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　新浪財經訊，并購后遺癥集中爆發。昔日“妖股”

　　2月21日，全通教育發布2018年業績快報，營業總收入8.33億元，同比下滑19.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.21億元，同比下滑1037.51%。快報中稱，公司出現虧損主要是以商譽減值為主的資產減值損失所致，初步估算商譽減值金額為6.43億元。

　　商譽高企 風險集中釋放

　　全通教育商譽高企。在2018年三季報中，全通教育的商譽為13.93億元，占總資產的比例超過百分之五十，達51.27%。

　　據此計算，2018年全通教育一次性商譽減值金額近一半，占比46.16%。2018年快報稱，公司根據企業會計準則的相關規定，基于謹慎性原則，對并購的子公司進行了初步商譽減值測試，初步估算商譽減值金額為6.43億元。此外，受整體宏觀環境對客戶資金的影響等，公司對相關的應收賬款進行了審慎的壞賬準備計提。

　　據2018年半年報，全通教育共有14家被投資單位形成商譽的事項，合計商譽14.18億元，其中北京全通繼教科技集團有限公司期末商譽余額9.52億元，上海聞曦信息科技有限公司期末商譽余額1.46億元。

　　高額商譽來自全通教育多次并購投資。2015年以來，全通教育就意圖通過投資并購戰略實現業務轉型，先后進行了十余次投資收購事宜，包括遍及各地的地方性校訊通公司、涉及繼續教育業務的繼教網以及圍繞教育科技孵化器等。

　　并購帶來的輸血一度讓全通教育的業績飛速增長。2015年、2016年營收增幅均超過百分之百，歸母凈利潤分別增幅108.56%和9.99%。僅2015年，全通教育通過投資并購新增并表的公司就達9家，凈利潤共計8906萬，占全通教育2015年凈利潤的95%，而2015年繼續教育業務接近1億元的營業收入，占全年營收的22.6%，全部來自于2015年收購的繼教網。

　　好景不長，全通教育的利潤在2017年開始下滑。2017年全通教育在營業總收入微增5.52%的情況下營業利潤大幅下滑，歸屬母公司股東的凈利潤下滑35.6%。同時，2017年全通教育首次進行了商譽減值，2017年并購子公司湖北音信、西安習悅合計計提商譽減值準備2474.32萬元。

　　2018年前三季度，營業總收入與營業利潤均大幅下滑，同比下降均超過百分之三十。2018年半年報中，公司明確提到商譽減值風險，同時稱業績及利潤下滑主要是教育信息化項目建設及運營收入減少所致。據2018年中報，全通教育的控股及參股公司共有51家，其中有業績的公司43家，虧損的公司達31家，虧損的子公司占比超過七成。

　　財務指標持續惡化

　　全通教育是一家信息軟件服務商，三大主營業務分別是家校互動升級業務、教育信息化項目建設及運營、繼續教育業務，不過這三項業務均出現營收下滑，增長乏力。

　　（來源2018年半年報）

　　從數據上來看，2018年全通教育的Roe（攤薄）為-35.45%，這一數據自上市以來連年下滑，且首次為負數。

　　此外，全通教育的成本費用利潤率大幅下降，這一數據從2015年的39%下滑至2018年三季度的3.5%。

其中，營業成本占營業總收入的比例大幅上升，2015年占比48.29%，2016年之后一直維持在百分之六十以上，2018年三季度為66.31%。2018年前三季度，管理費用占營業總收入的比例為21.86%，較2016年管理費用的占比增長了一倍。（公司觀察 宇文/文）

《電鰻快報》