào)沒(méi)有透露現(xiàn)金流狀況。《號(hào)外財(cái)經(jīng)》從該公司2018年三季度報(bào)告中了解到，2018年前三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1405萬(wàn)元，比上年同期減少了79.44%。事實(shí)上，同期該公司營(yíng)業(yè)收入和扣非后凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了24.59%和186.62%的增長(zhǎng)。

　　由此可見(jiàn)，報(bào)喜鳥(niǎo)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并沒(méi)有響應(yīng)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。我們?cè)噲D從該公司2018年三季度報(bào)告的現(xiàn)金流量表中尋找一些原因。

　　2018年前三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1405萬(wàn)元，較上年同期的6837萬(wàn)元下降了79.5%；同期，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-150萬(wàn)元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9290萬(wàn)元。

　　2018年前三季度，報(bào)喜鳥(niǎo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅下降，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，因此，該公司2018年全年現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)的可能性較大。

　　事實(shí)上，報(bào)喜鳥(niǎo)在公告中解釋稱，因終止實(shí)施2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃導(dǎo)致相關(guān)股份支付費(fèi)用于報(bào)告期內(nèi)加速確認(rèn)?！短?hào)外財(cái)經(jīng)》在該公司2018年三季度報(bào)告中找到該項(xiàng)費(fèi)用對(duì)現(xiàn)金流量影響。

　　截止2018年9月30日，該公司吸收投資收到的現(xiàn)金為800萬(wàn)元，比年初減少了96.68%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9290萬(wàn)元，比年初減少了219.07%。以上兩項(xiàng)主要是由2017年同期該公司收到激勵(lì)對(duì)象繳納的限制性股票認(rèn)購(gòu)款所致。

　　毛利率增長(zhǎng)穩(wěn)定

　　報(bào)喜鳥(niǎo)2018年中報(bào)顯示，該公司主要從事品牌服裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品品類涵蓋西服、西褲、襯衫、夾克、羊毛衫、休閑褲等全品類男士服飾，運(yùn)營(yíng)品牌包含報(bào)喜鳥(niǎo)、HAZZYS（哈吉斯）、愷米切、lafuma（樂(lè)飛葉）、東博利尼、云翼智能、寶鳥(niǎo)等，產(chǎn)品能滿足中產(chǎn)階層不同場(chǎng)合下的著裝需求。

　　按產(chǎn)品劃分，2018年上半年，報(bào)喜鳥(niǎo)來(lái)自上衣的營(yíng)業(yè)收入為3.06億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為21.63%；來(lái)自西褲的營(yíng)業(yè)收入為2.49億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為17.6%；來(lái)自T恤的營(yíng)業(yè)收入為1.75億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為12.36%；來(lái)自襯衫的營(yíng)業(yè)收入為2.65億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為18.73%；來(lái)自風(fēng)衣的營(yíng)業(yè)收入為1.52億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為10.78%。

　　在毛利率方面，2018年上半年，報(bào)喜鳥(niǎo)上衣的毛利率為61.13%，比上年同期減少了1.1個(gè)百分點(diǎn)；西褲的毛利率為63.94%，比上年同期減少了1.42個(gè)百分點(diǎn)；T恤的毛利率為73.97%，比上年同期增加了2.84個(gè)百分點(diǎn)；來(lái)自襯衫的毛利率為69.02%，比上年同期增加了1.45個(gè)百分點(diǎn)；來(lái)自風(fēng)衣的毛利率為91.54%，比上年同期增加了1.31個(gè)百分點(diǎn)。紡織服裝的綜合毛利率為64.94%，比上年同期增加了2.53%。

　　自2019年初至今，報(bào)喜鳥(niǎo)股價(jià)上漲了8.25%，同期大盤(pán)的漲幅為19.5%。

《電鰻快報(bào)》