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　　盡管上周五主要指數(shù)收跌，A股春節(jié)后首周上漲態(tài)勢(shì)仍不改，滬指、深指上周漲幅分別為2.45%和5.75%，創(chuàng)業(yè)板指上周漲幅達(dá)6.81%。基金普遍認(rèn)為，利好因素持續(xù)存在，A股本輪反彈有望延續(xù)。隨著市場(chǎng)分化加大，更看好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的低估值板塊。反彈仍有望延續(xù)

　　華夏基金首席策略分析師軒偉表示，節(jié)后本輪反彈短期仍然有望延續(xù)。政策的利好推動(dòng)還會(huì)持續(xù)存在，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行趨勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)，但國(guó)內(nèi)政策環(huán)境非常友好，持續(xù)出臺(tái)各種穩(wěn)增長(zhǎng)政策，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，針對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)的政策也陸續(xù)出臺(tái)。流動(dòng)性寬松已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)出現(xiàn)好的跡象，信用周期階段性企穩(wěn)的預(yù)期顯著增強(qiáng)，這些都是近期市場(chǎng)反彈的重要支撐邏輯。宏觀方面，主要關(guān)注減稅、加大基建、寬松貨幣、支持小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)、支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等；資本市場(chǎng)方面，主要關(guān)注科創(chuàng)板的落地、資本市場(chǎng)對(duì)外開放等。

　　隨著市場(chǎng)連續(xù)上行，對(duì)于本輪反彈是否有望演變成趨勢(shì)性上漲，工銀瑞信宏觀策略研究員呂焱認(rèn)為，A股趨勢(shì)性上漲仍需基本面的支持。今年1月初央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，這次降準(zhǔn)主要是在春節(jié)和地方債發(fā)行窗口為市場(chǎng)投入長(zhǎng)期資金，降低銀行負(fù)債壓力。2018年4月以來，央行貨幣政策實(shí)際執(zhí)行已經(jīng)轉(zhuǎn)為邊際略寬松。短期貨幣政策將延續(xù)寬松格局，預(yù)計(jì)繼續(xù)降準(zhǔn)仍是大概率事件，調(diào)降公開市場(chǎng)利率也成為可能選項(xiàng)，但是基準(zhǔn)利率的下調(diào)目前來看條件還不夠成熟。寬松的資金面對(duì)于A股是利好因素，不過仍需要其他基本面的支持才能帶來股指的趨勢(shì)性上漲。

　　呂焱進(jìn)一步分析，2019年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚存在一定的下行壓力。一方面來自于全球經(jīng)濟(jì)的共振向下，另一方面來自于國(guó)內(nèi)前期緊縮市場(chǎng)環(huán)境的滯后影響。目前判斷2019年經(jīng)濟(jì)為先降后穩(wěn)。

　　挖掘低估值確定性主線

　　反彈之下，高確定性的業(yè)績(jī)支撐仍是公募基金關(guān)注的焦點(diǎn)。軒偉認(rèn)為，2018年的市場(chǎng)特征是盈利增長(zhǎng)而估值收縮，而2019年是企業(yè)盈利增速下降但估值企穩(wěn)。目前流動(dòng)性充裕，估值已經(jīng)穩(wěn)定，短期沒有下降空間，但業(yè)績(jī)沒有見底。一方面，可把握業(yè)績(jī)確定性較好的公司；另一方面，尋找估值能夠提升的板塊，階段性把握交易性主題機(jī)會(huì)。同時(shí)回避業(yè)績(jī)可能低于預(yù)期的公司，2019年的市場(chǎng)雖然沒有2018年悲觀，但板塊分化可能較大。從產(chǎn)業(yè)景氣和公司競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)維度嚴(yán)格篩選能穿越周期的真成長(zhǎng)，可能存在估值溢價(jià)。看好消費(fèi)升級(jí)、5G、新能源汽車、養(yǎng)殖、光伏及電力設(shè)備等高端制造業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)。

　　呂焱則看好新需求的行業(yè)。他認(rèn)為，2019年在供給側(cè)改革方面仍將有所推進(jìn)，同時(shí)逆周期調(diào)控政策也將有所加碼。中長(zhǎng)期投資應(yīng)著眼于適應(yīng)新需求的行業(yè)。

　　嘉實(shí)基金股票投資聯(lián)席首席信息官邵健看好三大方向：一是優(yōu)質(zhì)的白馬成長(zhǎng)型資產(chǎn)。盡管這類資產(chǎn)近年來顯著跑贏市場(chǎng)，但是多數(shù)此類企業(yè)的估值相對(duì)國(guó)際同行還是有一定折扣，且部分企業(yè)成長(zhǎng)性更好，所以仍具有相對(duì)投資價(jià)值。加之日后邊際資金主要來源于國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)，所以這類資產(chǎn)可能會(huì)有相對(duì)好的表現(xiàn)。二是景氣可能超預(yù)期的低估值價(jià)值類龍頭企業(yè)。現(xiàn)在資本市場(chǎng)給予相對(duì)較低的估值以及較低的盈利預(yù)期，但是如果經(jīng)濟(jì)壓力較大，不排除在今年年中前后政策的力度會(huì)顯著大于預(yù)期，屆時(shí)相關(guān)企業(yè)可能出現(xiàn)盈利預(yù)期上調(diào)，景氣預(yù)期也會(huì)上調(diào)。三是一些細(xì)分成長(zhǎng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。從基本面看，它們長(zhǎng)期依然有不錯(cuò)的成長(zhǎng)空間，這里既包括偏科技屬性的企業(yè)，也包括新興的服務(wù)業(yè)。

《電鰻快報(bào)》