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　　4月4日晚，上交所發(fā)布了《證券交易資金前端風險控制交易參與人業(yè)務指南》（下稱“《指南》”）。

　　這個《指南》是做什么的呢？簡單回顧一下歷史。2017年3月，在證監(jiān)會部署下，中國結算會同上交所、深交所起早了資金前端風險控制制度體系，并于去年12月1日發(fā)布了《證券交易資金前端風險控制業(yè)務規(guī)則》和配套細則，并定于2018年6月1日起實施。

　　根據(jù)上述規(guī)則，交易所給交易參與人一個固定的凈買入申報額度，在當天凈買入金額超過申報額度時，交易就無法繼續(xù)。申報金額在每個交易日收盤時清零。而今天出臺的《指南》就是對交易參與人在上述規(guī)則下辦理業(yè)務的一份指引。

　　防范“烏龍指”，限制游資

　　從上述規(guī)則和配套細則的制定，到《指南》出臺，都是為了更好地從前端對交易資金進行風險控制，保障證券市場安全穩(wěn)定運行。

　　這一系列制度出臺，一方面是為了防范交易參與人因技術故障、操作失誤等，造成交易異常風險和結算風險，例如曾經(jīng)的“光大烏龍指”事件。

　　2013年8月16日，光大證券(12.380, -0.10, -0.80%)在進行ETF申贖交易時，因操作出現(xiàn)問題，其使用的策略交易系統(tǒng)生成234億元巨量訂單，實際成交達72.7億元，引起滬指直線飆升100點，滬深300成分股中71只股票瞬間觸及漲停，造成重大異常交易。

　　在市場交易中，由“手滑”誤操作或者系統(tǒng)問題導致的“烏龍指”事件并不少見，從前端限制申報額度可以防止這類極端、異常且危及市場交易安全的風險事件發(fā)生。

　　另一方面，該制度或?qū)⑾拗?ldquo;游資”在市場上的強勢搶籌與封漲停行為。近日，知名游資孫煜就因爆炸貴州燃氣(31.280, -1.19, -3.66%)遭到監(jiān)管。據(jù)報道，孫煜名下證券賬戶多次以盤中大額申報封漲停等方式炒作股價，一次性申報買入價格高達數(shù)千萬元，造成股價異動，嚴重擾亂市場正常交易秩序。

　　在前端限制資金申報總額，意味著游資租用的機構席位或?qū)⑹艿礁鼑栏竦氖虑氨O(jiān)管。

　　下面，基金君提煉出《指南》的五大要點，供大家快速學習。

　　資金前端風控業(yè)務的五大要點

　　要點1：資金前端控制的定義、范圍、階段

　　資金前端控制，是指對交易參與人全天凈買入申報金額總量實施額度管理；范圍是實施競價交易且為凈額擔保結算的交易品種，包括A股、基金、債券、優(yōu)先股、權證、債券質(zhì)押式回購等；階段為交易日的競價交易階段，包括集合競價和連續(xù)競價。

　　要點2：資金前端控制的交易單元和關聯(lián)交易單元

　　資金前端控制的交易單元主要包括兩類：證券公司自營及實行托管人結算的資產(chǎn)管理業(yè)務的交易單元，基金公司、保險資管、商業(yè)銀行等機構使用的交易單元。證券公司用于經(jīng)紀、融資融券業(yè)務的交易單元暫不受控制。

　　機構代碼相同且控制類別相同的一組交易單元為關聯(lián)交易單元?？刂祁悇e分為“會員自營”（對應自營業(yè)務）、“會員資管”（對應集合資管、定向資管、公募基金業(yè)務）、“會員經(jīng)紀”（對應經(jīng)紀業(yè)務、融資融券、QFII）與“機構業(yè)務”（對應基金公司、保險、銀行等租用的交易單元）四類。其中，“會員經(jīng)紀”對應的關聯(lián)交易單元暫不納入資金前端控制范圍。

　　要點3：全天凈買入申報額度的計算

　　全天凈買入申報金額計算公式（以關聯(lián)交易單元為主體）：

　　全天凈買入申報金額 = 當日累計買入申報金額 - 當日賣出累計成交金額 - 當日累計買入申報撤單未成交部分金額 - 當日累計買入成交金額低于當日買入申報金額的差額部分。

　　要點4：最高額度和自設額度的申報方式

　　交易參與人通過其結算參與人向中國結算申報最高額度，交易所根據(jù)中國結算發(fā)送的信息，對關聯(lián)交易單元設置最高額度；交易參與人可向交易所申報，設定關聯(lián)交易單元的自設額度，未申報的默認為最高額度。

　　最高額度常規(guī)申報于次一交易日生效；交易參與人可以對最高額度進行盤中緊急調(diào)整，緊急調(diào)整實時生效，并持續(xù)有效。

　　交易參與人可申報自設額度，自設額度不得超過最高額度。符合要求的自設額度常規(guī)申報，于次一交易日起持續(xù)有效；符合要求的自設額度應急申報實時生效，但僅當日有效。

　　要點5：對全天凈買入申報總額的控制方式

　　當某筆競價交易申報導致關聯(lián)交易單元全天凈買入申報金額達到或者超過自設額度的，技術系統(tǒng)實施控制。

　　由于撤銷競價交易買入申報或競價交易賣出成交，導致全天凈買入申報金額下降至自設額度以下的，交易參與人可繼續(xù)進行競價交易買入申報。

　　新股IPO申購、ETF認購與申贖、配股、配債、債券出入庫等非競價交易業(yè)務申報，以及港股通交易申報，不受該控制影響。

《電鰻快報》