2019-01-03 10:01 | 來源:未知 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小
1月2日，世紀華通(20290,-011,-054%)對外發布收購盛躍網絡的修訂版草案，盛大游戲回A再進一步。
來源：斑馬消費
1月2日，世紀華通(20.290, -0.11, -0.54%)對外發布收購盛躍網絡的修訂版草案，盛大游戲回A再進一步。
作價310億元的盛大游戲，2018年-2020年的業績承諾分別為21.36億元、24.94億元、29.68億元。
作為曾經的中國游戲行業老大，盛大游戲憑《熱血傳奇》一戰成名。但是，十幾年過去了，公司仍然還在吃傳奇的老本。而頂梁柱傳奇系列，正在遭遇業績的下滑。
更為關鍵的是，盛大游戲因傳奇系列深陷版權危機，“熱血傳奇”注冊商標被法院采取財產保全措施查封3年。版權戰猶如高懸盛大游戲頭頂的達摩克里斯之劍。
3年承諾76億凈利潤
如果不是因為回A屢上頭條，恐怕沒有多少人還能想起盛大游戲。
如今的中國游戲界，大家只知道騰訊（00700.HK）、網易兩座大山，以及A股新貴三七互娛(9.370, -0.19, -1.99%)（002555.SZ）、完美世界(27.130, -0.20, -0.73%)（002624.SZ）等。但在它們之前，盛大游戲才是當之無愧的王者。
盛大游戲創立于1999年，2001年即推出劃時代的《傳奇》。2009年，公司登陸納斯達克（彼時的代碼NASDAQ：GAME），成為當年美國最大的IPO案。
首創點卡收費模式，首創以網吧為核心的銷售網絡，首創游戲免費、增值服務收費的商業模式，國內首家收購海外上市游戲公司的企業……
盛大游戲出道即成為中國游戲行業老大，直到2009年才被騰訊游戲反超。
開始走下坡路的盛大游戲，于2015年底完成私有化，從納斯達克退市。2018年6月，世紀華通（002602.SZ）發布公告，擬收購盛躍網絡（盛大游戲）。
最新發布的并購草案披露，世紀華通擬以發行股份及支付現金的形式購買盛躍網絡100%股權，對價298.03億元。另外，以非公開發行股票的形式募集配套資金61億元。
盛大游戲業績承諾為：2018年-2020年扣非凈利潤分別不低于21.36億元、24.94億元、29.68億元，3年合計75.98億元。
但是，如果看一下盛大游戲近幾年的業績，就知道，3年76億凈利潤的業績承諾還是相當有難度。
2016年、2017年、2018年1-8月的營業收入分別為37.61億元、41.94億元、27.31億元，凈利潤分別為15.87億元、17.43億元、13.88億元。
在整個游戲界哀鴻遍野，行業龍頭也增速下滑的背景下，盛大游戲如何讓凈利潤保持20%左右的復合增長率？
世紀華通在草案中測算了盛大游戲2018年的凈利潤，低于承諾的21.36億元。
拳頭產品收入下滑
那是流行在網吧里打傳奇的時代，如今的游戲少年們，用手機玩消消樂、打王者榮耀甚至是吃雞，很難體會到那種感覺。
但是，十幾年過去了，盛大游戲旗下能夠稱得上爆款的，幾乎還是只有傳奇。
2001年上線的《熱血傳奇》，仍然是盛大游戲旗下最重要的游戲：2016年、2017年、2018年1-8月，這款游戲的收入分別為5.81億元、5.00億元、3.70億元，分別占公司營業收入的15.45%、11.92%、13.55%。
排在后面的分別是《冒險島》（2004年上線）和《龍之谷》（2010年上線）。
斑馬消費分析后發現，盛大游戲自營板塊前十大游戲產品，上線時間多集中在2001年-2004年。后面幾年也推出過多款產品，2011年的《傳奇3》、2014年的《最終幻想14》等，但也只能算是“舊瓶裝舊酒”。
更為關鍵的是，公司旗下《熱血傳奇》《傳奇世界》《龍之谷》《永恒之塔》等拳頭產品的運營指標，正處于下滑趨勢之中。
這些盛大游戲自主運營的游戲多為端游產品。近年的手游轉型，公司則大多采取授權運營，其中騰訊是最主要的合作方。
公司旗下最主要的兩款手機游戲，《熱血傳奇手游》和《傳奇世界手游》，都是由騰訊獨家代理。
2016年、2017年、2018年1-8月，騰訊一直是盛大游戲的第一大客戶，交易金額分別為9.00億元、16.84億元、5.64億元。2018年合作金額急劇下降，正是因為這兩個爆款手游的收入呈斷崖式下跌。
報告期，《熱血傳奇手游》的收入分別為8.97億元、4.89億元、2.33億元。2017年、2018年1-8月，《傳奇世界手游》的收入分別為4.36億元、1.59億元。
為了解決“騰訊依賴癥”，盛大游戲引入騰訊作為二股東：2018年1月，騰訊30億元戰略入股盛大游戲，持股11.83%。
傳奇商標被采取財產保全
作為中國開創一代先河的游戲公司之一，盛大游戲的技術積累頗為豐厚。
并購草案披露，截止到2018年8月31日，盛大游戲旗下擁有發明專利31項。
斑馬消費梳理發現，大多數游戲公司，旗下專利多為實用專利、外觀專利，實打實的發明專利，有那么一兩個，就相當了不得。
老牌巨頭的身份奠定了技術積累，但也因為行業早期的各種不規范，埋下了諸多隱患。
據了解，盛大游戲及其控股子公司相關的仲裁和訴訟共31項，其中絕大部分與其核心產品傳奇相關。
這31項仲裁和訴訟中，最引人注目的是與韓國娛美德公司之間的“傳奇”IP版權之爭。
因為娛美德的訴訟戰，上海市浦東新區人民法院于2017年6月5日出具《民事裁定書》，“熱血傳奇”注冊商標被法院采取財產保全措施查封3年。
《熱血傳奇》是盛大游戲旗下最重要的游戲產品，上線十幾年，每年仍能完成數億收入，對整個公司業績的貢獻超過一成。
傳奇游戲已然陷入增長停滯的背景下，隨著行業規范的加強和行業玩家版權意識的提升，商標爭議對公司經營產生的影響到底有多大，目前仍然難以評估。
另外，公司及其控股子公司，從2016年以來，被上海、武漢等地的主管部門行政處罰13次，涉及數龍科技、天津游吉、武漢掌游、武漢爪游等多家附屬公司。
《電鰻快報》
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