2018年，履新央行行長的第一個(gè)年頭，易綱面臨的壓力和挑戰(zhàn)不可謂不重。
2018年3月19日，60歲的易綱被任命為中國人民銀行行長，他形容自己當(dāng)時(shí)的心情“心情平靜、莊重，使命神圣、光榮”。談及當(dāng)選行長之后的最緊要任務(wù)，易綱回應(yīng)說，主要是實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)推動(dòng)金融改革和開放，保持整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定。
2018年，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)周期性下行壓力，國內(nèi)外形勢(shì)復(fù)雜多變。易綱的各項(xiàng)工作，主要圍繞三項(xiàng)緊要任務(wù)展開：在貨幣政策方面，既保持政策定力，未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，又適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，年內(nèi)四次定向降準(zhǔn)，共釋放約4萬億元流動(dòng)性支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；金融業(yè)穩(wěn)定方面，央行牽頭制定了打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，出臺(tái)資管新規(guī)及配套政策等，有序整治各類金融亂象；金融開放方面，4月份集中宣布11項(xiàng)具體開放措施，覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等多方面，目前已落實(shí)7項(xiàng)。
2018年12月13日，易綱出席某論壇時(shí)發(fā)表主題演講稱，貨幣政策需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化靈活調(diào)整，加強(qiáng)逆周期調(diào)控。如果經(jīng)濟(jì)過熱或者資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫，就應(yīng)該“慢撒氣”“軟著陸”，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)調(diào)整；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退或者遭遇外部沖擊時(shí)，貨幣政策應(yīng)該及時(shí)出手，穩(wěn)定金融市場，增強(qiáng)公眾信心。
這像易綱對(duì)自己一年工作的總結(jié)，也被外界認(rèn)為是他在2018年最重要的一次公開講話。
展望2019年，業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者預(yù)計(jì)，金融監(jiān)管的“嚴(yán)厲”態(tài)勢(shì)仍會(huì)保持下去，同時(shí)考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力及外部因素的影響，“央行可能會(huì)通過兩到三次定向降準(zhǔn)，改善市場流動(dòng)性”。
金融監(jiān)管“嚴(yán)”字當(dāng)頭
易綱面對(duì)的是一個(gè)“新”央行。根據(jù)2018年國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)合并，其擬定銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)，劃入央行，央行的權(quán)力與職責(zé)較此前有較大提升。“除了貨幣政策職能外，央行還更多地?fù)?dān)負(fù)起了宏觀審慎管理的工作，央行作為控制總需求的一個(gè)操作者是最合適的，央行負(fù)擔(dān)了金融穩(wěn)定的責(zé)任。”中銀國際研究公司董事長曹遠(yuǎn)征曾在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。
黨的十九大報(bào)告提出，要打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，其中第一大攻堅(jiān)戰(zhàn)就是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。在此背景下，2018年金融監(jiān)管“嚴(yán)”字當(dāng)頭。
2018年4月27日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱“資管新規(guī)”）。這是十九大確立“貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的首個(gè)金融監(jiān)管制度。7月20日，“一行兩會(huì)”又發(fā)布了資管新規(guī)的配套細(xì)則。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資管新規(guī)的落地，促使金融機(jī)構(gòu)整改和轉(zhuǎn)型，套利空間和行業(yè)泡沫被擠壓，資管行業(yè)整體規(guī)模收縮明顯。
7月2日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（簡稱“金融委”）成立并召開會(huì)議。易綱擔(dān)任金融委副主任兼辦公室主任。會(huì)議審議了打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，研究了推進(jìn)金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場流動(dòng)性合理充裕等重點(diǎn)工作。此外，在保持金融業(yè)穩(wěn)定、防范重大風(fēng)險(xiǎn)方面，央行還將采取措施加強(qiáng)金融控股集團(tuán)監(jiān)管；加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，嚴(yán)格落實(shí)差別化住房信貸政策；持續(xù)開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治等。
