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   　13920億商譽高懸 最高占凈資產比率達919.27%

　　商譽是一種不可確指的無形資產，能在未來期間帶來超額利潤的潛在經濟價值，或預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力的資本化價值。在我國會計準則上，將非同一控制下企業合并中購買方在購買日合并成本大于標的公司可辨認凈資產的公允價值差額部分定義為商譽。目前，隨著溢價收購日趨高漲，巨額商譽問題也日漸顯現。

　　財經評論員郭施亮稱：商譽的確認會存在不少貓膩，甚至可能涉及到變相的利益輸送。而一旦并購的項目或資產沒有達到如期的業績水平，將牽涉到計提商譽減值的風險。輕則引發業績的小幅變動，重則導致上市公司業績的突然變臉，甚至瞬間從盈利變成大幅虧損，這恰恰也是投資者很難提防的投資風險。

　　新浪財經統計了3541家上市公司，A股中商譽合計金額高達13920億元，較17年末增加895億元。并根據2018年半年報整理出了商譽占凈資產比率前100的榜單，其中紫光學大位于首位，商譽金額為15.27億元，商譽占凈資產比重高達919.27%，其次為凱瑞德，商譽占凈資產比率為336.70%，在統計的前100名中，商譽占凈資產比重最低的比率為54.95%。所有A股公司中，商譽占凈資產比重突破100%的公司共有15家。

　　傳媒、醫藥、計算機行業為高商譽聚集地

　　據統計，按行業進行劃分商譽高企的行業分別為傳媒、醫藥生物、計算機、化工、汽車等行業。

　　其中傳媒行業商譽總額為1797.54億元，占A股商譽總額比率為12.91%。醫藥生物行業商譽總額為1412.12億元，占A股商譽總額比率為10.14%。計算機行業商譽總額為1102.70億元，占A股商譽總額比率為7.92%?；ば袠I商譽總額為860.27億元，占A股商譽總額比率為6.18%。汽車行業商譽總額為858.71億元，占A股商譽總額比率為6.17%。電子行業商譽總額為842.66億元，占A股商譽總額比率為6.05%。

　　占比前兩大行業傳媒、醫藥行業中，傳媒行業萬達電影、世紀華通、天神娛樂居于榜首，商譽金額分別為96億、70.71億、65.41億。醫藥行業上海醫藥、復星醫藥、人福醫藥位列前三，商譽金額分別為106.03億、84.50億、65.63億。

　　萬達電影通過不斷并購院線、電影公司、文化傳播公司等形成巨額商譽，并購形成商譽涉及公司共50家，其中溢價收購HG Holdco Pty Ltd．商譽占比最高，金額為33.43億。

　　上海醫藥上期商譽金額為66.08億元，本期商譽金額突破百億，增加40億，公司稱本期增加的商譽主要系非同一控制企業合并所致。截至半年報，公司累計計提商譽減值準備金額為1.66億元。

　　業績承諾未完成率持續走低 踩線完成承諾比率走高

　　溢價收購中購買方通常都會與并購標的簽訂業績承諾及補償的協議，以此來降低收購方高價購買的風險，業績承諾的完成情況往往也能反映出此次收購的“質量”。

　　由于業績承諾期至少為一個會計年度，18年兩季度不足一個會計年度，未到業績承諾期限，因此新浪財經統計了前三年業績承諾完成情況。新浪財經根據2015年、2016年、2017年并購標的公司在承諾期內的實際凈利潤與承諾凈利潤的比率計算出完成業績承諾的情況。統計發現，近3年來，業績承諾的規模在不斷擴大，圖中明顯看出2017年業績承諾規模激增。承諾完成情況具體詳見下圖：

　　承諾期內的實際凈利潤與承諾凈利潤比率小于100%的則為未完成業績承諾，經統計3年來未完成比率呈直線上升趨勢，2015年至2017年未完成率分別為27.59%、33.33%、44.08%，17年較15年增加16.49個百分點。

　　在已完成業績承諾中，新浪財經統計了完成率在100%至105%完成家數占完成總家數的比率，該部分標的公司業績踩線完成。統計發現，業績承諾踩線完成比率不斷走高，2015年至2017年，業績完成率在100%至105%的家數占完成總家數比率分別為38.10%、39.58%、41.45%。

　　上半年金龍機電、上海新陽、南寧糖業、興森科技商譽踩雷

　　根據WIND數據顯示，本期計提了商譽減值損失的公司共4家，分別為金龍機電、上海新陽、南寧糖業、興森科技。計提金額分別為1.17億元、5958.27萬元、5292.49萬元、2596.79萬元。

　　商譽一般于每年年度終了進行減值測試，根據測試結果相應的計提商譽減值準備，因此在半年報中僅有部分公司計提了減值損失。

　　金龍機電由于博一光電和深圳正宇業績出現虧損，報告期末，公司對并購上述兩家子公司形成的商譽計提減值準備約1.18億元。

　　上海新陽由于2018年上半年考普樂盈利較2017年同期相比下降41.5%，公司經營管理層對其后續經營狀況分析判斷，據此進行了商譽減值測試，對2013年資產重組時形成的商譽計提5958.27萬元減值準備，占商譽總值得44.5%。

　　南寧糖業稱2018年1-6月廣西環江遠豐糖業有限責任公司利潤總額-3，906.89萬元，經營業績低于預期，未來盈利具有不確定性，根據會計政策并結合實際情況，公司對截至2018年6月30日因收購環江遠豐形成的商譽進行了減值測試，發現商譽存在減值情況，計提減值準備5，292.49萬元。

　　興森科技子公司美國HARBOR，報告期內，半導體測試板業務實現銷售收入12，881.76萬元，較上年同期下滑22.18%，虧損624.53萬元，虧損原因主要是2017年第四季生產運營出現波動，交期和良率不穩定的不利因素延續至了2018年第一季度，進入第二季度后，生產運營逐漸恢復，經營狀況有所改善。由于美國HARBOR公司持續虧損，公司對并購過程中形成的2596.79萬元商譽在報告期內全部進行了減值計提。

《電鰻快報》