2018-10-09 09:23 | 來源:未知 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小
風控虛設，錢貨兩空，九鼎集團旗下九州證券資管產品爆雷，兌付方案無解
藍鯨新財富
張婕妤
日前，九州證券旗下翰海集合資產管理計劃相繼違約，違約后逐漸浮出水面的種種問題，引發投資者不滿。
據悉，“九州瀚海集合資產管理計劃”成立于2017年，一期總成立規模1.92億，二期總成立規模1億元，存續期為1年。該集合計劃投資于“中航信托·天啟（2017）310號金銀島集合資金信托計劃”，資金最終用于為金銀島提供融資。
2018年8月，金銀島旗下互聯網金融平臺金聯儲爆雷，涉案金額高達數十億，被警方立案偵查。而在金銀島公司的辦公現場人去樓空、全線業務停止運營，金銀島實際控制人王宏宇失聯。九州翰海資管計劃的兩期產品也因此無法如期清算。
但直到事發之后，投資者們才知道，推介材料中的底層資產從“供應鏈金融”變成了“信用貸”，原先承諾的風控措施也無一生效，而幾次三番給出的兌付方案也無法接受，最終導致了沖突的步步升級。
違約之后，底層資產才浮出水面
在《九州翰海集合資產管理計劃資產管理合同》中，該集合計劃的投資范圍是“集合信托計劃的優先級份額、固定收益類資產、各類現金類資產”。此外，在投資策略中表示，集合信托計劃優先級“在金融產品發行機構的選擇上，管理人原則上僅優選行業內領先的央企背景信托公司發行的經金融監管部門批準或備案發行的金融產品。”
在藍鯨財經獲取的一份內部員工培訓錄音中，在涉及到關于底層資產的更多信息時，當時九州證券金融資產管理部負責人王繼哲以“供應鏈金融與傳統的融資模式差異較大，實際操作過程相對復雜，擔心和客戶推介過程中會掉入具體操作過程，反而不能站在高處把產品的概況介紹清楚”、“由于涉及擬上市公司，基于合規的角度，不便于披露更多底層資產的情況”為由而沒有公開。
直到2018年7月26日該集合資產計劃到期后無法正常兌付時，九州證券在公告披露，“信托計劃仍未收到融資企業償付的資金，此舉可能表明金銀島不能按期執行既定還款計劃。”一名投資人向藍鯨財經表示，“至此我們才知道，錢原來是投給了金銀島。在此之前，連銷售的員工都不知道。”
風控虛設，錢貨兩空
據公開資料顯示，金銀島是以專業信息和數據為基礎的大宗產品增值服務平臺，成立于2004年，公司業務覆蓋石油、煤炭、礦石、有色金屬、鋼鐵、化工、塑料、橡膠等10余個種類，擁有超過120多萬家企業用戶，平臺GMV超過1000億元，產業鏈金融累計投放近600億元。
所謂的“供應鏈金融”，具體方式即金銀島通過融資，向煤炭供應商放款買煤提供給下游電廠等客戶。
而在產品經理何宛儒的介紹中，曾介紹和承諾了多項風控措施，包括對業務進行把控，上游貨到付款，限定下游企業均為國企背景電廠；建立逐日盯市制度，貨物一日跌幅超過5%，需要企業（金銀島）進行補倉，否則管理人強制平倉；確保管理人在下游電廠的應收賬款收益權和上有煤炭供應商的貨物、訂單的權屬中“二者必須占其一”。“我們不是拿著貨，就是拿著對國企的應收賬款。”
但在金銀島出事之后，承諾的一系列風控措施，卻沒有起到作用。在一份內部員工的錄音中，金融資產管理部負責人王繼哲卻無法解釋“為什么錢出去了，貨卻看不到了”的局面。實際上，在操作中，金銀島并未向債權人提供倉儲或收益權抵押，推介材料中基于倉單的 “供應鏈金融”實則成為了缺少質押措施的信用貸。
投資人無法接受的兌付方案
傳聞開車沖撞的吳強，是九鼎集團的合伙人，而九鼎集團正是九州證券的控股股東。九鼎集團由證監會年輕官員出身的吳剛聯合吳強、黃曉捷等下海創辦，至今成立已逾十年。以pre-IPO的PE投資為主的九鼎集團，2014年成為首家掛牌新三板的私募機構，市值一度超千億。此后，九鼎通過大手筆定向增發獲得資金，再反向收購上市公司或金融牌照，目前已持有證券（九州證券）、保險（富通保險）、私募（九鼎投資(11.910, 0.00, 0.00%)）以及保險經紀、互聯網金融等金融牌照。
在翰海資管計劃一期、二期均宣告違約后，九州證券曾公布了一份處理計劃，擬分6期于2018年9月17日后完成100%本金償還。但在8月九州證券發布的清算情況進展公告中，九州表示在完成第1筆還款500萬后，“原定于8月10日償還第2筆款項……但由于企業流動性出現問題，企業經營出現困難……信托計劃仍未收到融資企業償付的資金，此舉可能表明金銀島不能按期執行既定還款計劃”。同月，投資人發現金銀島關聯P2P企業爆雷，現場發現金銀島亦人去樓空。
此后，九州證券又公布了一份清算計劃，“由九州證券大股東九鼎集團兜底兌付，兌付時間和比例為，2018年9月1日前兌付10%，2019年9月1日前兌付30%，2020年9月1日前兌付60%。當這份被投資者簡稱為“136”的兌付方案卻并不被他們接受，“時間太長，第一年的首付比例也只有10%，沒有任何保證，不確定性太高。”
投資者們曾接到一份新的兌付方案“11224”，即簽約后還10%，六個月后還10%，過六個月還20%，再過還20，再過六個月最后一期將剩余40%還清。但這個兌付方案，投資人仍然不能接受，“除了首付比例還是過低外，還款合同中也暗藏很多坑。”
投資人告訴藍鯨財經：“其實，27號很多到了北京的投資人，雖然不愿意接受，但也已經打算讓步了，投資人談判代表其實是帶著讓步方案進去談判會議室的，只想爭取首付比例多些，然后期限短些，如果爭取不到，重點就是放在還款合同的條款的嚴謹性，只要合同對還款計劃是有保障的，我們也愿意退一步。”
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