投資者向記者表示，“企業(yè)為了保生產(chǎn)，這是無可厚非的。可是我們也要思考該怎么為民企紓困？如果剛拿了紓困資金，轉(zhuǎn)手就去做別的事，債券還是讓它繼續(xù)違約，貸款還是繼續(xù)逾期，這樣紓困不僅沒達(dá)到維穩(wěn)的效果，也無法調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)參與紓困的積極性。因?yàn)檎l也不知道，這個(gè)企業(yè)是不是（隱藏著）一個(gè)債務(wù)黑洞？”
在1月14日公布兌付不確定性公告后，康得新(6.200, -0.26, -4.02%)（維權(quán)）（002450.SZ）1月15日再發(fā)“實(shí)質(zhì)性違約”公告，成為2019年首個(gè)違約的債券發(fā)行人。
1月15日，康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司（簡稱“康得新”）發(fā)布公告稱，該公司發(fā)行的“18康得新CSP001”因未能足額籌措資金，出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性違約。此前，該公司公布還有一期5億元的“18康得新CSP002”將于1月21日到期，再次違約或?yàn)榇蟾怕适录?/span>
相關(guān)資料顯示，“18康得新CSP001”發(fā)行總額是10億元，發(fā)行期限是270天，到期兌付日為1月15日，發(fā)行利率5.5%。主承銷商是北京銀行(5.730, 0.01, 0.17%)和建設(shè)銀行(6.380, 0.00, 0.00%)。
1月14日晚間，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)新世紀(jì)將康得新的主體信用評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)至CC。而2019年1月3日之前，新世紀(jì)給該公司的主體信用評(píng)級(jí)仍高達(dá)AA+，但近日來接連大幅下調(diào)。
有市場人士向記者表示，“康得新的違約還是有些信號(hào)的，比如幾天前有人低價(jià)甩賣了6000萬的債券。不過，也有投資者抱有僥幸心理，因?yàn)榭档眯氯径饶┵~上還有150億元，且11月還公布27億的紓困基金投入。”
150億貨幣資金今安在？
康得新是主營業(yè)務(wù)為先進(jìn)高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域的上市公司。目前已構(gòu)建包括新材料（預(yù)涂材料，光電材料）、智能顯示（3D、SR、大屏觸控）、碳材料（碳纖維復(fù)合材料）為主的三大核心支柱主營業(yè)務(wù)。
康得新公布的三季報(bào)顯示，截至2018年9月末，該公司資產(chǎn)中有貨幣資金150億元，其他流動(dòng)資產(chǎn)也有253億元。
債券兌付不確定公告一出，已有多名投資者在深交所的互動(dòng)平臺(tái)詢問，賬上有數(shù)百億貨幣資金，為何會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，公司流動(dòng)資金去向如何？
該公司稱，“由于四季度以來受宏觀金融環(huán)境及銷售回款緩慢等諸多因素影響，公司的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時(shí)性困難，公司正在加速回款進(jìn)行資金安排，計(jì)劃近期給予兌付，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。”
也有不愿具名的投資人士向記者透露，“康得新賬戶上的150億貨幣資金，剔除季末沖賬等水分后剩余不足100億，近期被抽貸有二三十億，有30億定增資金專款專用不能用于償債，剩下三四十億資金幾乎被銀行凍結(jié)，不能使用。銀行凍結(jié)幾十億資金的原因，可能是大股東股票質(zhì)押問題。最壞的結(jié)果就是報(bào)表有問題，資金也挪作他用。”
不過這一說法未獲得康得新正式回應(yīng)，記者多次撥打該公司證券部門電話均處于“忙線”中。
也有接近債券主管部門的人士向記者表示，不能僅僅從賬面上就簡單推斷該公司有那么多自有資金。不過，這樣的表現(xiàn)，投資者確實(shí)也會(huì)質(zhì)疑，該公司因?yàn)楸Ｉa(chǎn)，償債意愿不強(qiáng)，甚至有逃廢債的嫌疑。
