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　　經歷了連續多日的調整后，A股迎來了強勢反彈。

　　10月22日，兩市高開高走。當日收盤，上證指數收報2654.88點，收漲4.09%，深證成指亦收漲4.89%，市場反彈更是帶動了分級基金B份額掀起一輪漲停潮。

　　數據顯示，當日收盤共有34只分級B漲停，還有27只分級B漲幅超過9%。全市場125只分級基金中，收漲的分級基金占比達到78%。

　　“分級基金飄紅是市場爆發的結果，分級B的杠桿效應也使得其漲幅更大。今日行情是在各種政策利好出臺之下，市場情緒的集中爆發，最近幾天的政策基本上回答了目前投資者最擔心的幾個問題，比如股市流動性的問題，股權質押爆發問題，民營企業困難的解決，增量資金入市問題，使得風險偏好提升。”10月22日，格上財富研究員張婷告訴21世紀經濟報道記者。

　　分級B暴漲

　　在大盤回暖的整體行情下，此前持續低迷的分級基金也在此時迎來“逆襲”。

　　10月22日上午，分級基金即率先掀起上漲潮。數據顯示，截至10月22日上午收盤，深成指B、有色B、建信50B、TMT中證B、券商B、證券B等25只分級B基金漲停。在全部125只分級基金中，上漲只數有88只，下跌的僅有12只。

　　從全天表現來看，券商B、有色B、消費進取、軍工B級等34只分級B漲停，其中券商B、TMT中證B、信息B、鋼鐵B、證券B、環保B、證券B級、TMT B等分級B的溢價率為負。

　　與此同時，10月22日券商股亦領跑兩市，申萬二級行業中華安證券(600909.SH)、申萬宏源(000166.SZ)、國信證券(002736.SZ)等38只券商股全線漲停。

　　“分級基金的分化情況主要是其所投資行業以及個股之間的分化。今日券商股受政策利好影響大漲，券商B分級基金也紛紛漲停，其他漲幅靠前的行業相對應的分級B也紛紛漲停。”張婷指出。

　　“B份額的折溢價率在一定程度上反映了市場預期，當市場預期B份額所跟蹤指數上漲時，B份額溢價率上升，反之則下降。分級B溢價率轉負則體現出投資者對市場后市的謹慎態度。”10月22日，華南某公募基金人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　不過，在機構人士看來，分級基金后續的下折風險或依然存在，整體的改善尚需時間驗證。

　　事實上，今年以來已有多只分級基金出現下折。據21世紀經濟報道記者不完全統計，就在10月21日晚間，還有東吳中證可轉換債券指數分級基金、華寶中證100指數分級基金諾安中證創業成長、南方中證高鐵產業指數分級基金等多只分級基金發布了可能發生不定期份額折算的風險提示公告。

　　從10月22日數據來看，仍有地產B端、深圳100B、新能B、可轉債B等13只分級B收跌，而下折母基金需下跌的幅度在20%以內的還有36只。

　　另一方面，此前監管層已經下發了分級基金清理工作的相關安排，要求基金管理人在今年6月底前制訂分級基金整改計劃，明確整改轉型的時間進度安排，在2020年底前完成全部分級基金的規范工作。

　　“現在的要求是不新增規模，也不主動推廣產品。”前述基金公司人士告訴本報記者。

　　情緒修復投機客活躍

　　不過，就短期情況來說，10月22日分級基金的表現仍在吸引著投資者。

　　本報記者發現，在某分級B的討論區里，有投資者在當日感慨“終于翻身了”。

　　“分級B的波動較大，其實很難把握。選擇的基本都是未來預期向好的板塊，比如今天很早漲停的券商股。” 10月22日，北京某關注分級基金的投資人對本報記者復盤指出，“比如證券B指數漲了10%，而凈值大約可以漲30%，今天價格才漲了10%。”

　　數據顯示，當天證券B的成交額為1840.83萬元，排在第10位，而券商B、證券B級的成交額亦均排在前10位，分別為4322.83萬元和6753.17萬元。

　　除此之外，成交額排名前三位的還有創業板B、銀華銳進以及銀行B，成交額分別為3.49億元、1.13億元和8282.43萬元，均較前一個交易日有所增長。

　　“整體上今天大盤放量，所以有資金進來炒作也是正常的。不過分級B的波動很大，基本都是買進賣出的投機客，很少是長期持有的。另外此前很多分級基金下折，投資者還是需要謹慎。”前述公募基金人士認為。

　　就分級基金后市表現來看，張婷認為，“分級基金的杠桿較高，目前管理層也不再批準新的分級基金，分級B在市場上漲時可以獲得更高的收益，雖然目前A股市場集中式大爆發，但是后期政策的效果還需等待，尤其是經濟何時企穩，企業盈利何時改善等等，可能需要時間印證。”

　　實際上，本報記者采訪中發現，不少機構人士對當下市場情緒的修復亦持有樂觀態度。

　　“過去一周決策層和一行兩會領導果斷發聲，政策組合拳從解決股權質押風險、修復民營經濟預期、改善企業融資環境、引入A股市場中長期資金等方面全面發力，對于前期市場過度悲觀的情緒將起到明顯的修復作用，市場將迎來年內最好的修復時機。”10月22日，鵬華基金策略分析師張華恩指出。

　　在他看來，前期受股權質押制約較大的成長板塊和大金融板塊將率先修復，中期角度，在系統性估值下殺轉向結構性估值修復的過程中，具備潛在成長價值的優質行業和公司或將有望迎來結構性行情。

　　“包括增值稅在內的更大力度的減稅政策還在途中，A股市場情緒有望修復，短期或有望維持反彈走勢。結構方面，考慮后續政策將主要指向降低稅費負擔、刺激消費與創新企業，建議關注消費及成長相關板塊。”博時基金首席策略分析師魏鳳春認為。

《電鰻快報》