需要指出的是，隨著市場形勢(shì)變化及金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，目前金融市場的去杠桿已轉(zhuǎn)向?yàn)榉€(wěn)杠桿。9月26日召開的央行貨幣政策委員會(huì)2018年第三季度例會(huì)認(rèn)為，穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好的成效，宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)防控成效顯現(xiàn)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度較為穩(wěn)固。10月11日，易綱在印度尼西亞巴厘島出席世界銀行年會(huì)期間接受采訪時(shí)明確表示：“多年來，我們一直在說去杠桿。現(xiàn)在杠桿穩(wěn)住了，是個(gè)重大的變化。”2018年末的那次公開演講，易綱說得則更為清晰：“從2009-2016年間，宏觀的杠桿率增長得比較快，這一點(diǎn)引起了監(jiān)管部門和調(diào)控部門的注意。于是中央提出去杠桿、穩(wěn)杠桿。從去年開始，杠桿率基本上穩(wěn)定在250%左右，現(xiàn)在宏觀杠桿的穩(wěn)定已經(jīng)差不多八個(gè)季度了。”
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析，未來一年金融監(jiān)管不會(huì)放松，特別是對(duì)違法違規(guī)、金融犯罪等行為，會(huì)繼續(xù)嚴(yán)查嚴(yán)打。不過，在不影響穩(wěn)健貨幣政策的情況下，董登新認(rèn)為，央行可以通過金融創(chuàng)新改善金融服務(wù)質(zhì)量，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，“中國的法定存款準(zhǔn)備金比率水平，在世界范圍內(nèi)仍是偏高的，未來還有空間進(jìn)行定向降準(zhǔn)”。
貨幣政策保持定力
“2018年以來，（貨幣政策）既保持政策定力，又適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，積極加大對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，特別是民營、小微企業(yè)的支持力度，緩解經(jīng)濟(jì)下行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力。”易綱在2018年12月刊的《中國金融》雜志撰文總結(jié)道。
2018年年初，普惠金融定向降準(zhǔn)落地。4月下旬，易綱履新后不久，央行即宣布定向降準(zhǔn)置換中期借貸便利（MLF），新增4000億元資金用于投放小微企業(yè)貸款。7月5日起，央行定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放2000億元用于支持債轉(zhuǎn)股和小微企業(yè)融資。此外，還適當(dāng)擴(kuò)大了MLF的擔(dān)保品范圍，將小微企業(yè)貸款納入其中。
2018年9月底，美聯(lián)儲(chǔ)第三次加息，但央行保持定力，沒有跟隨。“十一”長假最后一天，央行宣布，10月15日起降低大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行和外資銀行存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。這是2018年第四次定向降準(zhǔn)，釋放資金約1.2萬億元，力度超出市場預(yù)期。
在部分民營企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營不善、融資困難的情況下，11月6日，易綱在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)提出了“三支箭”的政策組合，意在讓資金流向民企。“三支箭”分別是：增加民企的信貸，特別是小微企業(yè)的信貸；支持民企發(fā)債；研究設(shè)立民企股權(quán)融資支持工具。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，2018年的貨幣政策，從整體上看屬于“前緊后松”：上半年的基調(diào)是金融去杠桿，資金面比較緊張；下半年由于資本市場大幅下挫，以及經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)疲態(tài)，央行開始放松貨幣政策。
楊德龍預(yù)計(jì)，考慮到經(jīng)濟(jì)增長下行壓力比較大，以及中美貿(mào)易摩擦對(duì)外貿(mào)的影響，2019年央行的貨幣政策會(huì)保持適當(dāng)寬松，“央行可能會(huì)通過兩到三次定向降準(zhǔn)的方式釋放流動(dòng)性，但會(huì)保持合理的節(jié)奏，不會(huì)回到‘大水漫灌’的狀態(tài)。”楊德龍表示。
對(duì)2019年的政策方向，易綱在2018年底的公開演講中表示，將考慮四個(gè)方面：一是堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，做好預(yù)調(diào)微調(diào)，把握好度；二是強(qiáng)化政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，緩釋信用收縮；三是發(fā)揮好“幾家抬”的合力，引導(dǎo)資金流向民營企業(yè)、小微金融等重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；四是繼續(xù)深化金融改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。
《電鰻快報(bào)》
手機(jī)版
相關(guān)新聞