2018年10月29日，康得新發(fā)布公告稱，因?yàn)槲磁豆蓶|間的一致行動(dòng)關(guān)系，該公司及控股股東康得投資集團(tuán)有限公司、實(shí)際控制人鐘玉先生、持股5%以上股東浙江中泰創(chuàng)贏資產(chǎn)管理有限公司及其股東中泰創(chuàng)展控股有限公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。截至目前，該公司稱以上各方也未收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見或決定。
1月15日，康得新開盤跌停。從2017年12月29日最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)22.13，康得新的股價(jià)一路狂瀉至2019年1月15日收盤價(jià)的6.46，跌幅超過70% 。此前就因股票持續(xù)下跌，該公司曾獲得國資的“紓困”。
2018年11月7日，康得新發(fā)布公告稱，為紓解大股東高質(zhì)押率困境，化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)，康得集團(tuán)與張家港市城市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、東吳證券(7.520, -0.02, -0.27%)股份有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。張家港城投及東吳證券作為戰(zhàn)略投資者，擬出資27億元通過承接債權(quán)的方式或法律法規(guī)允許的其他方式幫助大股東康得投資集團(tuán)。
不過，這一紓困措施進(jìn)展仍未披露。有投資者詢問該公司證券事務(wù)代表稱，傳言民生銀行(5.770, -0.02, -0.35%)已經(jīng)退出了這一紓困基金。但康得新對(duì)此予以否認(rèn)，并表示，“民生銀行一直是公司的重要合作方之一，且合作關(guān)系良好。2018年下半年，民生銀行還增加了對(duì)公司的授信額度，不存在民生銀行上周否認(rèn)出資一部分康得新債轉(zhuǎn)股方案的提議，該情況系謠傳。”
否認(rèn)子公司被托管
近日，投資者中瘋傳一份《告知函》，康得新的子公司張家港康得新光電材料有限公司，因?yàn)榇蠊蓶|出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，子公司“被托管”。網(wǎng)傳函件稱，由張家港保稅區(qū)管委會(huì)指定的張家港保稅區(qū)援順企業(yè)服務(wù)有限公司，對(duì)張家港康得新光電材料公司的相應(yīng)款項(xiàng)進(jìn)行代收代付。
前述《告知函》中表示，在張家港市政府的直接參與和指導(dǎo)下，康得新光電材料有限公司目前已制定出確保生產(chǎn)經(jīng)營與金融市場嚴(yán)格區(qū)隔開來的生產(chǎn)運(yùn)營方案，同時(shí)當(dāng)?shù)卣畬⑻峁┱吆徒?jīng)營資金的協(xié)調(diào)。
針對(duì)子公司被“托管”這一疑問，康得新方面在回答投資者提問時(shí)表示，“此函件是公司采購銷售部門發(fā)給供應(yīng)商和客戶的，未經(jīng)公司高層審議，表述有不恰當(dāng)之處。實(shí)際上由于2018年以來大環(huán)境原因，康得新遭部分銀行抽貸、壓貸，給公司經(jīng)營造成不利影響，因此蘇州政府組織各銀行成立聯(lián)合授信委員會(huì)，要求恢復(fù)授信至2018年9月30日前的規(guī)模。”
康得新還解釋稱，為了避免各行抽貸壓貸的不利影響，政府成立資金平臺(tái)公司，銀行、公司參與保障康得新的資金流動(dòng)性和正常生產(chǎn)經(jīng)營。康得新稱，公司的資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)和經(jīng)營均具有獨(dú)立性，不涉及托管運(yùn)營問題，該平臺(tái)公司僅為資金支持性平臺(tái)公司。
前述投資者向記者表示，“企業(yè)為了保生產(chǎn)，這是無可厚非的。可是我們也要思考該怎么為民企紓困？如果剛拿了紓困資金，轉(zhuǎn)手就去做別的事，債券還是讓它繼續(xù)違約，貸款還是繼續(xù)逾期，這樣抒困不僅沒達(dá)到維穩(wěn)的效果，也無法調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)參與紓困的積極性。因?yàn)檎l也不知道，這個(gè)企業(yè)是不是（隱藏著）一個(gè)債務(wù)黑洞？”
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