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上位第一大股東卻不要控制權(quán)，中國(guó)教育上市公司第一股

　　2月13日，昂立教育發(fā)布公告稱(chēng)，剛退居第二大股東的上海交大企業(yè)管理中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交大企管中心”）計(jì)劃在六個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)5%的昂立教育股份。

　　第一大股東不要控制權(quán)，第二大股東又要減持，看來(lái)，昂立教育的未來(lái)并不被看好。

　　事實(shí)上，昂立教育的業(yè)績(jī)確有些糟糕，公司2018年預(yù)計(jì)虧損約3000萬(wàn)元。此外，公司還面臨著營(yíng)銷(xiāo)成本激增、被要求整改等問(wèn)題。

　　“上市公司沒(méi)有控股股東的情況下，高管就可以視作控制人，所以即使二股東減持，或許會(huì)短期在市場(chǎng)形成一個(gè)沖擊，但對(duì)公司長(zhǎng)期影響有限。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道。

　　2月21日，長(zhǎng)江商報(bào)記者就股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響等相關(guān)問(wèn)題致電昂立教育并發(fā)去采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿，對(duì)方仍未回復(fù)。

　　實(shí)控人缺位 二股東擬減持

　　2月13日，昂立教育發(fā)布公告稱(chēng)，剛退居第二大股東的上海交大企業(yè)管理中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交大企管中心”）計(jì)劃在六個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)5%的昂立教育股份，消息一出引來(lái)投資者的眾議。

　　其實(shí)交大企管中心此次減持與目前昂立教育的股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化不無(wú)關(guān)系。

　　1月15日，昂立教育公告稱(chēng)，在歷經(jīng)一年多的增持后，中金投資（集團(tuán)）有限公司及其一致行動(dòng)人的持股比例升至22.68%，超過(guò)交大企管中心22.58%的持股比例，成為了昂立教育的第一大股東。

　　但是中金并未謀求該上市公司的控制權(quán)，這也引發(fā)了董事會(huì)的動(dòng)蕩，導(dǎo)致提前進(jìn)行換屆選舉。完成換屆后，公司實(shí)際控制人將由上海交通大學(xué)變更為無(wú)實(shí)際控制人，公司企業(yè)性質(zhì)擬不再是國(guó)有控股企業(yè)。公司第十屆董事會(huì)的11名成員，均為前三大股東提名，不過(guò)，從董事會(huì)成員提名來(lái)源來(lái)看，昂立教育主要股東并未取得董事會(huì)絕對(duì)控制權(quán)。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，昂立教育無(wú)實(shí)際控制人不利于公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，也會(huì)給企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略帶來(lái)負(fù)面影響，可能會(huì)難以實(shí)現(xiàn)既定戰(zhàn)略目標(biāo)。而中金集團(tuán)不謀求昂立教育實(shí)際控制人的地位，則可能是其不看好公司的未來(lái)。

　　銷(xiāo)售費(fèi)用增35%吞噬凈利

　　昂立教育于2014年通過(guò)借殼新南洋登陸上交所，2018年10月底改名為“昂立教育”，主營(yíng)為K12培訓(xùn)、職業(yè)培訓(xùn)、國(guó)際教育等，是K12培訓(xùn)領(lǐng)域知名教育機(jī)構(gòu)。

然而，上市后的昂立教育業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，昂立教育的凈利潤(rùn)分別為0.6億元、1.83億元、1.23億元，分別增長(zhǎng)-4.72%、204.26%、-32.67%。2018年預(yù)計(jì)全年虧損約3000萬(wàn)元，虧損的原因是公司2018年新設(shè)辦學(xué)點(diǎn)，前期投入成本及費(fèi)用增加。

　　記者還注意到，自2016年開(kāi)始，昂立教育K12培訓(xùn)辦學(xué)點(diǎn)數(shù)量快速增長(zhǎng)。2016年、2017年及2018年上半年，其校區(qū)總數(shù)分別為125個(gè)、172個(gè)、199個(gè)。

　　伴隨教學(xué)規(guī)模快速擴(kuò)大，運(yùn)營(yíng)成本也在不斷增高。截至去年前三季度，公司營(yíng)業(yè)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用分別為8.63億元、3.96億元，同比增長(zhǎng)18.71%、34.69%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，在擴(kuò)張過(guò)程中昂立教育旗下教育品牌也多次出現(xiàn)在被整改名單中。在沈萌看來(lái)，“教育培訓(xùn)前期是依靠中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模龐大，跑馬圈地，但缺乏競(jìng)爭(zhēng)特色，大筆投入后，從藍(lán)海變紅海，收益空間迅速收窄。因此行業(yè)核心問(wèn)題是在實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)后，如何考慮突出內(nèi)容差異化優(yōu)勢(shì)。”

《電鰻快報(bào)》