2018-09-05 09:46 | 來源:未知 | 作者:未知 | [產(chǎn)業(yè)] 字號變大| 字號變小
2018年上半年，公司營業(yè)收入110678億元，同比增長3216%，凈利潤6003億元，同比增長195941%。
這60億的凈利潤，九成來自減持阿里巴巴股票所得，再扣除過億元的補(bǔ)助等，實(shí)際上的扣非凈利潤僅有3268.10萬元。
這乃是蘇寧易購自2014年以來，首次實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為正。
盡管公司有蘇寧商業(yè)帝國作為后盾，有豪華朋友圈襄助業(yè)績，但近5000家線下門店、過千億的營業(yè)收入幾乎不賺錢，仍然是極其尷尬的存在。
千億營收勉強(qiáng)賺了3000萬鮮為人知的是，2014年-2017年，蘇寧易購的扣非凈利潤一直處于虧損之中，前3年的虧損額度都在10億元以上，到2017年才大幅減虧，直至2018年上半年勉強(qiáng)賺了三千萬。
蘇寧易購旗下的主要虧損源是蘇寧易購電子商務(wù)和天天快遞。2017年，電子商務(wù)和天天快遞分別虧損了9.09億元和5.81億元；2018年上半年，天天快遞虧損4.40億元，蘇寧易購電子商務(wù)未披露業(yè)績。
主營業(yè)務(wù)虧損，為了維持賬面盈利，蘇寧易購（002024.SZ）可謂使出渾身解數(shù)。
2014年出售華夏資本管理有限公司（主要是旗下11處房產(chǎn)和土地使用權(quán)）；2015年和2016年除了繼續(xù)賣房產(chǎn)和土地，還向關(guān)聯(lián)公司出售子公司股權(quán)，出售對象包括PP Live等；2017年和2018年主要是出售所持的阿里巴巴股票，分別獲得凈利潤32.85億元和56.01億元。
蘇寧易購原名蘇寧電器，創(chuàng)立于1990年，2013年更名為蘇寧云商，2018年又更名為蘇寧易購。證券簡稱的變化也可以看出公司業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)變。
2004年在深交所上市時(shí)，蘇寧易購的體量與同年在港交所上市的國美零售（曾用名“國美電器”，00493.HK）不分伯仲。
那年頭，兩大家電零售巨頭之間戰(zhàn)爭硝煙四起，淘寶還在當(dāng)?shù)晷《⒕〇|只能在巨頭的牙縫間撿點(diǎn)殘羹冷炙、當(dāng)當(dāng)還在安心賣書……
此后，國美遭遇老板黃光裕入獄、內(nèi)部斗爭等，蘇寧抓住機(jī)會，將宿敵遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。
短短幾年間，電商快速崛起，直接沖擊實(shí)體零售市場。蘇寧攜線下優(yōu)勢猛攻線上，將京東作為最大的競爭對手，兩個(gè)“東哥”之間的賭局更是壓上全部身家。
如今，在營收規(guī)模上，蘇寧易購是國美的3倍以上，京東（NASDAQ：JD）的體量相當(dāng)于3個(gè)蘇寧易購。
線上線下疲于作戰(zhàn)，蘇寧易購的盈利能力每況愈下。
公司的綜合毛利率，由2011年高峰的19.23%，下滑至如今僅為14.65%，凈利率由高峰期2010年的5.31%，下滑至如今的聊勝于無甚至是虧損。
近年，蘇寧易購轉(zhuǎn)型明顯，從電器連鎖發(fā)展至全品類零售商，做母嬰連鎖，開生鮮店，推蘇寧小店……
截止到2018年6月底，蘇寧易購旗下門店總量為4813家。2017年和2018年上半年，蘇寧易購凈增門店數(shù)量分別為2357家和946家（2016年底的門店數(shù)量僅為1510家）。
斑馬消費(fèi)分析后發(fā)現(xiàn)，新增門店主要由蘇寧易購零售云加盟店和蘇寧小店組成。
連鎖超市行業(yè)哀鴻遍野，連A股老大永輝超市（601933.SH）都業(yè)績下滑，不知道蘇寧小店玩出什么新花樣。
業(yè)務(wù)上的狂飆突進(jìn)，也嚴(yán)重影響到蘇寧易購的現(xiàn)金流。
2017年和2018年上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-53.22億元和-66.05億元。此前幾年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流均為數(shù)十億元。
近5000家門店，盈利仍靠朋友圈
2015年，蘇寧與阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作，換股投資。蘇寧易購不僅獲得阿里系的支持，還收獲了價(jià)值數(shù)百億元的阿里巴巴（NYSE：BABA）股票。
為此，蘇寧易購專門在開曼群島注冊了一家公司——SHINY LION LIMITED，來持有這部分股權(quán)。
2017年和2018年上半年兩次大額減持后，截止到2018年6月底，SHINY LION LIMITED的凈資產(chǎn)仍然高達(dá)178.57億元。
可以這么說，就算蘇寧易購的主營業(yè)務(wù)一直不能賺錢，每年只要?jiǎng)觿?dòng)手指賣點(diǎn)阿里的股票，就能保證好幾年的賬面盈利。
蘇寧易購的高級朋友圈里可不止阿里。
蘇寧易購?fù)顿Y的江蘇銀行2016年上市；2017年公司參與了聯(lián)通混改，40億元獲得1.94%的股份；2018年上半年，公司參與萬達(dá)商業(yè)私有化，95億元換取了3.91%的股份，還出資98億元與恒大合資成立恒寧商業(yè)。
這些股權(quán)投資的價(jià)值，或?qū)⒃诤笃谝灰惑w現(xiàn)。
除了這些大型投資和內(nèi)部孵化的蘇寧金融、蘇寧銀行等項(xiàng)目，年對外投資額度超百億的蘇寧，還投資了很多業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)，比如說天天快遞、錘子手機(jī)、辣媽幫、菱重空調(diào)，以及曾經(jīng)的PPTV等。
這些業(yè)務(wù)服務(wù)于蘇寧的生態(tài)鏈，不可能賺大錢，有些甚至是長期虧損的投資。
就不說年年影響公司業(yè)績的天天快遞，在PPTV轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方之前，蘇寧易購連續(xù)3年披露了這家視頻網(wǎng)站的業(yè)績：2013年-2015年，分別虧損1.63億元、4.85億元、11.61億元。
再比如說錘子手機(jī)。2015年，蘇寧易購向錘子科技投資5000萬元，持股1.89%，還占有一個(gè)董事席位。2016年，錘子科技虧損4.28億元。
隨著2017年錘子科技完成D輪融資，蘇寧易購持股被稀釋至1.54%，且失去董事席位。
值得一提的是，盡管蘇寧易購是錘子科技的股東，但錘子科技的新品上市首發(fā)，往往放在京東。
商業(yè)殘酷，真是令人唏噓不已。
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