春節后A股大漲了一波，部分權益類基金猜到了這個開頭：自去年四季度以來，一批公募、私募基金經理抓緊加倉，節后斬獲不少。高歌猛進的行情下，加倉也成了基金經理節后的主旋律。
但2月14日A股暫時休整，當日滬指跌0.05%，深成指、創指分別漲0.60%、0.31%。
后續是加倉還是減倉？這是一個難題。基金經理們操作如何變化？
有基金經理表示，此次上漲是一次修復，不是一次大行情，做好隨時“下車”的準備。目前有持倉較高的基金已開始減倉，但建議輕倉基金，以及長期投資的價值投資者繼續加倉。
加倉模式開啟
“從公募倉位測算模型的監控來看，普通股票型基金自去年底至今保持較高倉位，在90%附近，截至上周標準混合型基金倉位較去年年底明顯加倉了5%左右。” 2月14日，好買基金研究中心研究員雷昕表示。
當天，一位華南的公募基金經理表示：“節后我的倉位變化不大，不過感覺其它基金整體略有加倉。其實，基本上去年底看多的都已經加倉了，去年底謹慎的新年以來也沒加。”
“短期漲了這么多，并且是普漲行情，現在大家差異主要是倉位，做結構調整不多。”上述基金經理表示。
去年四季度以來基金加倉不是個別現象。在去年10月A股低迷之時，前海開源基金聯席董事長王宏遠就提出“全面加倉”。據悉，現在前海開源旗下基金也大幅加倉，很多基金甚至接近滿倉運作。
就連謹慎的債基也對A股轉向樂觀。深圳一位債基基金經理向記者表示，近期有債基在加倉轉債，“轉債需求起來了，現在非常旺盛”。不過，其指出，出于謹慎，債基直接加倉股票并不多。
除了公募之外，部分私募也在加倉。
雷昕介紹：“私募方面，我們近期了解到一些倉位較輕的管理人在擇機加倉布局。”
一位深圳私募基金經理坦承其近一年的持倉經歷：2018年年初曾一度接近滿倉，但由于越買越跌，不敢再買，轉而大量減倉，有一段時間接近空倉。到2018年年底至今，因判斷A股進入低部區域，再度加倉到四成。
一位私募公司董事長也表示，從去年四季度以來一直在加倉，目前已加至四成倉位。今年2月，持股分為兩部分，持倉70%是上證50ETF，剩下30%是小票主要配置在5G上。
一位華南的私募基金經理也介紹，在節前已加倉至接近滿倉。西域投資董事長張小玲也說：“我們節前已加倉，目前收益良好。”
融智評級研究中心調查顯示，2月份，22.48%的私募目前處于滿倉狀態，72.09%的私募在5成倉或者5成倉以上， 另外27.91%的私募處于半倉以下， 其中只有2.33%的私募處于空倉觀望狀態。
倉位一定程度上決定了業績勝負。2018年排名前列的偏股型基金的業績以“低倉”、“空倉”取勝，被調侃“躺贏”，但到2019年“高倉”、“滿倉”卻成勝出的必要條件。
普漲行情下，一批高倉位的基金，業績有較好表現。截至2月14日，據Wind數據統計，普通股票型基金今年以來回報的中位數是9.79%。其中回報最高的是嘉實智能汽車基金18.13%，其去年四季度末持倉達91%。而今年回報排名前6位的普通股票型基金中，有5只持倉在88%以上。
爭議后市加減倉
2月14日，節后一路狂飆的A股暫緩腳步，基金經理們的后續操作策略會否變化？
當日，一家大型基金公司基金經理表示，“這個位置，我會維持原倉位。短期漲多了可能有波動風險，但從全年看風險應該不大。拉長來看，北向資金集中持股的公司穿越周期的概率比較大，建議關注。”
深圳某基金公司一位投資總監則指出，“節后A股大漲主要是超跌太多有反彈需求，疊加春節期間外盤表現較好，而且市場對中美談判由中性偏悲觀逐步轉為中性偏樂觀，再加上商譽擔心年初有所化解都需要一次反彈，加倉是肯定的。”
“但經濟基本面的弱勢2019不會有大的改變，所以這是一次修復，不是一次大行情。不過，對于長期投資者或定投投資者現在是積極布局的時機，建議價值投資者開始逐步提高參與的比例。”上述投資總監說。
不過，也有高倉位基金經理已開始主動減倉。
2月14日，泉泓私募基金總經理李科杰表示：“當下的行情，是絕地反擊。既可能是反轉，也可能是強勁反彈。所以，太滿倉的，比如我，當減倉；但空倉或輕倉的，趁這個調整機會，可以‘上車’，做到半倉及以上。”李科杰說。
李科杰表示，接下來要關注量能的變化。如果行情要“縱深發展”，量還是要放大。如果量能萎縮了，就“下車”。
乾明資產總經理李昊庭則認為，“今年A股行情大概率會走N字形，即做多窗口在一季度、四季度。我們將在2800-2900附近減倉，鼓勵投資者在一季度進行積極操作，選擇風險充分釋放、估值合理、行業前景較好的龍頭公司，分批購買，避免上沖過程中的下行波動。”
不過，李昊庭認為，一季度之后還會有風險暴露，年頭抄底的資金也有獲利回吐的需求。二季度經濟下行風險可能會顯現，三季度美國經濟可能出現見頂跡象、國內科創板的推出等，市場可能持續振蕩下跌，建議投資者減倉靜候。而四季度在半年度經濟指標下行數據的印證下，貨幣寬松與財稅政策的繼續推進，有機會出現估值修復，彼時，多個新基建板塊和新能源板塊也迎來新一波投資周期，適合加倉。
張小玲也持同樣觀點，“我看多今年股市，接下來會積極操作，投資策略是精選個股進行配置，波段操作。”
雷昕則建議密切關注一季度宏觀數據是否有企穩跡象，以及上市公司一季報業績預告，不排除市場將重回波動，建議“精選個股”。
《電鰻快報》
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