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     《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文/ 王巖

　　近日，由中國(guó)科學(xué)院研制的中國(guó)未來雙層高鐵動(dòng)車組概念模型被媒體披露，吸引了眾人的關(guān)注。

　　西南交通大學(xué)教授張衛(wèi)華在接受記者采訪時(shí)介紹說，德國(guó)、法國(guó)的下一代高速列車均提倡用雙層動(dòng)車組技術(shù)，其目標(biāo)是提高旅客乘坐能力，提供運(yùn)能，提高經(jīng)濟(jì)性。“就速度來說，只要解決了低重心和大容量等設(shè)計(jì)技術(shù)問題，單層速度跑時(shí)速350公里，雙層動(dòng)車速度也應(yīng)該沒問題。”張衛(wèi)華說。

　　事實(shí)上，我國(guó)雙層動(dòng)車組研制已經(jīng)在進(jìn)行中。2018年11月，為由中車株機(jī)研制的動(dòng)力分散型鋁合金雙層動(dòng)車組首次公開亮相。該車采用流線型車頭，全車采用模塊化設(shè)計(jì)理念，能夠?qū)崿F(xiàn)4/6/8節(jié)編組；8節(jié)編組車型全車共有坐席820個(gè)，最大載客量1708人。

　　據(jù)介紹，中車株機(jī)研發(fā)的這款雙層動(dòng)車組車瞄準(zhǔn)國(guó)際市場(chǎng)，以時(shí)速160公里為基礎(chǔ)技術(shù)平臺(tái)，車體、轉(zhuǎn)向架等核心部件按照高速動(dòng)車組的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、驗(yàn)證，可以根據(jù)不同需求進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，達(dá)到時(shí)速160公里以上多種速度等級(jí)。同時(shí)整車采用輕量化設(shè)計(jì)，復(fù)合制動(dòng)控制，安全節(jié)能環(huán)保。

　　2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力 毛利率穩(wěn)步提升

　　中車株機(jī)是中國(guó)中車旗下的核心子公司，該公司的主要業(yè)務(wù)集中在電力機(jī)車、城軌車輛、城際動(dòng)車組，磁浮車輛、儲(chǔ)能式有軌/無軌電車等新技術(shù)公共交通車輛、重要零部件、專有技術(shù)延伸產(chǎn)品及維保服務(wù)等領(lǐng)域。

　　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》從中國(guó)中車2018年中報(bào)中了解到，中車株機(jī)的注冊(cè)資本為48.6億元，截止2018年6月30日，中車株機(jī)的資產(chǎn)總額為318億元，歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)80.6億元。2018年上半年，中車株機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.5億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3.6億元。

　　作為中車株機(jī)的母公司，中國(guó)中車于2015年在原南北車的基礎(chǔ)上重組成立，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)中車已經(jīng)連續(xù)四年?duì)I業(yè)額突破2000億元，各類軌道交通裝備實(shí)現(xiàn)全面出口，累計(jì)出口到全球六大洲、105個(gè)國(guó)家和地區(qū)，覆蓋83%擁有鐵路的國(guó)家。

　　目前，中國(guó)中車還沒有發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，但該公司2018年三季度的財(cái)報(bào)顯示，該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不突出。2018年前三季度，中國(guó)中車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1354億元，比上年同期減少了3.77%；歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)為75.3億元和56.3億元，比上年同期分別增長(zhǎng)了10.61%和減少了5.94%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6.11%，比上年同期增加了0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　在資產(chǎn)方面，截止2018年12月30日，中國(guó)中車的總資產(chǎn)為3981億元，比上年同期增長(zhǎng)了6.12%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為1245億元，比上年同期增長(zhǎng)了2.43%。

　　盡管中國(guó)中車的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯乏力，但該公司的毛利率總體上在穩(wěn)步提升。2018年上半年，按業(yè)務(wù)劃分，中國(guó)中車來自鐵路裝備業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比為51.2%，其毛利率為23.26%，比上年同期增加了1.23個(gè)百分點(diǎn)；來自城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施的營(yíng)收占比為13.4%，其毛利率為18.07%，比上年同期增加了0.61個(gè)百分點(diǎn)；來自新產(chǎn)業(yè)的營(yíng)收占比24.3%，其毛利率為25.34%，比上年同期減少了2.57個(gè)百分點(diǎn)；來自現(xiàn)代服務(wù)的營(yíng)收占比8.7%，其毛利率為13.98%，比上年同期增加了5.69個(gè)百分點(diǎn)。

　　行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?研究機(jī)構(gòu)看好公司前景

　　財(cái)富證券在1月15日發(fā)布的研究報(bào)告中對(duì)中國(guó)中車給出“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。財(cái)富證券研究顯示，2018年高鐵新增通車?yán)锍踢_(dá)到4100公里，同比增長(zhǎng)87.90%；全年動(dòng)車組的招標(biāo)量達(dá)到了343列，同比增長(zhǎng)約為10.29%。

　　根據(jù)鐵總的預(yù)測(cè)以及統(tǒng)計(jì)，推測(cè)2019-2020年高鐵通車?yán)锍逃型謩e達(dá)到3200公里和3500公里，對(duì)動(dòng)車組的需求量分別為352列和385列，對(duì)應(yīng)同比增速分別為2.62%和9.38%。同時(shí)，2018年鐵總啟動(dòng)了時(shí)速160公里動(dòng)力集中電動(dòng)車組的首次招標(biāo)，招標(biāo)量為46組。預(yù)計(jì)2019年-2020年，鐵總對(duì)該新型動(dòng)車組的采購(gòu)量在100-150列左右，該新型動(dòng)車組有望成為中國(guó)中車業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，動(dòng)車組高級(jí)修逐漸進(jìn)入密集期，預(yù)計(jì)2019年-2020年動(dòng)車組的維修收入分別為160億元和187億元（對(duì)應(yīng)的增幅分別為21%和17%）。

　　2018年，中鐵總對(duì)機(jī)車和貨車的招標(biāo)量分別達(dá)到795臺(tái)和5.8萬輛，明顯超出鐵總年初的采購(gòu)預(yù)期（預(yù)期值分別為380臺(tái)和3萬輛）。預(yù)計(jì)2019年-2020年鐵路機(jī)車招標(biāo)量分別為1200臺(tái)和1500臺(tái)；鐵路貨車的招標(biāo)量分別為7萬輛和9萬輛。

　　此外，2018年，全國(guó)城軌新增運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)度為737公里，其中地鐵新增運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)度為690公里。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2019年和2020年新增地鐵里程分別為850公里和1500公里。對(duì)應(yīng)的地鐵車輛新增需求為5780輛和10200輛。此外，截止至2018年第三季度，中國(guó)中車城軌業(yè)務(wù)在手訂單量達(dá)到了1639億元，同比增長(zhǎng)36.36%。充足的在手訂單對(duì)于未來兩年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了保障。

　　自2019年初至今，中國(guó)中車股價(jià)下跌了1%，同期所屬行業(yè)板塊上漲了8.3%，大盤漲幅為10.5%。

《電鰻快報(bào)》